滚一个雪球 的讨论

不是，差别是全方位的，源头是目标市场不同，带来机型和航网的不同。吉祥是787和321为主，围绕一线优质市场飞，春秋是320为主，以旅游市场为主，也兼顾一部分枢纽航线，目标市场目标客群的差异，决定了公司资源投入的差异，组织结构的差异，未来潜在市场空间的差异。大飞机飞优质市场利润弹性大，防守能力不足，机场饱和，未来空间小。窄体机灵活成本低，攻防兼备，未来市场空间大。财务指标上看，春秋吉祥毛利率差不多，三费吉祥被春秋碾压，除了最突出的财务费用外，销售费用和管理费用也是春秋的两倍左右。另外一个差异是航线补贴，春秋会比吉祥更高。

春秋到账情况正常，春秋的航线补贴基本上是基于流量的补贴，也就是人头，很少固定补贴(按座位)，春秋给地方拉来人头，对于地方来说是稳赚不赔的生意，这种补贴地方不会停，除非是市场太好了，没补贴也有航司抢着飞，所以一般吞吐量千万以上的机场就没有人头补贴了，下沉市场一般都会有补贴的。

从财务上再总结一下:
1. 两家公司毛利率差别不大，吉祥可能还略高一丢丢，春秋低成本低收益，兼容下沉市场，经营更灵活有韧性，未来空间大;
2. 春秋三费碾压吉祥，销售费用是吉祥三分之一，管理费用是吉祥二分之一，财务费用毛估估是吉祥四分之一;
3. 航线补贴春秋比吉祥高，下沉市场补贴多一些。
综合几方面因素，造成了两家公司盈利能力上的差别，同时春秋还在经营灵活，经营韧性，成长空间方面具备优势。

财务费用产生的根源是吉祥租赁飞机太多，租赁飞机运营贡献了毛利，显然毛利和租赁利息是不能分割的，你没办法保持既有的毛利，却规避租赁的代价。

那换个角度来问：春秋和吉祥的经营差距主要是飞机拥有模式的差别吗？

哥，地方政府财政困难，很多地方城投的公交，地铁补贴都没全额收到，春秋的补贴到账情况怎么样

自有的飞机要提折旧，所以毛利就低了，租赁的飞机计提财务费用，相当于自有飞机的折旧费了。是这么理解吗？

很简单，没补贴就不飞了，这是航司说了算。地方政府敢停公交地铁的补贴，未必敢停航司补贴。

不是，租赁飞机也有折旧，由于未来租金折现，所以会产生利息支出。

明白了，感谢指点[献花花]