中泰证券股份有限公司闻学臣,何柄谕近期对久远银海进行研究并发布了研究报告《医疗医保业务维持高增长，数据要素业务加速落地》，本报告对久远银海给出买入评级，当前股价为19.33元。
久远银海(002777) 投资要点 投资事件：近期公司发布2023年报及2024年一季报：（1）2023年营业收入13.47亿元，同比增长5.01%；归母净利润1.68亿元，同比下降8.83%。（2）2024年一季度收入1.96亿元，同比增长4.18%，归母净利润0.13亿元，同比下降19.80%。（3）2023年利润分配预案：每10股分红1.2元（含税）。 医疗医保持续维持高增长，智慧城市业务加速落地。2023年公司收入实现稳定增长，收入规模达13.47亿元，同比增长5.01%，其中医疗医保业务收入7.07亿元，同比增长15.07%，智慧城市业务收入0.68亿元，同比增长62.81%。医保业务方面，公司已经服务全国23个省份医保信息平台，以及为全国100多个城市，16万多家医保两定机构提供服务。医疗方面，公司业务已经覆盖全国20个省份，2800多家医院。医疗医保业务收入占比已经超50%，成为公司主要收入来源，并且维持良好成长性。2024年Q1收入规模达1.96亿元，增速4.18%，收入依然维持稳定增长。 经营性现金流改善，经营情况优化。2023年公司销售商品、提供劳务收到的现金达到13.78亿元，去年同期为11.44亿元，同比增长20.52%。现金收入方面，不仅规模略高于收入规模，而且增速高于收入增速。公司经营性净现金流为1.88亿元，同比增长401.38%，现金利润显著改善。数据表明，公司经营性现金流改善，经营情况优化。 加大数据要素业务布局，打开业务成长新空间。医保数据要素方面，公司按照医保局要求，积极开展数据地方专区、数据治理和数据要素服务。2023年公司在四川实施多 个地市数据专区建设，研发20余个医保行业算法模型，业务试点应用已经在天津、四川、云南、贵州、山西和陕西等省市落地。公司积极探索数据要素业务，加大数据要素业务布局。数据要素业务空间广阔，打开公司业务发展空间。 投资建议：考虑下游需求变化以及公司加大数据要素领域投入等方面因素，我们对公司盈利预测进行调整。调整前，我们预计公司2024/2025年收入分别为19.60/23.66亿元，净利润分别为3.10/3.80亿元。调整后，我们预计公司2024/2025/2026年收入分别为15.54/17.78/20.48亿元，净利润分别为2.00/2.30/2.72亿元，对应PE分别为38.4/33.4/28.3倍。考虑到公司业务成长性以及数据要素业务带来新的发展机遇，我们 给予公司“买入”评级。 风险提示：业务发展不及预期，政策落地缓慢
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券王紫敬研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为50.42%，其预测2024年度归属净利润为盈利2.17亿，根据现价换算的预测PE为35.58。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级4家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为28.15。
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