看有些人一直对博天100亿的债务唱空，趁着周末加班间隙，写点儿关于公司破产重整过程中债务处置的东西，非专业的，因为之前研究过一些，仅供大家参考。
首先说下当前主流的清偿方式，包括现金清偿、应收账款清偿、留债延期支付清偿、债转股清偿等四种方式。
1、现金清偿
现金清偿是破产重整中清偿方案最常见方式之一，资金的来源往往是通过资产处置，，战略投资者提供，或企业以借款形式筹措。
现金清偿特点支付金额明确，一次性清偿，变现快，但对破产企业影响较大，可能导致债务压力增加，对自身运营资金挤占。一般数额较小的普通债权、职工债等会通过这种方式100%清偿。
2、应收账款清偿
应收账款作为企业资产存在的一种形式，被破产重整的债务人将该项资产的收益权转让给普通债权人。这个不细说了。
3、留债延期支付清偿
留债实际上是延期支付清偿款，将部分债务缩减或调整还款期限，使得债权人仍保留对企业的求偿权利。这个在破产重整过程中较为常见，这种方式不占用企业运营资金，有利于重整后企业改善改善资金状况。采用这种方式一般先还息后还本，以澄星为例，留债期限为5年；抚顺特钢期限为10年，前5年只付息不还本，大大缓解企业经营压力。
4、债转股清偿
重点说说这一个，相信博天应该最后大比例债务通过这种方式化解。在实际的重整方案中，通过债转股的应用，能够提高清偿率，减少普通债权人尤其是大额金融债权人的损失，并且债转股清偿的方式运用是较多的。以抚顺特钢为例简单说下债转股的过程，抚顺特钢同为金杜操刀的一次重整，很有借鉴意义。
抚顺特钢根据《偿债能力分析报告》，评估基准日账面资产总额为752,940万元；按照清算价值法进行评估，上述资产评估总值为386,189万元。共有1,000家债权人向管理人申报债权，申报的债权金额共计980,683.05万元。可见债权金额也是远远超过账面资产的，不然干什么重整。
据《偿债能力分析报告》，如果抚顺特钢破产清算，按照清偿顺序，担保财产变现所得优先用于偿还有财产担保债权，担保财产变现所得的剩余部分及其他财产的变现所得在支付破产费用、职工债权后用于向普通债权分配，普通债权受偿率约为21.22%。
根据债权申报，管理人审查确认债权金额86.71亿元，根据《重整计划》抚顺特钢给出的偿债方案为：全额保留并延期偿还一部分，大概为292,320.12万元；现金清偿一部分，大概为49,350万元；股票抵偿一部分，大概为525,426.12万元。抚顺特钢最终转增股本为67,210万股，7.92元/股是债权人受偿转增股本的价格，而抚顺特钢停牌前的交易价格为2.38元/股。按照2.38元/股的复牌价格计算，股票受偿债权人的实质价值清偿率为2.38/7.92=30.05%。
股票价格越高，意味着清偿价值也会越高。大家都看到抚顺特钢执行完毕复市后走势，股票价格一路上涨。
最后，博天的资产100亿，负债合计103亿，而同期*ST凯乐资产39.45亿，负债合计58.57亿，不考虑赛道情况比较一下就知道哪个更有重整价值。103亿负债看着吓人，但最后重整投资人替偿一部分，付息递延一部分，资本公积转股偿还一部分（大部分通过这种方式）就化解了。在国家大力发展新能源背景下，转换新能源赛道（盐湖提锂+制氢）的博天会迎来新的业绩增长点，赚钱能力增强了的博天还怕还不了债？卸下包袱轻装上阵的博天，有理由输吗？$*ST博天(SH603603)$