巿場主要擔心公司自由現金流無法補血，導致公司可能性破產，增發股票將攤薄現有股東權益，但會帶給公司足夠資金渡過這次危機。一般情況只有股價上去，或者公司真捱不下去了才會增發。看看2個月前的CCL和2019年TSLA就是個例子。

增发4亿股股票有利有弊，利增加了一个集资减债抗风险能力，弊端就是稀释了股东潜在价值，公司总监明确表示短期内不会考虑15元低股价增发集资，公司已经聘请专业银行对公司388亿元债务进行总体展期重组，总体结果就是债务总额下降、债务利息水平上升、债务还款日期延后。预计未来7个月平均可实现油价37美元左右，产生15亿元自由现金流，出售怀州土地资产20亿美元，扣除支付巴菲特4亿元优先股股息红利，2036年债券兑付9.92亿元。今年底现金余额32亿元。可能在下半年油价突破45元或者50元时，债务重组进展公告、怀州土地出售等化解债务风险利好消息刺激作用，股价达到25美元左右，择机推出二亿股增发集资40亿元，比较符合公司和股东利益，这样公司债务将大幅降低，信用评级上调，发债成本降低。由于今年资本支出大幅下降，来年产量将环比下降百分之十左右，预计自由现金流平衡油价上升至35美元一线，美国数千家油企中只有4家油企能够达到如此水平。平均为52美元。加纳资产之前出售给TOT价格为15亿美元，明年可能降价至10亿元出售给TOT，阿尔及利亚合资企业转为经营性资产，今年将产生1亿元自由现金流，明年有望实现3亿美元。由于疫情长期存在，将影响美国原油需求量，二叠纪是美国唯一可能保持增产地区，而Oxy手握310万净英亩土地，包括一部分常规油井和部分核心中核心地块，二叠纪绝对的龙头老大。债务改善，潜力无穷。

增发股票，换来钱，可以生存下去，虽然股权被稀释了，将来市场上涨，西方石油很难达到我们预期的高价，但是现在持有股票的兄弟姐妹再也不用为破产担心，市场给予的估值定位也会相应提高，而且非洲的八十多亿资产也不用变卖了。我觉得短期来看是利好。

授权是允许公司发行新股的额度，至于发不发，什么时候发，发多少股，什么价位发，公司可以根据市场和本身运营状况决定。总体来说面临股本稀释的风险，但公司可以借此从市场融资。偏空。

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