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没有超过100%，南方铜业资产负债率低于紫金很多，有息负债很少，紫金有1000多亿有息负债，南铜好像只有小几百亿。而且它大股东持股90%，流通盘少。它计划在2032年产量增长80%，不弱于紫金，只是最近几年增长比较少
南方铜业的股息率高是因为他的分红率高于100%，靠提升资产负债率来分红。无论是对比PE、PB还是EV/EBITDA，紫金矿业都比南方铜业低估。从铜的产量指引显示，紫金矿业的成长性好于南方铜业（见下图）。具体你可以参考这篇报告：网页链接
南方铜业分红收益率有5%，ev/ebitda15倍，跟紫金差不多，美股矿业公司看这个指标。南方铜业成长性也不弱的，而且它成本非常低15年铜价最低点还有40毛利率，跟它比zj明显高估了
南方铜业分红率看下图蓝线，也可以自己算：2023年每股分红4美元，EPS 3.14美元，4/3.14=127%。2032年太遥远，从规划项目来看，紫金矿业有至少30万吨铜矿项目待投产，南方铜业只有21万吨，紫金未来增量更为庞大。
紫金矿业未来增量：1）卡莫阿铜矿：现有选矿产能为920万吨/年，对应矿产铜量45万吨，目前已基本达成；正在建设三期500万吨/年选厂，计划于2024年第四季度投产，达产后预计产能将提升至60万吨以上。2）多宝山铜矿：正在实施铜山铜矿崩落法采矿工程，预计24年7月投产。3）巨龙铜业：二期选矿厂已于24年2月收到核准批复，预计2025 年底建成投产，达产后巨龙铜矿每年采选矿石量将超过1亿吨规模，矿产铜年产量将从2023年的15.4万吨提高至约 30-35 万吨，远期巨龙铜矿还将进一步规划实施三期工程，最终可望实现每年采选矿石量约 2亿吨规模。4）博尔铜矿：JM矿由填充法变更为崩落法采矿，力争2025年底建成投产，技改达产后预计矿产铜金属量达15-16万吨。南方铜业未来增量：1）Pilares：为距离La Caridad 6公里的露天矿，规划生产铜精矿年产能3.5万吨，将被投入La Caridad的湿法冶炼厂提升其整体品位，23年该项目已达产；2）Buenavista：公司在该矿床内新建一座选矿厂，规划产能为10万吨锌和2万吨铜，截至23Q4调试进度已达99%，预计于24Q1开始生产爬坡，预计24年将生产5.45万吨锌和1.19万吨铜，在未来五年平均每年生产9.02万吨锌和2.07万吨铜；3）El Pilar：为墨西哥的绿地项目，规划产能为3.6 万吨湿法铜，预计2025年投产；4）Tia Maria：为秘鲁的绿地项目，规划产能为12万吨湿法铜，预计2026年投产，但该项目多年来受社区问题干扰开发，预计项目延期概率较大。