$伊利股份(SH600887)$ 看到伊利股份回购注销，直觉是利好，将推动股价上涨。
但从净资产角度看，一季报伊利股份每股净资产9.28元，总股本63.66亿，如果以30元每股回购（而不是公告的超过40元），全部净资产可以回购19.69亿股，此时伊利股份每股净资产将为0。也就是说如果以30元回购股份注销，在回购的过程中，伊利股份每股净资产将逐渐摊薄，直至到回购19.69亿股的时候，净资产为0，如果继续回购，那就资不抵债了。
换一个角度。如果伊利股份此次公告的是以超过40元的价格增发新股，针对于当前每股9.28元的净资产，完成增发后，将增厚每股净资产，感觉也是对伊利股份的利好。
所以，伊利股份回购注销或者增发新股，肯定有一个是利空，但不知道是哪一个。