一、逻辑群精选
1. 供应链排产数据 供应链厂商的排产数据显示，NVL 72在未来几个季度的供应量预计会显著增加，从2024年下半年的2700台增长至2025年下半年的1.8万台，总计达到3万台。这一增长趋势反映了市场对NVL 72的强劲需求。然而，由于供应链的复杂性，包括生产延迟、整机组装与销售确认的时间差，以及可能的订单变更，这些数字并不能直接等同于最终的订单需求。此外，将NVL 72的供应量换算成NVL36，预计会有约6万台的供应，与之前FII的预测相近，但这一增长需要6个季度的时间来实现。
2. AMD订单调整 HTI的Jeff下调了AMD的EPS预期和目标价，这一调整是基于供应链中客户减少AMD订单的消息。这表明市场对AMD产品的需求可能正在发生变化。同时，Jeff给出了GB200 NVL 36的出货量预测，与供应链排产数据相一致，显示出市场对AMD产品需求的敏感性和预测的准确性。
3. 算力需求现状 当前算力需求呈现出两极分化的态势。一方面，国内外在算力需求上存在显著差异，国内互联网大厂购买的SSD容量远低于海外，反映出国内外在算力需求上的巨大差距。另一方面，尽管去年全球范围内出现了一定程度的算力囤积，但目前算力租赁价格，尤其是N卡的价格仍然紧张，表明市场对高性能算力的需求依然旺盛。同时，对于追求“AGI”（人工通用智能）的企业和专注于应用开发的企业，他们的算力需求存在显著差异，这也反映在基础设施投资上。
4. 特斯拉市场动态 特斯拉的股价下跌引发了对其市场策略和Elon Musk对造车热情的讨论。Model 3和Model Y的成功被视为过去10年全球电动汽车技术和产业链积累的质变。然而，在中美产业隔离的背景下，Model 2的开发面临挑战，需要特斯拉在美国自行开发新的制造和材料技术。此外，制造业的产业和市场规律意味着，即使Elon Musk个人对造车的热情不减，特斯拉也难以逃避市场的周期性波动。
5. 电力供应对数据中心的影响。北美电力供应问题成为数据中心扩展的硬约束。随着数据中心需求的增长，电力供应成为关键因素。美国电力运营商VST因数据中心建设而受益，但美国的电力定价方式和电网调度问题限制了电力的有效分配。特别是，数据中心对核电的偏好，因其清洁性、稳定性和便捷性，使得许多大厂愿意在核电站周边建设数据中心，即使需要支付更高的电力成本。
6. ASML与TSMC业务动态市场对ASML的EUV订单和TSMC的Capex预期保持高度关注。ASML的memory业务占比已经达到60%，是过去几年的最高水平。HBM对EUV需求的拉动以及3DDRAM技术的发展将是未来技术进步的关键。Barclays的报告提供了HBM与EUV之间关联的模型，预测了HBM产能对EUV需求的影响。此外，AI对其他leading edge DRAM如DDR5和LPDDR5的拉动，以及3DDRAM对litho density节省的长期影响，都是值得关注的问题。最终，EUV技术的发展是由苹果在Logic领域拉动的，而在Memory领域，则是由几家存储厂推动的，但增量主要是由英伟达和其他AI加速器拉动的。
二、市场热点
1、聚焦一季度业绩
事件驱动：
4月下半旬，目前市场进入年报和一季度披露密集期间，当前业绩线已从上旬暗线升级为市场主线。
要点：
下半月即将迎来密集的季报披露，会影响二季度的投资主线。从昨天公布的经济数据已经能看出部分板块业绩的趋势：全球定价的上游资源品如原油、工业金属和贵金属很大可能利润不错，而与内需或房地产相关的材料如煤、建材则比较差。在消费中，必选消费的业绩或许会优于可选消费。
业绩反转：
在受行业周期变化、公司经营效率提升等多方面因素影响，一些上市公司在2023年业绩下滑后，今年第一季度实现业绩反转。
可以根据以下条件参考判断：1.按照年报、业绩快报、预告净利润下限计算，2023年净利润同比下滑或亏损；
2.按照2024年一季报、业绩快报、预告净利润下限计算，净利润实现盈利且同比增长，同时能实现季度环比增长。
观察板块优质公司业绩：
标准：
（1）一季度业绩预告预增大于50%，预告净利润大于5000万元。
（2）如果板块能出现多个优秀业绩公司，能扎堆说明行业景气度不错，容易出现题材效益，更具有投资价值。
关注方向：
1、有色金属：
1）需求侧国内稳增长政策持续强化，叠加春季旺季，整体需求不断恢复；
2）美联储降息预期强化，叠加全球局势紧张，资金和资产配置向资源板块倾斜，对黄金的实物需求亦在提升，导致黄金、铜、铝价格不断走高。
重点：由于黄金价格的上涨，黄金相关股票的表现很可能超出市场预期。
2、火电：
1）火电行业实现了从亏损到盈利的转变，无论是同比还是环比，其业绩都有所提升，并且改善的态势超出了预期。
2）新能源领域的业绩继续增长，但增长速度有所减缓。在1月至2月期间，资源供应下降，同时限电率有所上升。
3）核电行业保持了稳定的发展态势，而水电行业与去年同期相比也显示出了一定的改善。
3、光伏：
光伏产业在2024年第一季度的主产业链价格继续呈现环比下降的态势，导致整个生产链中各环节的单位利润持续下滑。在这一趋势中，电池环节的表现可能达到市场预期，而一体化组件和硅片环节的表现则可能未达到预期水平。
重点：在辅助材料领域，光伏玻璃的市场表现在第一季度有可能超越预期。由于光伏行业在传统淡季的一季度中展现出了不淡的需求，加之产能的释放速度没有达到预期，特别是在春节之后，光伏玻璃的供应变得相对紧张。
得益于当季的出货量增加以及库存的有效消耗，光伏玻璃企业在营收和利润上有望实现超出预期的成绩。
