（报告出品方：申万宏源）1. 全球煤炭供给缺乏弹性，中期煤炭紧缺1.1 国内煤炭产能进入收缩期，国内产能加速退出“碳中和”政策造成国内煤炭行业固定资产投资意愿大幅下降。国有煤炭企业投资侧重于转型，集中于新能源领域；而民营煤企受2020年内蒙古 地区“腐败倒查20年”影响...