钛白粉行业有明显的强者恒强特性,钛白粉处于产业链中游,上游是钛精矿,由于钛这一种元素绝大多数的用途均为钛白粉,也就是说钛白粉企业是其唯一客户,规模越大议价能力越强。下游应用领域非常广泛,并且是以“添加剂”形式存在,占下游产品成本比例低,使得钛白粉生产企业对下游企业的依赖性较低。钛白粉行业在产业链上处于相对强势地位,容易出现有相对统治力的巨头企业。
$龙蟒佰利(SZ002601)$ $中核钛白(SZ002145)$
国外巨头,大多采用氯化法,质量好,价格也贵。以氯化法金红石钛白粉为例,价格在二万以上。
国内竞争
主要列举上市同业企业对比
国内企业主要以硫酸法为主(性能比氯化法差,污染严重,价格低),近几年随着龙蟒佰利为首的龙头技术引进,氯化法开始增加。
看到毛利率,你会不会联想到万华化学的MDI,TDI工艺技术,就是可以在友商亏本的时候,它依然赚钱。所以,我觉得它有小万华的潜质。
眼前是否出现了如下画面:
核心竞争力
龙蟒佰利2020年6月的投资者调研报告,清晰的写着目前氯化法的成本是9500元,接近市面硫酸法成本,而氯化法市场价格是比硫酸法高2000-3000元。
目前公司产能65万硫酸法+36万氯化法 全国第一,世界第三。
833名研发人员,142名硕士,12名博士。研发费用超过同业上市公司总和。
两个重大工程:硫氯耦合合成金红石,50万吨钛精矿制备高钛渣。 可能听着不明白,就是可以把9500的成本,再压缩,厉害吧。
资本市场长袖善舞
当年吃了龙蟒,背负了巨大商誉,导致股价一直半死不活,目前看来,这绝对是1+1》2
去年吃了新立,八个月复产。今年控股东方锆业,在下一盘大棋。金川集团项目也要拿下。
看似买买买,其实都是围绕主业,再加主业利润丰厚,也能为资本运作输血,
风险提示
钛白粉出口,2019年印度占比10%以上,钛精矿进口以澳大利亚为主,这些都会受到边缘政治影响。疫情对全球需求影响还待观察。
股价已经新高,可以等调整后再介入。长期给予动态15PE估值。
@今日话题 $龙蟒佰利(SZ002601)$ $中核钛白(SZ002145)$ $攀钢钒钛(SZ000629)$ 安纳达 金浦钛业
钛白粉行业有明显的强者恒强特性,钛白粉处于产业链中游,上游是钛精矿,由于钛这一种元素绝大多数的用途均为钛白粉,也就是说钛白粉企业是其唯一客户,规模越大议价能力越强。下游应用领域非常广泛,并且是以“添加剂”形式存在,占下游产品成本比例低,使得钛白粉生产企业对下游企业的依赖性较低。钛白粉行业在产业链上处于相对强势地位,容易出现有相对统治力的巨头企业。
$龙蟒佰利(SZ002601)$ $中核钛白(SZ002145)$
此图是昨天$龙蟒佰利(SZ002601)$ 公告号上的文章。不知什么原因打不开了。打通了本地矿源(攀枝花)、氯化钛渣提纯技术(氯化法钛白粉原料),龙蟒佰利将是世界第一低成本钛白粉供应商。随着技术上的不断投入,未来线路越来越清晰。