福莱特、旗滨集团、南玻A、亚玛顿、凯盛新能、安彩高科、彩虹新能源等；
4、石油天然气：
1）在2024年第一季度（1Q24），OPEC+决定进一步延长减产时间，这一决策对油价和相关公司业绩产生了积极影响。
2）减产政策的延长可能会对石油产出国的公司业绩产生积极影响。减产有助于平衡市场供需，从而可能支撑或提升油价。在油价上涨的背景下，石油公司的营收和利润有望得到改善，尤其是对于那些严格遵守减产配额并有效管理成本的公司。
中国石油、中国海油、中国石化、中曼石油、新天然气、蓝焰控股、九丰能源。
5、农业：
1）养殖产业链：当前，养殖产业链似乎正处于一个周期性的上升阶段，这意味着业绩的转折点即将到来。这可能是由于市场需求的增加、成本效益的改善、或是行业内部结构调整等因素驱动的。随着业绩的改善，相关企业可能会经历一个盈利增长期。
2）种植产业链：种植产业链在生物育种产业化的加速阶段，预示着该行业有望迎来新的成长机遇。
重点：生猪养殖行业：2024年上半年（1H24），猪价可能会继续经历震荡期，这一现象与生猪养殖行业周期末端的资金链紧张和产能磨底阶段有关。根据1的分析，生猪产能虽然在回调，但仍高于合理水平，且冻品库存处于高位，可能导致2024年全年供给压力。然而，进入下半年（2H24），随着前期能繁母猪数量的调整和季节性需求的增加，猪价有望迎来景气上行。在这一过程中，“低成本、稳资金、高弹性”的猪企，即那些能够有效控制成本、资金稳定且市场反应灵活的企业，可能会优先从市场复苏中获益。
6、日化轻工：
家居行业：今年以来，家居工厂的接单情况持续改善，特别是外销订单表现良好。随着消费市场的逐步回暖，以及去年同期基数较低的对比效应，预计家居行业的业绩在一季度将实现较快的同比增长。
出口链：海外市场的库存水平已降至较为健康的水平，企业手头的订单量充足。在去年同期基数较低的情况下，预计一季度的业务同比增长有望实现较快的增速。
家用轻工：在整体消费复苏的大背景下，家用轻工板块的公司可能会出现分化。市场对高景气度的赛道和有持续修复潜力的龙头白马公司持续看好。
包装印刷：尽管行业需求有所恢复，但整体来看仍然偏疲软。这可能意味着包装印刷行业还需要更多时间来适应市场变化和恢复增长动力。
美妆行业：美妆行业的线上销售数据显示，第一季度的增速环比上一季度有所提升，表明行业景气度在回升。同时，国产美妆品牌的市场份额也在进一步提升，显示出国货美妆品牌在市场中的竞争力和消费者的认可度在增强。
重点：受益美国地产周期、降息，全球化产能布局的出口企业
7、汽车及零部件
1）内需增长：2024年1-2月，中国汽车市场累计销售达到402.6万辆，与去年同期相比增长了11.1%。这一增长率显示出国内汽车市场的需求保持稳健，2月份的销量数据也符合市场预期，表明消费者信心和购买力均处于良好状态。
2）出口增长：在出口方面，1-2月的汽车出口量达到82.2万辆，同比大幅增长30.5%。这一显著的增长率说明中国汽车的国际竞争力不断增强，出海战略取得了显著成效。汽车出口的增长不仅推动了车企的收入增长，也带动了整个产业链，包括零部件供应商的利润提升。
宇通客车、均胜电子、赛力斯、拓普集团、保隆科技、文灿股份、爱玛科技、沪光股份、天润工业、香山股份、恒帅股份
8、软件及服务
当前市场对软件和服务行业的整体预期确实相对保守，但随着AI技术的不断进步和应用场景的逐渐清晰，一些公司在AI应用落地方面可能会取得显著进展。以下是对当前市场状况的分析：
AI应用落地的进展：
根据，AI相关应用流量持续增长，ChatGPT等大模型平台用户浏览量领先，表明市场对AI应用的关注度在提升。同时，AI技术对组织的重要性在2024年有显著提升，这可能预示着AI应用的落地将加速。
国产化领域的景气度：
尽管市场对国产化领域的期待不高，但根据草根调研，一些领域的景气度仍旧相对较强，这可能超出市场预期。例如，工业软件产品在2022年实现收入2407亿元，同比增长14.3%，显示出国产软件在特定领域的强劲增长。
行业景气度的季度改善：
尽管2024年第一季度呈现弱复苏局面，但预计行业景气度将逐季改善。软件业务收入在2023年同比增长13.4%，显示出行业的增长潜力。随着企业对AI技术的进一步应用和依赖，预计软件及服务行业的景气度将逐步提升。
政策支持与市场潜力：
国家政策对软件行业的支持，如《“十四五”软件和信息技术服务业发展规划》中提出的到2025年软件业务收入突破14万亿元的目标，为行业发展提供了明确的方向和动力。
9、半导体：
半导体设计行业在经历传统周期的波动后，正逐步迎来一些积极变化
消费电子需求复苏：
随着消费电子需求的回暖，相关IC设计企业的一季度财报在收入和利润上有望实现环比持平或小幅增长。同比来看，由于去年同期基数较低，预计会有明显增长。不过，市场对这一预期已经相对充分。
CIS企业表现突出：
在结构性变化中，图像传感器（CIS）相关企业可能会有较好的表现。这可能与智能手机多摄像头趋势及安防、汽车视觉系统对高端图像传感器需求增加有关。
功率和模拟类企业压力：
功率半导体和模拟芯片企业可能面临更大的挑战，其收入和利润的环比增长可能继续承压。
AI计算芯片商业化挑战：
在AI相关领域，计算芯片企业目前大多数还未实现产品的大规模商业化，因此一季度的收入和利润表现可能偏弱。这反映了AI芯片从研发到市场应用的转化过程中存在的挑战。
半导体制造：
半导体行业组织 SEMI 表示，根据其稍早前发布的《全球半导体设备市场报告》，在 2023 年中国大陆半导体设备支出约占世界整体的三分之一。
