小石头爸爸 的讨论

雪球里很多专家，谈一点自己的浅见。最纯正的mlcc股票就是风华高科，三环跟顺络都有别的业务，营收占比都在一半或者一半以上。尤其是三环一直看不太懂，毛利率、净利率在高峰和低谷期，都高过村田。有懂行的专家可以点评一下。
就产能和销售数量而言，风华是mlcc的龙头毋庸置疑，风华现在具备大规模片阻和mlcc的战略级生产力，片阻产能是国内第一，全球前三有望明后年排第二；mlcc在扩产三期全部达后我记得应该是能排到前五。所有重仓风华的老股民，四年五年的很多，都在等周期复苏，另外从目前市净率和复苏趋势下净资产收益率提升的角度看，风华股价的弹性也会比另外两只票好。
2021-2022老吴上来后，叠加下行周期，战略是有严重问题的，被耽误了两年。外行就是外行，搞了很多骚操作，比如把销售条线的客户强行收回公司管理，导致别人跳出去单干，损失了不少订单，再加上市场需求下行折腾了一圈停产裁员后，才反应和调整过来，放弃利润以价换量保有和逆向突破市场份额。
总体上还是看行业缓复苏趋势，这些一直被诟病的不足，比如产品低端，公司治理，以及技术进步慢、国产替代进展迟缓，国企的短板放大了这些不利因素，但随着在定增引入外部董事、换董事长、后续的收并购后会逐步优化这些问题。

目前风华三期扩产产能还没上来，二期停了。像锂一样，mlcc都在翻倍大扩产，大扩产必然会导致价格下跌，可能现在价格还会下降。

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上一波高潮是疫情催生的供应链短缺？这一波反弹的促进动力是什么？大概能够走多远？这个怎么估计？请教。谢谢

都体现在当前的股价上了，三环目前的估值不低。

绝大多数时候，周期到来的时候，大家都高估了行业的供应能力，也低估了行业的需求能力（下游杠杆长尾效应）

基础科技近20年都没什么进步。

我和一个行业里面的朋友聊了两句，他说到最不看好的原因是，行业产能太大了，他感觉几乎不可能涨价

三环主要是陶瓷基板（电阻用的）和基座（晶振用的）还有陶瓷插芯都是高毛利的，抛开这些，MLCC跟风华一个样，只是被掩盖了。在中国现在拼命卷的市场，高毛利只能是暂时的，一旦有人要加入，那就又是价格战。届时毛利会一直下降。就像现在的MLCC一样。风华是国内唯一一家把被动器件电容电阻电感全部做全的厂商，近两个季度风华的毛利率一直在提升，假以时日逐渐放量，市值至少要翻倍。

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