1、洁美科技
受益整体行业修复，公司纸质载带业务Q2环比Q1有较大幅度提升，随着稼动率提升以及纸浆价格下探，Q2毛利率有望持续提升，Q3开始使用低价纸浆，毛利率将进一步提升。离型膜韩国大客户认证持续推进，有望Q3获得首张订单。
2、航司Q2主业业绩整体超预期，期待Q3全球航司业绩同频共振
①业绩亮点：以预告中值计，我们测算5家航司或实现扣汇盈利，春秋单季度已经历史同期最高，整体超市场预期。 Q2归母净利（取中值）：春秋盈利一枝独秀，已经创上市以来同季度最高（此前最高为19Q2的3.8亿）。东航（-24.0亿）< 海航（-19.6亿）< 南航（-10.0亿）< 国航（-6.2亿）< 华夏（-4.2亿）< 吉祥（-1.0亿）< 春秋（3.9亿）。 扣汇归母净利（取中值，并剔除汇兑损失影响）：5航司或实现盈利。 东航（-11.5亿）< 华夏（-2.3亿）< 吉祥（3.5亿）< 春秋（3.9亿）< 南航（5.1亿）< 海航（6.9亿）< 国航（7.9亿）。 注：若进一步还原扣非，则Q2国航与南航或距盈利已不远。
②暑运有望持续“量价齐升”，期待三季度全球航司业绩同频共振。 1）据Flight AI数据：7月进入暑运以来，国内旅客量恢复至115%，跨境旅客恢复45%，国内裸票涨幅22%。 2）测算春秋Q3盈利水平将大幅超过2019年同期（12亿+，19Q3为8.7亿，增长40%），期待三季度全球航司业绩同频共振。 注：达美航空Q2经调整净利润17.2亿美元，创历史新高；我国香港国泰航空预计上半年盈利40-45亿港元。
③投资建议：顺周期首选板块之一，春秋成为龙头。 1）供给端逻辑持续兑现：上半年5家航司（三大航+春秋+吉祥）合计引进机队增速仅0.9%，我们测算19-25年行业增速维持3%左右，且我们认为供给端的保护或延续至2025-27年。 2）当前行业进入暑运旺季，横向比较不同行业，我们预计航空业的“量价齐升”，从景气度维度具备行业比较优势。 3）我们认为业绩将成为主驱动，春秋成为龙头。 公司23Q3或创历史新高业绩，从而有助于强化市场对航空股信心，形成“数据-业绩-股价”正循环。而三季度全球航司业绩有望同频共振。 4）看好航空业投资机会，首选Q3有望业绩显著超历史同期的【春秋航空】，重点推荐大航代表【中国国航】、民营航司【吉祥航空】。
3、胶膜环节原料价格下滑，放眼Q3、Q4传统旺季，叠加POE类产品占比提升，胶膜单平净利或有望修复反弹，推荐成本及库存管理能力强，具备单价把控α的【福斯特】，公司Q2业绩超预期，Q3~Q4订单饱满，全年出货目标有望如期实现。推荐HJT转光膜先驱【赛伍技术】。同时关注【海优新材】及光学胶替代品供应商【锦富技术】。
Q3业绩有望爆发：根据公司2022年9月6日公告内容推算，秀英港、新海港和南港的项目将在23Q3交付验收，盛视科技作为牵头单位的联合体所签合同金额超5亿元。公司Q3业绩有望实现爆发式增长（22Q3：收入1.63亿元，归母0.03亿元）。 海南新一批项目有望下半年招标：根据工人日报报道，海南将全岛封关运作作为自贸港建设的“一号工程”，举全省之力开展封关运作准备工作大会战。按照2024年底前完成封关各项准备的要求，我们认为，海南封关的新一批项目有望在下半年集中招标。 一带一路助力长期发展：据证券时报消息，5月18日下午，吉尔吉斯斯坦总统下属国家投资署、吉尔吉斯邮政股份有限公司，盛视科技正式签署三方合作协议。根据协议，盛视科技将在邮政网点以及数字化领域开展深入合作。
5、氢能源
被忽视的出海正在超预期兑现，板块成长性及空间继续提升
1）国内：我们预计23/24/25年国内电解槽需求分别为2/4/8GW，#十四五期间行业有望保持100%增速，支持2025年之前国内形成60万吨绿氢产能。 2）海外： 十四五期间海外规模预计为国内1.5倍，长期可展望国内9倍空间； 阳光电源的电解槽已完成德国莱茵TÜV认证，引领行业打开欧洲市场拭目以待，国富氢能与南非市场达成24年起1GW合作协议，#已经超出市场对于24年全年出海0.5GW的预期，国内产品性价比优势超预期兑现。
站在当下节点看Q3，上游环节将进入全年边际变化最明显的阶段，产品力是跑出α的关键：主要电解槽厂家Q1-Q2处于测试验证期，Q3将迎来订单0-1兑现。1-N订单持续性的关键在于产品力，技术差异化优势及成本竞争力是跑出α的关键。
建议关注：横向对比氢能产业链各环节，首推边际变化最为明显、出货目标能见度最高的上游环节。建议关注：产业链价值分配最大的电解槽环节： 航天工程，华光环能，昇辉科技，亿利洁能，华电重工，石化机械；产线建设及测试设备环节：先导智能、科威尔。