技术突破、核心受益国内先进制程及存储扩产，订单有望大幅增长。
北方华创，捷捷微电，佰维存储，晶晨股份，澜起科技，瑞芯微，顺络电子
9、其他：
休闲食品，开辟电商渠道，效果显著
劲仔食品，三只松鼠
医药制剂，国外减产，化学制剂类产品涨价
花园生物，誉衡药业，金城医药，川宁生物，国药现代，华海药业，英诺特，东阿阿胶，百克生物，诺泰生物
化工，国外减产，化工品涨价
元力股份，诚志股份，航锦科技，正丹股份，凯赛生物，诺普信，云南能投
工程机械，出海业务增长，建筑设备跟新
更新周期启动、内需改善、出口持续提升市占率。
徐工机械、三一重工、中联重科、柳工、恒立液压、杭叉集团、安徽合力、华铁应急;持续推荐三一国际、诺力股份、浙江鼎力、中铁工业、山推股份。
电力设备，出海业务增长，设备更新
电力设备出口：
海外市场需求上行，特别是在逆变器领域，2024年1月至2月的出口数据显示出修复迹象。这表明电力设备出口的景气度较高，可能受益于全球对可再生能源和电力系统升级的持续投资。
工控设备行业：
在基数效应的影响下，2024年1月工控国产厂商的订单同比增速较高。基数效应指的是由于去年同期的业绩较低，导致今年同期即便增长不多，也会出现较高的增长率。这一现象可能表明工控市场需求开始逐步复苏，国产厂商竞争力增强
海外电表双璧-海兴电力、三星医疗、海外电表业务也将实现突破的友讯达和稳定增长的炬华科技、海外电表衍生产品快速出货的威胜信息
三、热点前瞻
1、国产算力需求进入放量阶段，有望带来局部环节供应紧张
关键要素：
当前时点我们持续看好国内算力需求。
1）过往普遍认为国产大模型相较于海外大模型的差距大到难以弥补，但是Kimi的出现打破这种观念。包括苹果与文心一言建立合作和讯飞星火年内可能推出中文能力比肩GPT4的大模型等事件均证明国内大模型的水平实际上超出我们之前的预期。
2）WPS AI率先单独收费，有望探索出一条成功的收费模式，进而带动各家大厂在模型投入上的积极性。
3）昇腾的技术参数快速增长，同时英伟达也在努力卖进国内，不论是通过购买H20还是通过国产算力自主替代，都能够填补国内算力需求。
4）国内算力需求往往滞后于海外算力需求一段时间体现出来，海外算力大幅增加之际正是前瞻布局国产算力的好时候
产业链上量过快可能导致局部环节供应短缺：
光模块：光模块市场空间大幅提升同时伴随速率升级，可能导致光模块供不应求重点推荐【光迅科技】、【中际旭创】，建议关注【华工科技】。
光芯片：光芯片全球供应均处于紧张状态，在进口芯片供应有限的情况下国内需求有望优先通过国产芯片解决，重点推荐【源杰科技】、建议关注【永鼎股份】、【仕佳光子】、【长光华芯】
交换机芯片：交换机芯片有望继cpu/gpu后推进国产化，作为国产难度高于cpu、gpu的大芯片，是国产算力重要一环。博通当前占据中国90%以上市场，国产化空间巨大。国产格局龙头清晰，且商业模式在大芯片中最为优异。关注明显龙头【盛科通信】
服务器：服务器中除gpu本身以外高速背板连接器环节格局较好。建议关注【华丰科技】、【鼎通科技】
四：首版分析
达威股份：错杀 + 年报预扭亏 + 新材料 + 木材化学品
事件：证监会就分红和退市等热点问题进行澄清，市场对业绩增长的公司给予关注。
看点：
1. 年报预计扭亏：公司公告预计2023年扣非净利润为1650万元至2350万元，同比实现扭亏为盈，显示出公司经营状况的改善。
2. 化学品新材料业务：达威股份聚焦化学品新材料的经营，同时拓展多层生态实木板的生产销售以及智能装备的研发生产销售。公司在皮革化学品市场具有深厚的积累，形成了从清洁制革材料到涂饰材料和着色剂的全系列产品线，覆盖皮革生产的全过程。
3. 木材化学品研发生产：公司已研发并生产木材化学品、人造革化学品、板材胶粘剂等新材料，推出的产品包括水性木器漆、UV木器漆、有机硅合成革、低醛蛋白板材胶水、聚氨酯功能涂层材料等，这些产品已成功进入市场。
4. 市场竞争力：达威股份在皮革化学品领域的精耕细作和在木材化学品领域的技术创新，为公司提供了强大的市场竞争力和业绩增长潜力。
万安科技：低空经济板块 + 飞行汽车合同 + 年报预增 + 智能驾驶（蓝宝书0416热点前瞻）
事件：苏州将召开低空经济发展推进大会，发布政策举措，推进低空经济高质量发展。
看点：
1. 飞行汽车合同：万安科技的控股子公司安徽万安收到国内某知名飞行汽车公司的《定点开发通知书》，成为某车型前副车架总成产品的供应商，标志着公司在飞行汽车领域的业务布局取得实质性进展。
2. 年报业绩预增：公司预计2023年扣非净利润大幅增长，同比增873.09%至1967.82%，Q4单季度扣非净利润环比增长63.8%至407.7%，反映出公司盈利能力显著提升。
3. 智能驾驶领域布局：万安科技为奇瑞提供底盘副车架、真空助力器等产品配套，并在线控产品领域进行研发与量产，包括EMB、EBS和EHB等产品。公司与合作方共同研发4D毫米波雷达，并开展在智能驾驶中的应用研究，显示出公司在智能驾驶技术领域的前瞻性布局。
4. 汽车底盘副车架量产项目：公司的汽车底盘副车架量产项目包括与福特等品牌的合作，进一步巩固了公司在汽车底盘领域的市场地位。
5. 参股公司同驭科技：万安科技参股的同驭科技产品线覆盖ABS等，其中Two-Box产品2022年出货量超过20万套，One-Box获得多家定点，表明公司在汽车安全系统领域的技术实力和市场认可度。
苏交科：低空经济板块 + 国资背景 + 智慧公路（蓝宝书0416热点前瞻）
事件：苏州将召开低空经济发展推进大会，发布政策举措，推进低空经济高质量发展。
