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假设股价上涨过程中，估算的内在价值不变，第一次减仓大约在盈利56%（1.25/0.8);空仓时最高盈利约3.75倍。
-----道理是对的，只是我现在已经不做满仓/空仓了，而且正常估值的范围也扩大了（1.41/0.71），在此区间进行再平衡，超出才进行逆向加减仓位。
内在价值计算时，不考虑pe变化，仅分红+成长，年化13%-15%，即额e/p=13%-15%，反过来pe即6.5-7.5
-----不是，比如某个企业，每年盈利能全部用于分红，而且业绩每年还能成长10%，20倍PE 也是合理的。
#如何动态调仓#
保持空仓或者半仓的主要依据还是估值。
假如我有10家自认为研究得很透的公司。
1）我会抛开市场价格，计算出每家公司的内在价值，这个价值是我愿意开始买入的价格，和市场价格无关。
2）我会以这10家公司为样本，建立一个当前价格/内在价值的指数，该指数在0.8-1.25之间时，我认为是正常估值，我的仓位会在66%-75%
3）该指数越来越高时，我会逐渐减为50%，33%，25% 仓位，最后在3以上，选择空仓。
4）加仓的过程与此相反。
5）会参考整体市场情绪，但主要做二次验证，不以此为决策依据。
若空仓或者半仓，我个人不会有不安全感，空仓时我可以做并购套利，打新股，买固定收益产品等等，个人认为国内市场可是全球最佳固定收益市场，而且我可以跨市场投资，中美两个市场同时高估，找不到可投资品种的可能性又会小很多。
这里的内在价值是指如果按此价格买入，不考虑PE的变化，能够获得年9%到11%的内生的回报（分红+企业成长），换算成A股，大概年化13%-15%。
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尝试解读：
假设股价上涨过程中，估算的内在价值不变，第一次减仓大约在盈利56%（1.25/0.8);空仓时最高盈利约3.75倍。
内在价值计算时，不考虑pe变化，仅分红+成长，年化13%-15%，即额e/p=13%-15%，反过来pe即6.5-7.5。
马克兄，这个粗略解读妥否？ @刘马克