昨天横空出事的利空消息，大家有怨气，需要发泻可以理解。发泄过后，生活还要继续，下周一市场还要开门，我们还是要重新审视制定策略。
第一，今天腾讯网易的暴跌再再再一次提醒我们：这是一次超大级别的熊市。一次次的地毯式轰炸，还没被炸倒的不意味着不被炸倒。腾讯的股价相比于a股的核心资产可谓是相当坚挺，很多人甚至认为这就是底部，固若金汤。结果呢？一个利空消息出来直接一阴包n阳。
在超大级别的熊市中，市场上几乎没有票能躲过去，而目前国内市场还有什么没怎么大幅调整过的呢？小票、中特估、价值股（长江电力、煤炭）、茅台，这些就是未来的风险所在。
那么底在何方呢？这个就要一层层分析了。
首先，我们先推导一下历史级别底部的特征以及对应指标：
（1）超跌——乖离率高，可以参考我这篇文章：市场历史级别底部乖离率统计；
（2）估值低——估值分布/中证全指PB中位数/巴菲特指标，可以参考我这篇文章：顶底指标跟踪；
（3）市场完全没有信心——两融余额大幅下降，利空满天飞；
那么我们再对应看看现在的市场情况
（1）乖离率：还可以，但不是特别的高（可以对比一下之前的文章）。
（2）估值分布：没有大幅提升
中证全指PB中位数：2.38，距离历史级别底部2以下还有16%
巴菲特指标：中间
（3）两融余额：近2年高位
综合以上因素，我们可以计算一下如果现在去到历史级别底部会发生什么：
（1）快速暴跌，乖离率大幅上升：以沪深300为例，如果需要去到历史级别底部的乖离率20%，还要跌8%左右；创业板历史级别25%的乖离率，还有10%的跌幅；中证1000历史级别30%的乖离率，还有22%（也可以看出小票的风险巨大）
（2）估值大幅下跌，中证全指PB中位数到2以下，目前2.38，还有16%的距离（主要是小票贡献的）
（3）融资盘大量爆仓，根据前面推导的跌幅，目前的杠杆盘应该是扛不过去的，底部就是这些人爆仓杀出来的。
这样看看，其实对于“空头”来说的工作量也还不小，同时还要考虑如果明年可能的外围衰退带来的美股崩盘的影响，其实短时间内完成的可能性不是很大。此外，根据我之前测算的沪深300vs中美国债10年期收益率逆差，本轮中美逆差10月19日见底，沪深300的底部时间从本月19日开始，说明沪深300/上证50反弹一触即发，很可能等不到小盘股调整。
这里我就提出两种可能的走势：
（1）直接进入历史大底，市场再暴跌一段，后面即使美股崩盘的影响也只是新的二浪回踩；
（2）沪深300/上证50再跌一跌开始暴力反弹（时间短，速度快），在大票涨的时候小票探底，最后随着外围经济衰退一起走出市场底；
这两种可能性都存在，目前雪球上的“空头”基本上可以分为这两条路线（例如泡沫是第二条，凯文是第一条）。我个人认为第二条的可能性比较大，但是如果能直接出第一条肯定是更好的。
我目前的操作比较综合偏保守，每天买1%左右的仓位，现在仓位10%，买的都是创业板50/上证50/沪深300这种宽基，如果当天跌的多就多买点，按照这个速度没有两三个月子弹打不完，如果走第一条的话正合适。
如果市场走第二条路线我可能买的不够多（仓位不够重），所以可能会买点中国中免和隆基股份这种弹性比较好的赛道股提高收益率（可以看到周四反弹隆基、中免表现出的弹性姮好）。
总结一下，就是现在买50/300胜率很高，而买小票、买煤炭股这些，后面不但在赛道股暴力反弹的时候吃不到肉，可能还要掉三四十个点。