看点：
1. 低空经济发展推进：苏交科作为低空经济联盟成员，将在低空经济全体联盟大会上发挥重要作用，公司在低空应用飞行服务、无人机设备检测与鉴定、低空飞行培训等业务方向上进行密集布局，推动低空经济的发展。
2. 国资背景：公司实控人为广州市国资委，这为苏交科在政策支持和资源整合方面提供了有力保障。
3. 低空经济业务布局：苏交科在京津冀、长三角及粤港澳等地区积极开拓低空飞行服务新场景，构建低空交通运输新体系，孵化低空经济产业新业态，有望从低空经济的发展中获益。
4. 智慧公路建设参与：公司参与了国内首条满足车路协同式自动驾驶等级的全息感知智慧高速公路建设，主要负责S17智慧高速的工可和施工图设计，体现了公司在智慧交通领域的技术实力和市场地位。
5. 主营业务与基础设施解决方案：苏交科是国内首家工程咨询A股上市公司，主营业务涵盖工程咨询和工程承包，提供水利电力基础设施解决方案，包括水利枢纽工程、泵站工程、水闸工程、围垦工程等，为公司的稳定发展提供了坚实的基础。
浙江黎明：汽车相关板块 + 汽车零部件 + 冷锻工艺
事件：苏州推出汽车、家电以旧换新新政，预计将刺激汽车消费和相关零部件行业。
看点：
1. 汽车零部件业务：公司专注于汽车零部件的研发、生产和销售，产品主要应用于汽车发动机和变速箱等关键部位，并进行高精度特斯拉WEY连接器定子产品开发。
2. 股份回购计划：公司计划回购股份，金额在1000万元至2000万元之间，回购价格不超过20元/股。
3. 冷锻工艺技术：公司掌握多种工艺技术，其中冷锻工艺适合制造精密、高强度的汽车零部件。
4. 市场份额与产品优势：公司在气门桥、气门锁片、气门弹簧上座等产品上拥有较高的市场份额。
5. 新能源汽车零部件研发：公司研发的关键零部件适用于新能源汽车，展现其对行业趋势的适应能力。
安诺其：算力板块 + GPU集群服务 + 算力加速服务收购 + 英伟达合作背景 + 数码印花技术
事件：2024年4月16日，国家数据局局长提出构建全国一体化算力体系，英伟达采用铜缆方案提升内部互联性能，推动算力板块发展。
看点：
1. GPU集群服务开发：公司正在开发的GPU集群预计将于今年下半年提供服务，这将为公司在高性能计算服务领域带来新的增长点。
2. 收购上海亘聪：2024年3月27日，公司公告拟收购上海亘聪100%股权，该公司专注于算力加速服务和算力管理，团队成员来自英伟达，是NVIDIA初创加速计划的会员企业，此次收购将加强公司在算力领域的布局。
3. 上海亘聪旗下品牌：上海亘聪运营的“智星云”是国内领先的GPU算力云平台，提供弹性GPU云加速服务，服务于人工智能、创意渲染、云游戏等多个行业；“意间AI”绘画小程序拥有庞大的用户基础，并提供企业级AIGC解决方案，这表明公司在AI应用领域具有广泛的市场影响力。
4. 主营染料业务：公司一直致力于中高端差异化染料的研发、生产和销售，在超细纤维用分散染料等细分市场占据领先地位，这一业务为公司提供了稳定的收入和利润来源。
5. 数码印花技术：安诺其在数码印花技术领域也有所布局，这可能与公司的染料业务形成协同效应，进一步拓展公司在纺织印染行业的市场份额。
海象新材：地产基建板块 + PVC地板 + 外销
事件：北京住房公积金管理中心发布关于优化老旧小区改造后住房公积金贷款期限核定标准的通知，支持老旧小区改造项目，利好地产基建板块。
看点：
1. 美国降息对房地产市场的积极影响：公司互动表示，美国降息可能促进购房和投资房地产的需求，对美国房地产市场的积极影响有望带动公司产品销售增长。
2. PVC地板研产销与产能扩张：海象新材专注于PVC地板的研发、生产和销售，境外营收占比极高。随着募投项目的逐步投产，新增产能将助力公司突破现有产能瓶颈，增强市场竞争力。
3. 国际市场与知名品牌合作：公司产品主要销售到美国、欧盟、加拿大等国家和地区，与KINGFISHER、BEAULIEU CANADA、ENGINEERED FLOORS等国际知名地板品牌商和建材零售商建立了合作关系，显示了公司产品的国际市场认可度。
4. PVC地板的环保优势：PVC地板作为一种新型地面装饰材料，具有环保、可回收利用、安装简便、耐磨、防潮、防滑和防火阻燃等优点，在欧美市场受到欢迎，有望在国内市场随着消费升级和环保意识提升而增加市场份额。
银座股份：消费板块 + 新零售 + 社区团购 + 年报增长
事件：2024年4月16日，随着“五一”假期临近，火车票销售火爆，预计旅游和消费市场将在去年高位基础上稳中有增。
看点：
1. 商品零售业务：银座股份主要从事商品零售业务，经营业态包括百货商场、大型综合超市、购物中心等，形成跨区域、多业态的零售连锁集团。
2. 广泛的门店网络：公司拥有117家门店，遍布山东省内11个地市及河北省，建筑面积达308.01万平方米，为消费者提供便利的购物体验。
3. 社区团购业务：银座股份利用线下门店资源，开展多自提点社区团购业务，适应新零售趋势，增强与消费者的互动和粘性。
4. 年报业绩增长：公司2023年度净利润2.17亿元，同比扭亏为盈，第四季度单季净利润同比增长82.72%，显示出公司业绩的显著改善和盈利能力的提升。
雅克科技：半导体板块 + 存储芯片前驱体 + 光刻胶 + 电子材料
事件：半导体设备和存储行业龙头一季报业绩大增，引发市场关注。
看点：
1. 存储芯片前驱体供应商：雅克科技作为全球领先的前驱体供应商之一，其产品可支持最先进的存储芯片制程，包括1b DRAM、200X以上NAND和3纳米逻辑芯片的量产供应。
