导语：
A股今日迎来节后首个交易日，沪指、深成指、创业板指收盘涨跌互现，工业大麻概念股强势领涨，银行股表现活跃，带动上证50指数涨近1%。
收盘综述：
节后首个交易日三大股指小幅高开，随后以银行、水泥和医药等为首的权重板块带动指数上攻，上证50一度涨超1%，而创业板则受到题材股低迷的影响表现较弱。午后各大股指涨幅收窄，高位科技蓝筹集体大跌，创业板回落翻绿，仅稀土板块逆市走强，个股整体涨跌参半，成交量持续低迷。从板块指数方面看，水泥、工业大麻和数字货币等涨幅居前，旅游、科技蓝筹和虚拟现实等板块跌幅居前。截止收盘，沪指涨0.29%，报收2913点；深成指涨0.3%，报收9474点；创业板指跌0.67%，报收1616点。沪股通全天净流入7.3亿元，深股通全天净流入17.9
宽松开启及对外开放将带来“增量牛”，股市将继续相对债市占优，坚定看多做多。此前认为市场风格偏向此前超跌的金融权重修复搭台指数，当下仍然看好金融股受益于通胀预期回升以及逆周期调节发力；同时，由于大宗商品四季度反弹力度或超市场预期，建议关注周期股需结构较好的有色金属、工业金属及受益油价反弹的化工股。四季度的投资节奏偏防守。金融供给侧改革背景下决策层总是在“防风险”和“防范处置风险的风险”中取得平衡，因此金融供给侧慢牛的节奏就是“冷的时候要积极，暖的时候别激进”。A股历史上四轮盈利底部分别出现在2006年、2009年、2012年、2015年，2019年“盈利圆弧底”与2012年更为相似，都是“房地产、制造业、出口”三杀，基建投资独木难支。因此对于2019年四季度市场推演，可放大2012年三季度至四季度作出对比。2019年四季度通胀制约宽松力度而经济数据难以改善，是“未见起色的经济+幅度有限的宽松”，预判将好于2012年三季度、弱于2012年四季度，呈现震荡格局。历史经验显示，A股市场在央行启动降息后的一个月、三个月内涨跌概率参半，而在首次降息后的六个月内上涨概率较大。一方面市场对于盈利的认知开始深化，另一方面伴随后续国内政策的进一步明朗，市场的风险偏好有望继续修复。
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