从需求端来看，随着国民经济的飞速发展，人民生活水平大幅提高，我国乳制品市场规模持续扩张。根据USDA数据，国内液态奶消费量自从2012年的3317万吨增长至2022年3803万吨，CAGR为1.4%，全脂、脱脂奶粉消费量亦稳中有升，2021年全国居民人均奶类消费量达14.4千克，同比增长10.6% 。从产业链角度来看，高品质的原料奶是高端化升级的基石，优质生鲜乳的需求将长期维持高景气度。
规模化牧场扩张，原奶供给扩容提质
我国养殖行业环保政策趋严、稀缺的土地资源、饲料与原奶质量、奶牛的生产效率、经营压力等诸多因素叠加影响，导致了散户和小牧场退出、大规模牧场扩张成为不可逆转的潮流。根据弗若斯特沙利文数据显示，存栏100头以上的规模牧场奶牛存栏占比在2015年仅为48.3%，到了2020年已达到70%，预计2025年将达到94.5%，存栏1000头以上的超大型牧场占比五年间从23.6%提升至43.5%，预计2025年将达到55.5%，规模养殖已占领绝对优势。
竞争格局分散，头部企业仍有较大提升空间
截至2021年12月31日，按照原料奶产量计算，我国原料奶供给市场CR4占比为15%左右。现代牧业在2021年原料奶产量为161万吨，占据4.37%的市场份额。而从乳业下游的竞争格局来看，乳制品加工行业CR3的市占率达到了50%。从竞争格局角度来看，我国的奶牛养殖行业仍较为分散，集中度有待进一步提升。
核心业务优势明显，多元布局提升抗风险能力
公司依托性控冻精技术、叠加公司乳牛基因品质优势，实现自繁牛群的快速增长。同时结合饲料种植、奶牛养殖、牛奶加工一体化的全链条生产模式，在上游可以灵活调整饲喂方案，控制饲料成本，在下游终端产品可以提升利润空间，实现了可比公司中较低的公斤饲料成本和毛利率优势。在大力发展养牛产奶核心业务的同时积极开拓新的业务领域，增加新的利润增长点，提升抗风险能力。$现代牧业(01117)$