为何一季度是二线白酒争艳？

虽然仍有少部份白酒股未公布季报，但已大致展现了行业的有趣的状况，二线争艳，一线低调。

二线酒比如：徽酒的迎驾贡酒，营收增21.33%,利润增30.43%;古井贡酒营收增25%,利润增31.61。河北老白干，营收增13%，利润增33%，甘肃的金徽酒，营收增20.4%，利润增21.6%。山西汾酒，营收增21%，利润增30%等等。这里说明下山西汾酒本应列一线白酒，但因过去主打大众消费，所以其中价酒销售占比仍较大。为分析方便勉强放二线。

一线酒比如：茅台营收增18%，利润增15.73%。五粮液 营收增11.86%，利润增12%。洋河营收增8%，利润增5%。泸州老窖营收增20.7% ，利润增23.2%。 这里也有必要说明下，老窖业绩不错与其中价酒占比较大有关。

总体白酒的盈利平稳，平滑都很好，这也是行业特色。二线酒里多家合同负债增加或近持平，尤其古井贡和老白干等较大比例增加。预示下期仍有较大增长潜力，但销售情况应市场变化，合同负债没有增加也不代表未来不好。

有趣的是没有出现一线酒挤压二线酒的情况，反倒洋河是乎被徽酒和江苏酒挤压。 这是什么原因？应该与房地产不好有关，但主因绝对不是市场渲染的商业宴请减少，商业宴请占比并不高，21年开始房地产就明显不好，但并未影响白酒行业的营收。据统计数据显示，去年市场消费最旺的是价格在几百元的白酒。其实和资本市场对消费的影响是一样的，从我们经历的几次股市牛熊来看，大牛市时消费都很豪横，出手阔绰。房价下跌也一样，账面资产减值（不是实际）在心理上影响了消费，消费量没有减少，只是减少了高价消费，对于爱喝酒的人来说，白酒是一定要喝的，雷打不动，那些不喝酒的人无法体会，只会瞎扯。

有些喜欢趋势投资的人把白酒的这些现像与周期性强的资源股，养殖股，材料股等类比，认为白酒行业拐点出现了，这是大错特错。只要CPI为正，那怕只零点几，白酒价都是趋势向上。这两年CPI较低主要受房价下跌影响，其它加工消费品价格一直在涨，从市场公告看多家白酒企业也仍在提价或准备提价。

最后想说下，看好白酒行业，这个行业太好。随着经济逐步好转，已看到迹象，也非常看好一线白酒。

$贵州茅台(SH600519)$ $五粮液(SZ000858)$ $迎驾贡酒(SH603198)$@今日话题