1 - 投资日志
很多人经常问「定投好，还是一次性投入好？」，看了一些观点也是半信半疑，拿不定主意。今天，我想讨论一下其中一些容易混淆的概念。
讲清楚背景
讲清楚背景很重要，很多误解就是因为大家没有对齐背景信息。这里讨论的投资对象是权益类资产，波动大，期望收益也高。如果是货币基金，就不需要讨论了定投不定投的问题了。
还有一个背景，就是我们认为自己不具备预测的能力，也就是说不能预测明年会大涨还是大跌，不能预测未来会不会出现比今天还低的低点，不能预测未来是慢牛还是慢熊，只能基于历史数据给出的概率分析。如果能准确预测，直接根据预测选择就好了，不需要这些分析了。
什么是「好」？
「好」的标准很重要，有人觉得收益率高是「好」，有些人觉得波动和回撤小是「好」，有些人觉得猜中明年的行情、提前预测出明年应该定投还是一次性投入是「好」。如果「好」的标准不一样，就不会有正确的答案。
如果「好」指的是波动和回撤更小，那么毫无疑问「分批买入（或定投）」的整体波动更小；如果「好」指的是猜中明年的行情走势，那你不是在问定投和一次性投入的区别，而是问怎样预测更准确。我理解，大多数在问这个问题时「好」指的是「大概率收益更高」，「大概率」指的是超过 50% 的概率。这篇文章是以「大概率收益更高」作为「好」的标准进行讨论。
不同的场景
在比较定投和一次性投入两种方式时，很多人对定投的理解差异很大。有些人认为定投是每个月的工资结余定期定额投入，有些人认为是把一笔钱分成 12 份分批投入，有些人认为是低估时分批投入，甚至是定期不定额投入。可以说，不同的场景里，对「定投」的理解就不同。场景很多，我看到主要是三种：
场景一：我现在每月有一笔结余的资金可以投资，应该每月直接定投，还是先攒起来选个时间一次性投入？
场景二：我现在有一笔钱，应该一次性投入？还是应该在一定的时间里分批投入？
场景三：有一个 xxx 策略，是定投好，还是一次性投入好？
场景一基本没有争议，大部分自然就选择了定投。长期向上的资产，越往后价格大概率越高。每月的结余资金，越早投入未来的收益就会越高。而且资金是定期才有的，正好适合定投，又满足了分散风险的需求，所以很容易被接受。
场景二是最常遇见的问题。有了一笔钱想投资，一次性投入怕后面跌了后悔，所以就想分批投入，感觉更安全些。这是一个很真实的问题，也是个很考验人的问题。其实无论美股还是A股都是一次性投入的盈利概率更高。（参考有理有据文章《一次性投入与分批买入，我该怎么选？》），应该更「好」。但这个答案却频频受到质疑，质疑的理由包括：
A股的波动大大，在高点一次性投入风险太大了
去年年初要是一次性买入就惨了，就亏 20% 了
A股波动确实很大，应该避免在高估时一次性投入。但是在中估甚至低估时，还选择分批投入，说明内心更倾向于波动小、回撤小、风险小，而不是收益更高，正如前面所说，如果更追求安全，应该选择分批投入的方式。第二个理由说明没理解「概率」，「大概率」只是说超过 50% 的概率，不是 100% 每次都这样。
场景一和场景二，是根据资金的来源选择定投（分批投）或一次性投入；场景三，则是从另外一个角度提问，一个策略适合定投还是一次性投入。我认为，选择投入方式，策略不是关键因素，资金本身的来源特点才是。所以现在很多策略在形式上更像定投，或者更像一次性投入，是为了吸引不同来源特点的资金。我们更应该根据自身资金的特点选择相应的策略，而不是根据策略的特点选择投入的方式。
最后，很重要的一个点，如果是长期投资，不论是定投还是一次性投资 （假设定投是在一年内完成），对最后的结果影响不大。所以无须特别纠结，根据资金来源的特点，选择自己能够承受的风险，长期投资即可。定期来源的资金就选定投；一次性来源的资金，想分散风险就选分批投入，想大概率收益更高可以一次性投入（当然风险也更大）。
2 - 实盘业绩
估值计划过去两周的操作：
1 月 13 日，买入 1 份华安纳斯达克100指数，代码 040046。目前估值计划中美股的占比还比较低，大约 11%，趁着一个月美股下跌再买 1 份。这次选择华安是因为它最近降低了管理费+托管费，现在是 0.6% + 0.2% = 0.8%，比大成的 0.8% + 0.25% = 1.05% 更低一些。省到就是赚到
截至 2023-01-14，我的投资实盘收益率如下：
PS: 年化收益率根据交易记录使用 XIRR 公式计算，不考虑现金部分收益。
「估值计划-2017」资产成分 & 收益率：
「估值计划-2021」资产成分 & 收益率：
估值计划累计收益与总投入走势图：
估值计划累计收益率走势图：
估值计划年化收益率走势图：
