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液冷——曙光数创的业绩传导王叔叔复盘
11小时前
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来自：马来西亚
一、事件由来：
4.25日盘后，市场液冷龙头发布一季报业绩：曙光数创报告期内，营业收入为204,758,201.62元，较上年同期增长7,099.03%，主要是由于报告期内浸没相变液冷数据中心基础设施产品相关大项目验收确认收入所致。
此次事件是市场对于液冷一直存有业绩导入疑问的一次强有力回击，小王认为，在数据中心建设方向，除了光模块之外，液冷是又一个可以急速兑现业绩的方向，完全有可能继续补涨光模块，因此从当前性价比来看，整个液冷板块的业绩弹性还远远没有释放，且机构覆盖的比较少，因此我们要在整个研究上，重新对液冷进行相关分析。
二、本轮液冷上涨逻辑与行业驱动要素
1. 液冷行业基本面分析
人工智能的应用加速数据中心向高密化趋势演进，导致高性能计算集群对于散热的要求提升。
当前风冷散热已趋于能力天花板，传统的空气冷却散热系统已不能完全满足数据中心服务器散热需求。
液冷散热将凭借耗、高散热效率、低噪音等优势有望取代风冷成为主流。
液冷技术包括直接冷却与间接冷却两种。
其中间接冷却以冷板式液冷（芯片级液冷）为主，直接冷却以浸没式液冷技术为主，又可分为相变和非相变两种（摘自国金证券）
2.液冷市场空间分析
市场权威分析机构MordorIntelligence预计，到2026年，液冷数据中心市场的初始估值从2018年的14.3亿美元增至1205亿美元，年化复合增长率达30.45%。
而《中国液冷数据中心发展白皮书》（2020年发布）中
液冷数据中心市场规模在1283亿人民币（保守）-1330亿人民币（乐观），预计2025年浸没式液冷占比将提升至41%（19年18%），达到526亿-545亿。
总结：液冷会因为整体的数据建设而加速导入，而这种情况之下，明显能够看到相比与光模块较为小的增长速率，液冷明显放量业绩兑现要比光模块落地更大更快，因为高度依赖客户资源，背靠大厂的很可能是翻倍牛股，仍然存在很大的预期差
三、市场走势分析：
1.光模块与液冷对比
从当前整体结构来看，光模块作为最直接能够让市场看到能按计算器的，那么这个业绩的趋势是有很大的参考价值的
从整个板块来看，基本上板块指数快翻倍了，同时相关整体的产业链里面，不断有新的标的进行轮番业绩兑现与补涨维持板块热度，同时提高板块的整体估值。
比如剑桥科技这种，也是在不断的新高当中，但是它的业绩兑现其实并没有液冷量大落地更快。
液冷整体的结构与板块位置分析，结合一季报预期去看，整个液冷目前位置依然不高
比如像高澜股份这种才翻了一倍，对比整个人工智能板块涨幅来说并不多。

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我跟了，看能走多远

每年但凡跟计算机有关的，这堆货都炒…

浪潮信息也有液冷倍