2. 电子材料产能建设：公司正在建设中高端EMC球形封装材料、MUF用球形硅微粉、LOW-α球形硅微粉等的产能，宜兴工厂建成后将实现前驱体和光刻胶产品的本地化供应。
3. CNT防静电材料供应：雅克科技的CNT防静电材料主要供应国外面板制造商，并已实现对国内主要半导体制造商如中芯国际、长江存储、合肥长鑫等的批量供应。
4. 电子材料业务板块：公司业务涵盖电子材料、LNG保温板材和阻燃剂等，其中电子材料主要包括半导体前驱体材料/旋涂绝缘介质等产品，前驱体材料主要用于半导体薄膜沉积CVD、ALD工艺，下游市场以存储芯片为主。
5. 光刻胶业务与韩国UP Chemical：雅克科技全资控股的韩国UP Chemical主营前驱体材料产品，而公司的光刻胶业务则通过韩国Cotem公司以及韩国斯洋具体开展。
雅克科技在半导体前驱体材料和光刻胶领域的领先地位，以及对国内外知名半导体制造商的稳定供应关系，有望使公司从半导体行业的增长中受益。随着电子材料产能的建设和释放，公司在半导体材料市场的竞争力将进一步增强。
金龙羽：固态电池板块 + 固态电池技术 + 储能应用 + 电线电缆
事件：日产汽车宣布计划于2025年3月启动全固态电池的生产，并计划于2028年实现量产，预计全固态电池的能量密度可达传统锂离子电池的两倍。
看点：
1. 半固态电池技术进展：2024年4月16日，金龙羽的半固态电池已完成内部测试，并通过质检部门检测，性能满足国家标准，成功通过3mm针刺实验，显示公司在固态电池技术方面取得进展。
2. 固态电池研发投入：公司计划五年内投入不超过三亿元用于固态电池及其关键材料研发，推动产业化。半固态电芯方面，完成了电芯主辅料及自研材料的检测、验证和导入，研发了制成与组装工艺。公司固态电池采用氧化物电解质技术路线，中试试验已出样品。
3. 固态电池应用领域：金龙羽的产品可应用于电动汽车、医用器件、储能等移动动力电源和储能电源，展现产品应用的广泛性。
4. 电线电缆业务：公司拥有阻燃、耐火等系列特种电线电缆，为南方电网下属子公司等提供的特种电缆主要用于电力工程，彰显公司在电线电缆领域的专业能力。
海能达：暂停禁令 + 华为合作 + 卫星导航 + 无线通信
1. 暂停执行产品禁售令：2024年4月17日，美国上诉法院决定暂停执行一审法院对公司颁布的产品禁售令及罚款等，这对公司来说是一个积极的法律进展。
2. 华为合作：2023年10月9日，公司全资子公司深圳海能达成为重庆金康的核心供应商，提供三电产品的硬件制造服务，而重庆金康是华为问界汽车的生产商，因此问界汽车销量的增加将使海能达受益。
3. 卫星导航技术应用：海能达的部分终端产品采用北斗系统模块，实现高精度高可靠的定位等功能，公司在卫星互联网方面的研发方向专注于卫星配套的地面通信系统。
4. 专业无线通信设备：海能达是全球主要的专业无线通信设备提供商之一，主营对讲机终端、集群系统等专业无线通信设备，并在5G网络商用后提供多模或PoC终端，满足市场新需求。
5. 5G产品与解决方案：公司集齐了核心网、NR基站、终端三大产品线，5G小基站产品通过了多家运营商技术测试，并已配合运营商为工业、矿业等行业客户提供5G网络解决方案，展现了公司在5G技术应用方面的实力。
五、产业跟踪
存储的一些数据：
关于M5
锂电：关于排产的一些看法,继续推荐板块
近期市场有传闻锂电头部企业排产数据波动,我们主要是不同口径来源的差异导致,对于行业的排产数据,我们认为不必纠结1-2GWh的偏差,更应看反应的需求趋势,以及对全年盈利预测的影响:
1、首先,以宁德时代为例,公司公告披露2023年产量为396GWh、2024Q1销量为95GWh左右(库存略有下降、说明产销基本接近),报表口径是要高于市场上的排产口径的,说明本身排产只是反应趋势,绝对数甚至存在低估。其次,宁德时代的排产有终端需求数据参考印证,根据我们对创新联盟、SNE装机和储能、非动力需求的估算,宁德时代4月终端需求至少在35GWh左右(测算底稿欢迎联系),参考往年的季节性规律(Q2-Q3备货、Q4去库),以及2023年库存处于低位、今年终端需求超预期,宁德时代的排产量达到38-39GWh是完全合理的,推算的备货系数在历史上也属于中枢偏低的水平。
2、更重要的是,我们认为市场并未充分反应4-5月排产对全年出货的指引。按往年的季节性规律,通常“基于Q1出货和盈利,给予全年5倍左右的放大”进行线性外推,但2024年4-5月排产超预期,若假设产业链Q3环增10%-15%,Q4环增0%-5%,则产业链平均下来全年出货量将是Q1的5.5倍,同比增速达到30%以上。该测算结果说明:1)产业链排产预期有一定的“安全垫”,因为全年的出货预期并未同步于短期排产大幅上调。2)全年出货增速存在超预期可能,潜在因素包括小米SU7等爆款、5-15万新车、单车带电量提升、“以旧换新”政策,以及国内大储放量之余,美国、新兴市场大储上量;此外,库存周期,中国产业链相较日韩的份额提升也是支撑国内产业链出货增速的变量。
3、因此,继续坚定推荐锂电板块,龙头标的推荐宁德、裕能、科达利、尚太、天赐、恩捷等;新技术推荐浙江荣泰、璞泰来;弹性二线推荐震裕、龙蟠等。
华锐精密对全系产品涨价3-10%
很多投资者来问,一是符合预期,如期落地,上周在展会和我们一起交流的投资者更加了解;
二是涨价幅度,超预期,此前预计涨价幅度3-5%,本次实际3-10%,是分不同产品,高端更高,可以很好覆盖成本,为海外对标做准备;
三是关于涨价的消化,历史涨价的影响,经销商接纳程度等系列问题,可以参考我们周末的更新汇报!
