$微创医疗(00853)$ 微创医疗业绩会总结：债务问题落地，关注后续发展情况
2023年业绩：收入9.5亿美元，剔除汇率影响同比+15.8%；归母净亏损4.8亿美元（2022年4.4亿美元）。经调整净亏损4.3亿美元（2022年5.0亿美元，该口径剔除股权激励、非流动资产减值等一次性影响）。公司于3月8日-26日多次发布预告，2023年业绩符合市场预期。
2023年三项费用呈下降趋势，财务成本和一次性/非现金拨备损失增加。各板块剔除汇率影响后的收入同比增速如下：冠脉+16%，骨科+7%，心律管理-1%，大动脉和外周+32%，神经介入+22%，心脏瓣膜+33%，手术机器人+258%。公司毛利率同比-3.7 ppt，销售费用率同比-3.8 ppt，管理费用率同比-8.2 ppt，研发费用率同比-10.0 ppt。财务费用增加至0.96亿美元（2022年为0.78亿美元），非流动性资产减值亏损1.6亿美元（2022年为0.24亿美元）。
债务问题落地，明确2024-26年减亏目标。4月5日公司公告称将发行1.5亿-2亿美元可转债（新债，年利率5.75%，转股价7.46港元）以偿还即将到期的老债（约4.48亿美元），贷款人包括高瓴资本、公司首席执行官常兆华博士和若干管理层成员（由高瓴垫付）。公司测算假设后续完全转股，本次贷款人合计将持有公司10.27%股份。并约定公司2024-26年净利润不应差于-2.75亿美元/-0.55亿美元/+0.9亿美元。此外公司也预计将获得多家金融机构提供的超过3亿美元信贷支持，用以偿还老债。至此公司可转债压力有望落地解决。
经营指引乐观情况。公司预计2024年收入端可实现20~25%同比增长（剔除汇率影响，下同），其中各板块收入同比增速预期：冠脉+10~15%，心律管理+15~20%，骨科+10~12%，大动脉和外周/神经介入/心脏瓣膜分别+30~40%，手术机器人快速增长。公司也指引2024年毛利率同比+2~4 ppt，三项费用率合计同比-25-30 ppt，其中研发费用率控制在20%左右，销售费用率31%以下，管理费用率15%以下；财务费用由于新债落地，将会有所增加；大额资产减值或将减少；2024年亏损收窄60%左右。可关注公司后续指引兑现情况。