巧了,我那篇和Ealon兄这篇搭配使用,效果更佳~
红利低波的成交拥挤了吗?从成交金额观察,红利低波的成交金额在中证全指的占比处于近10年60%分位,远低于2018年和2015年的高点,也低于2023年5月“中特估”行情的高点,谈不上拥挤。
那么,红利低波估值过高了吗?从市净率观察,目前红利低波的PB为0.66,历史分位数为22.05%,更谈不上高估。
那么,基金对红利股超配了吗?从偏股混合型基金指数与红利低波的相关性观察(下图红线),目前公募基金对红利风格相关个股的持仓可能并不高,相关性明显低于TMT、医药、半导体等“赛道行业”。
一没过高的成交额、二没过高的估值、三没过高的基金仓位——红利低波显然谈不上拥挤。现在谈止盈,为时尚早。
从短期看,春节之后,A股可能有一波“春季躁动”行情,利好小盘题材股,红利风格可能成为血包,超额收益可能会有所回撤。但从长期看,考虑到国资委考核央企“一利五率”,研究将市值管理纳入央企负责人业绩考核,央企有通过涨价提升业绩的潜力,而央企在红利低波指数中占比较高,红利风格也将持续受益——这是红利低波的长逻辑。
未来,我或许仍将持有红利风格的基金(鲍无可、杨鑫鑫、刘莉莉等),继续等待估值修复。
$红利低波100ETF(SH515100)$ $红利低波50ETF(SH515450)$ $红利低波50ETF(SZ159547)$
good