【HBM产能会过剩吗？】
Q: 为何预测HBM明年不会出现过剩情况？
A: 预测HBM在明年不会出现过剩现象，其依据主要源于以下几个关键因素：
较低的良率水平：HBM生产过程中，良率是决定产出效率和产能利用率的关键指标。然而，行业内HBM的平均良率目前仅为70%，远未达到90%以上的理想状态。这意味着每生产100个HBM单元，就有30个因质量问题而无法使用。这种低良率限制了实际可用产能，使得即便在产能规划上看似充足，实际上市场供应依然受限。
较长的制造周期：HBM的制造过程复杂且耗时，通常需要4个月才能完成前端和后端的所有生产工艺。然而，这样的时间表在实际操作中往往显得较为紧张，5个月甚至更长的时间才更为合理。较长的生产周期意味着即便有新增产能规划，其转化为实际市场供应也需要一定时间，难以迅速响应短期内激增的需求。
HBM3e良率要求与成本考量：对于更先进的HBM3e产品，其良率门槛被设定在65%以上，以保证其高性能与可靠性。为了获取更优质的HBM产品，制造商可能需要舍弃相当比例（可能超过30%）的DRAM晶圆，以牺牲部分常规DRAM产能为代价来确保HBM的高品质产出。此外，HBM内部设计包含冗余机制，如连接失败时可切换至备用路径，这也增加了良品筛选的复杂性，进一步影响整体良率。
Q: HBM与普通DRAM的利润率对比及其意义何在？
A: 目前，HBM的营业利润率（OP Margin）高达50%以上，远超普通DRAM的20%。对于一般商品而言，50%的利润率水平实属罕见，反映出HBM在市场上的独特地位与稀缺性。这种高利润率不仅体现了HBM技术的先进性与市场需求的强烈，还暗示了短期内其价格下降的空间相对有限。
Q: 为何认为HBM的高利润率可能难以快速下降？
A: 预计HBM的高利润率在短期内难以大幅降低，原因包括：
优质产能已被锁定：至2024年，市场上大部分优质HBM产能已被提前预订或锁定，这意味着即便市场需求有所波动，短期内供应端调整空间有限，价格受到支撑。
良率问题持续存在：由于HBM生产良率普遍较低，短期内技术突破大幅提升良率的可能性较小，这将继续限制产能的有效释放，为维持高利润率提供支撑。
技术迭代速度快：HBM技术正处于快速迭代阶段，新产品的推出往往伴随着更高的性能要求和更复杂的制造工艺，这将进一步推高生产成本，限制利润率的下降空间。
综上所述，HBM在明年的市场供需状况预计不会出现过剩现象，这主要由于其较低的良率、较长的制造周期以及对高品质DRAM晶圆的高消耗率。同时，HBM的高利润率反映了其市场地位与技术特性，考虑到优质产能已被提前锁定、良率问题短期难解以及技术迭代的快速步伐，这些因素将共同限制HBM利润率在短期内的大幅下降。因此，HBM在明年继续保持紧俏态势与高利润率的可能性较大。
3月份宠物食品上市公司及重要宠物品牌线上销售情况。
3月整体情况同比下降，环比提升。其中，天猫3月宠物类目GMV为19.8亿元，同比-9.8%，环比+27.2%；京东3月宠物类目GMV为8.5亿元，同比-5.5%，环比+22.1%；抖音3月宠物类目GMV为3.3亿元，同比-2.3%，环比-21.7%。
24Q1三大平台合计GMV为83亿元，同比+4%，环比-25%。同比增长贡献主要来自于抖音，环比下降主要23Q4双十一高基数所致。
中宠股份：出口订单1-2月环比稳定，同比>+20%增速。三大品牌（顽皮、领先、 Zeal 真致） 3 月单月 GMV 为3256.5万元，同比-17.4%，环比+19.2%。24Q1合计GMV 为0.97亿元，同比-3.2%，环比-25.3%。
乖宝宠物：两大品牌（麦富迪、弗列加特） 3月单月GMV 1.6亿元，同比+10.3%，环比+37.2%。24Q1合计GMV 为4.4亿元，同比+18.1%，环比-22.8%。
佩蒂股份：出口订单1-2月同比显著修复，同增约200%。两大品牌（爵宴、好适嘉）3 月单月 GMV1028万元，同比+10%，环比+33.9%。24Q1合计GMV 为0.27亿元，同比+16.0%，环比-24.0%。
中国电气装备2024Q1主要经营指标高速增长
事件：4月16日，中国电气装备召开2024年一季度运营分析会。会议全面总结集团公司一季度生产经营工作成绩，分析企业经营形势，系统部署二季度经营目标和重点工作计划。
集团公司2024Q1主要经营指标均实现高速增长。公司党委书记、董事长白忠泉指出，集团公司积极克服2023年高基数等因素影响，主要经营指标均实现高速增长，重点工作取得阶段性成果，顺利实现良好开局，“开门红”成色足，对于一季度取得的成绩给予充分肯定。
二季度是全年承上启下的关键阶段。党委副书记、董事、总经理周群指出，各部门、子企业要紧盯生产经营指标，推动重点工作落地，奋战上半年、确保双过半，为实现全年目标任务打下坚实基础。
持续推荐中国电气装备下属核心上市公司：1中国西电（23年公司订单大幅增长、分体提升，23年利润超预期，彰显公司利润释放潜力，PB估值低）；2＃平高电气（23年业绩超预期，预计24年归母净利润12.39亿元，对应PE 17x）；＃3许继电气（24年柔直特高压元年，换流阀价值量大幅提升，公司显著受益）。
草甘膦需求转好价格上涨，看好行业企业盈利修复
1据百川盈孚数据，4月16日，草甘膦价格重心窄幅上涨，95%原粉主流成交参考2.57-2.6万元/吨，港口FOB 3620-3650美元/吨；97%原粉主流成交参考2.63-2.64万元/吨。国内主流企业装置多正常开工，市场供应良好、销售顺利；需求端支撑稳好，下游客户保持询单，市场成交氛围良好，个别企业排单已至2024年5月末。
2据我们统计，目前全球草甘膦产能118万吨，其中国内产能81万吨（占比68.6%），国内兴发集团（23万吨，甘氨酸法）、新安股份（甘氨酸法，8万吨）、江山股份（甘氨酸法3万吨+IDA法4万吨）产能居于全球前列。我们测算4月16日甘氨酸法草甘膦价差12140元/吨、IDA法价差13531元/吨，均处于2018年以来29%左右历史分位，我们预计短中期需求端仍将较好支撑草甘膦市场，相关行业公司有望受益。
