昨天发了个帖子网页链接，讲的是打新基金的轮动，跟帖里面有些问题，我统一作个回复。
1、打新有收益，底仓跌了怎么办？确实是，这个没办法。那么分帐户打新是不是好策略？是毫无疑问的。集思录的数据显示，一年来配置30万底仓，上海16万深圳14万的市值，打新收益是12%左右。单户配置15甚至8万，收益会更高，但是完全不现实，容纳不了资金，做到极致会非常非常累，也有各种风险各种麻烦事。即使这样，分帐户打新的底仓也一样会跌，有个朋友开几十个户，今年打新赚了30万，底仓买中国平安亏了100万。再试想如果中国平安觉得不要了，几十个帐户换仓怎么办？我30个打新基金的底仓，不敢说一定胜过大家选的打新底仓，但至少持仓更加的分散，也完全不需要考虑底仓调仓的问题，请一帮高智商人才帮你去思考就行了。
2、300期权没办法准确对冲，这也确实是。不过基金研究覆盖的品种，应该大部份都在300以内，我持仓30个基金，每个基金的持仓又那么分散，模糊对冲应该是没大问题的，不需要那么精确。而且研究已经表明，300并不是长期持有的最佳标的，方丈说20年来基金的年化回报是16%，而300指数的年化是8%，差距不是一般的大。我再贴个万得的开放式基金指数，
可以直观的看到07年和15年牛市的高点都已经在山脚下了，万得的主动型、混合型、甚至LOF、封基价格指数等莫不如此，和300指数的走势对比一下，可以直观的看出，在中国主动基金长期来看是能够强过被动指数的。
3、有人问我，只看规模从不选择基金经理的风格业绩吗？确实是，基本上我不去猜谁能够持续创造更多的超额收益或者谁水平不够，只想通过分散来解决这个问题，相信基金经理整体上能超越市场创造超额收益就行了，选基，对我来说，非不欲也，实不能矣。有人说基金份额会变，这个策略没有意义。其实这个策略的核心，就是基金的实时份额测算。华安证券的研究表示，基金规模3亿，年打新收益11%，到6亿则只有6%，差距非常大，这跟我们分户打新一样，市值多了大部分时候用不上也是浪费，网下打新门槛是1.2亿，只要够门槛，规模越小越好。但是基金规模变化很快，比如我发现009651打新挺好的，6月底的规模1.8亿，实际上现在规模已经将近9亿了。另外比如011144，二季报规模是3.3亿，实时规模已经在1.2亿左右了，所以这两个月业绩特别好，因为在规模下降过程中，已中签未上市的存量新股一定会带来超额收益，原理与我们在有大肉签上市的时候套利打新基金一样，只不过一个是摊薄，一个增厚而已。当然了，研究打新基金的实时规模，是有技术含量的，工作量也非常的大，但是非常有意义，比起那些百户候做的事，我更乐意做这样的工作。
4、也有很多人讲到基金轮动的摩擦成本，确实也无法避免。我的计划是持仓分成三组，每十天轮动一次，找到最优规模的基金，每个基金持仓满一个月才轮动，基金的C类份额轮动一次损耗在万六左右，还可以接受。当然，如果怕摩擦成本，其实场内也有一些LOF、ETF和封闭式基金在打新的，比如我持有的512040，规模2亿左右，打新的增强是非常明显和可验证的。
这些基金除了打新，有时还能做折溢价套利，非常愉快，可惜规模合适的标的轮动起来总量不够，我就不再多透露了。还有关于这个策略的持续性问题，我想A股分帐户打新如果还能持续，我这个策略就还能持续，接下来的百济神州、先正达等无疑都是大肉，收益有望赶超中芯国际的肥肉。