标的：兴发集团、和邦生物、扬农化工等。受益标的：江山股份、新安股份等。
六：焦点资讯
AI日日新2024/4/17（周三）
政策层
#OpenAI、蚂蚁集团、谷歌、科大讯飞等联合编制大模型安全国际标准正式发布 17日，在瑞士举行的第27届联合国科技大会上，世界数字技术院（WDTA）发布了《生成式人工智能应用安全测试标准》和《大语言模型安全测试方法》两项国际标准，是由OpenAI、蚂蚁集团、科大讯飞、谷歌、微软、英伟达、百度、腾讯等数十家单位的多名专家学者共同编制而成。
算力层
#电科数字：智鹰算力智能调度系统主要支持超算及智算场景的算力调度
17日，电科数字在互动平台表示，华讯智鹰算力智能调度系统目前主要支持超算及智算场景的算力调度，旨在打造符合AI发展趋势和HPC应用需求的一体化算力计算平台，通过智鹰算力智能调度系统可以实现传统高性能计算任务和人工智能模型训练、模型推理等不同算力需求负载的算力调度，推动算力应用走向纵深。
应用层
#百度推出文心智能体平台 17日，在Create2024百度
AI开发者大会上，百度推出文心智能体平台。百度搜索总经理赵世奇表示，2024年模型应用即将要开花结果，但光有大模型还是不够，需要有一个平台让大家方便使用大模型的能力，让每个人都可以开发自己的智能体。
模型层
#中国首个音乐SOTA模型“天工音乐大模型”今日公测
昆仑万维宣布，“天工3.0”基座大模型与“天工SkyMusic”音乐大模型正式开启公测。“天工3.0”拥有4000亿参数，超越了3140亿参数的Grok-1，是全球最大的开源MoE大模型。“天工SkyMusic”是中国首个音乐SOTA模型。
OpenAI CEO奥特曼：通用人工智能不该被秘密构建，GPT-6将成通用工具
人工智能（AI）头部企业OpenAI CEO山姆·奥特曼表示，对于AGI（通用人工智能），迭代部署至关重要，不应该秘密地在实验室里构建AGI，“想象一下那种极限情况，我们辛苦工作了几十年，然后突然按一下按钮，整个世界就不得不与AGI抗争”。奥特曼还认为，目前的模型不够聪明，“使用GPT-2进行科学研究曾被认为是不切实际的想法。而如今，虽然人们使用GPT-4进行科学研究仍停留在非常原始和有限的阶段，但我可以预见，到了GPT-6时代，人们将会把它视为一个能够在各个方面提供帮助的通用工具。而到了GPT-8时代，或许人们会惊叹于它所能完成的任务之广泛，甚至可能超出我们现在的想象。”
美国拟提高对华钢铝关税点评
【事件】
据彭博报道，美国总统乔·拜登呼吁对中国钢铁和铝征收更高的关税，以此支撑美国的钢铁产业。拜登提议，按照正在进行的评估，对中国特定钢铝产品征收25%的新关税。
【点评】
1、收入占比来看，倘若美国提高关税，或对铝的出口产生不利影响，对钢出口影响或较为有限。
1）钢方面，2023年向美国出口钢材84.51万吨，约占我国钢材出口数量的0.94%；出口金额约16.77亿美元，约占我国钢材出口金额的1.98%。尽管近年来，美国市场的钢材价格一直是国内市场约2倍以上，但在美国进口高关税以及进口配额的限制下，我国每年实际能向美国出口的钢材产品数量非常有限。
2）铝方面，2023年向美国出口铝产品69.09万吨，约占我国铝产品出口数量的8.14%；出口金额约37.94亿美元，约占我国铝产品出口金额的10.87%。倘若美国提升关税，或对我国铝材的出口需求形成压制。
3）分产品看，美国征收关税对硅钢、铝板带、铝制品的影响或更明显。2023年，我国向美国出口硅钢产品9.9万吨，约占我国硅钢出口的8%；向美国出口铝板带13.78万吨，约占我国铝板带出口的5%；向美国出口铝制品49.29万吨，约占我国铝制品出口的17.5%。数量占比上看，铝制品>硅钢>铝板带。根据海关总署分类，铝制品包括铝制结构件、易拉罐、桶、柜等容器、餐具、厨具、铝缆、铝线等产品。
2、从权益表现来看，情绪催化下，美国征收关税的影响在短期内或对权益端形成压制，中长期则回归基本面主导。回顾上轮美国对钢铝产品征税关税，2018年3月8日，美国总统特朗普根据美国商务部232调查报告签署命令，决定将对向美国进口的钢铁和铝产品分别按25％和10％的税率进行征税。第二日，钢铁板块下跌1.70%；铝板块下跌0.49%（当日全A指数上涨1.10%）。不过，随着开工旺季的需求充分兑现，钢、铝企业的股价均在2018年的3月底创下短期内的新高。本轮来看，我们提示当前阶段美国加征关税仍在提议层面，后续是否落地仍有不确定性，建议继续观察。后续大概率仍由基本面主导。
恒瑞医药一季报点评：
一季报收入59.98亿元，不含授权收入（其中默克的1.6亿欧元确认为合同负债，TSLP的2500万美金确认在了去年4季度），考虑到去年1Q有EZH2的首付款1100万美金，今年一季度实际的经营性收入增速为11%。
一季度实现扣非净利润14.4亿元，同比增长18.06%，创近期新高。扣非净利润率回到24%，亦是近年新高。归母净利润13.7亿元，同比增长10.48%。其中的差距主要因为营业外支出1.37亿元，系慈善捐赠。慈善捐赠主要确认在一季度，后续支出比较少。因此我们认为，公司的净利润率改善比较明显。
从销售情况来看，今年年初以来，新产品的准入有较大起色，尤其上海，广东，浙江等区域的入院较去年下半年有明显进步，反腐影响逐渐消退。目前江苏和北京卫健委做了加强准入的启动，后续可以进一步期待二季度表现。创新药的销售比较理想，尤其以海曲泊帕，CDK4/6, AR抑制剂等贡献了较大增量。同时，表现理想的还有没有进入医保的PD-L1和生物类似药贝伐单抗等，均有望超过10亿年收入。
其他费用率：销售费用率改善明显，一季度下降至29.4%，首次跌破30%大关，远低于去年全年平均水平33%，和去年一季度30.4%。研发费用率保持稳定。
国家发改委定调低空经济：意义重大、前景光明。
4月17日，国家发展改革委研究室主任金贤东今日在发布会表示，低空经济涉及物流运输、城市交通、农林植保、应急救援、体育休闲、文化旅游等领域，同时也涉及高端制造、人工智能等行业，#具有服务领域广、产业链条长、业态多元等特点，是前景广阔的#战略性新兴产业，也是#新质生产力的典型代表，积极稳妥推动低空经济发展#意义重大、前景光明。下一步，国家发展改革委将与有关部门协调配合，坚持稳中求进，更好统筹高质量发展和高水平安全，以市场需求为牵引、技术创新为驱动、空域开放为保障，推动形成场景丰富多元、供给智慧高效、#监管安全规范 的低空经济健康发展良好局面。
腾远钴业：一季度净利润同比增长1706%
腾远钴业披露一季度报告，公司一季度实现营业收入15.15亿元，同比增长38.12%；净利润1.44亿元，同比增长1705.74%；基本每股收益0.49元。小财注：2023年Q4净利润1.37亿元，据此计算，Q1净利环比增长5%。
龙迅股份：一季度净利润3101万元 同比增长324.85%
龙迅股份公布2024年第一季度报告，报告期实现营业收入1.04亿元，同比增长101.95%；净利润3100.998万元，同比增长324.85%。公司持续拓展国内外市场，订单量大幅增加。
卓胜微：预计一季度净利润同比增长65%-70%
卓胜微公告，预计一季度净利润1.92亿元-1.98亿元，同比增长64.82%-69.97%；报告期内，公司在不断巩固并提升原有优势产品市场份额的同时，依托自建产线不断加大射频滤波器模组产品的市场开拓力度，滤波器突破带来的模组产品规模效应持续提升。
中核钛白：一季度净利润1.32亿元 同比增25.99%
中核钛白披露一季度报告，公司2024年第一季度实现营业收入14.42亿元，同比增长16.99%；净利润1.32亿元，同比增长25.99%；基本每股收益0.034元。
安洁科技：预计一季度净利润同比增长39%-76%
安洁科技公告，预计一季度净利润9500万元-1.2亿元，同比增长39.28%-75.94%；报告期内，公司新能源汽车业务和消费电子业务订单较上年同期增加，营业收入同比增长。
海南矿业：预计一季度净利润同比增加38%到65%
海南矿业公告，预计一季度净利润2.23亿元-2.66亿元，同比增加38.07%到64.70%；由于公司2024年一季度铁矿石结算价格高于去年同期，公司铁矿石采选业务净利润实现同比较大增长。
利欧股份：董事长及副董事长涉嫌短线交易 遭证监会立案
利欧股份公告，董事长王相荣、副董事长王壮利因涉嫌短线交易“利欧股份”股票，根据相关法律法规，证监会决定对其立案。本次立案调查内容为王相荣和王壮利的母亲颜素云买卖公司股票事宜。颜素云于2023年3月22日、2023年3月24日买入公司股票，合计交易金额123.72万元，并于2023年5月30日卖出公司股票，合计交易金额111.36万元。上述短线交易亏损共计12.35万元。公司表示，此次被立案调查的事项与公司无关，系针对王相荣和王壮利个人，公司经营活动不受影响。
莱斯信息：近日，公司在通航领域引发大量关注和讨论，一直以来公司聚焦主责主业发展，2021年、2022年、2023年在通航领域实现营业收入仅占公司主营业务收入分别约为0.43%、1.04%、0.24。近期公司关注到低空经济作为战略新兴产业得到国家政策的大力支持，预计未来行业发展态势良好，但当前低空经济相关行业政策尚不明朗，行业发展方向具有一定的不确定性，其发展速度、阶段性效果等需要冷静分析、避免短期盲目过热
华中数控：控股子公司常州华数锦明与客户J及其关联主体1签订了《设备供应及技术服务合同》及《设备供应及安装合同》，华数锦明拟向英国客户销售软包电池模组装配线及PACK装配线，合同金额分别为人民币3.3亿元和1.05亿元；与客户J的关联主体2签订《设备主采购协议》及《采购订单》，拟向日本客户销售软包电池模组装配线，合同金额为人民币7150万元，合计签署合同金额为5.05亿元。
金盘科技：签订多份变压器合同 累计金额约7.39亿元
金盘科技公告，近日公司及控股子公司与主要EPC合作伙伴之一海外客户E签订多份合同，提供各种类型的变压器，依据4月17日汇率1美元对人民币7.1025元计算，累计合同金额折合人民币约7.39亿元。
翰宇药业：司美格鲁肽注射液获得临床试验批准
翰宇药业公告，4月16日，公司收到国家药监局签发的关于司美格鲁肽注射液的《药物临床试验批准通知书》，同意本品开展体重管理适应症临床试验。
增减持&回购
岩山科技：拟1亿至1.2亿元回购股份 用于减少注册资本
岩山科技公告，公司拟以1亿元—1.2亿元回购股份，用于减少公司注册资本，回购价格不超过4.4元/股。岩山科技同时披露一季报，2024年一季度实现净利润7826.6万元，同比下降29.05%。
英威腾：拟以6000万元-1亿元回购股份
英威腾公告，公司拟以6000万元至1亿元回购股份，用于实施股权激励或员工持股计划，回购价格不超过8元/股。英威腾同时一季度报告，公司2024年一季度实现营业收入9.49亿元，同比下降6.31%；净利润4722.24万元，同比下降50.47%；基本每股收益0.06元。
若羽臣：拟2500万元-5000万元回购公司股份
若羽臣公告，拟2500万元-5000万元回购公司股份，回购价格不超过23.99元/股。本次回购股份将全部用于实施公司股权激励计划或员工持股计划。
普联软件：拟以3000万元-3500万元回购股份
普联软件公告，拟以3000万元-3500万元回购股份，回购的价格不超过人民币23元/股。
文峰股份：拟以2500万元-5000万元回购股份
文峰股份公告，拟以2500万元-5000万元回购股份，回购股份价格不超过人民币3.21元/股。