人口，曾经在很长一段时期内被政府视为“包袱”，为此还制定了严格的生育制度加以抑制。三十几年后的今天，人口问题依旧触动着中国政策神经，只不过这一次不是“抑制”，而是“催生”。
日前，中国社科院预测，中国人口将在2029年达到峰值14.42亿，从2030年开始进入负增长时代。统计数据显示：2017年全国新生儿出生人数减少63万人，与增长343万人的政策预期大相径庭。2018年，全国新生儿出生人数减少250万人，而政策预期是增长79万人。
以常年位居中国新生儿出胜率第一的山东省为例。2018年以来，山东数个地级市的新生儿数量均出现明显下降。其中，青岛1-11月份出生人口下降21.1%，二孩出生数下降29%。烟台、聊城、德州等常住人口超过500万的大城市，2018年新生儿数量下降幅度也普遍超过15%。
在全面二孩政策实施后的第三年，中国生育率数据不仅没有上升，反而从之前的2.3下降到了1.6。有些民间报告的数据甚至跌到了1.2。像北上广深等一线城市，生育率已经低于0.8，比欧洲还差，这显然是一个无以为继的数字。中国人口刺激政策的“催生”效果让舆论大跌眼镜。
全面二孩政策下为何中国的生育率依旧持续走低？
跨世纪的计划生育政策彻底改变了国人的生育观念，多子多福的传统理念日益淡薄，个体自由意识逐渐觉醒。民不聊“生”的模式得到了惯性地延续，而打破这种格局的成本越来越高。
一、高昂的养育成本：学校所提供的仅是最基础的教育，其他教育资源的获取和支出压力均由家长承担。
二、残酷的职场制度：全面二孩政策实施以来，职场对于女性的偏见与日俱增，导致适龄女性想生却不敢生。
三、畸形的消费结构：巨额房贷透支了中国家庭的长线支出。增加居住面积和养育开支成了难以承受之重。
四、高离婚率、低结婚率：离婚率日益高企让单身青年望而生畏。工作压力大增缩减社交时间，不婚观念盛行。
以上种种因素导致了人口红利逐渐消失，低生育的经济文化机制逐渐形成。即使全面放开生育政策也难以扭转这种趋势。未来中国经济发展将面临养老压力、劳动力短缺，消费信心不足，发展动力衰减等一系列问题。
那么，人口危机背后的投资逻辑将如何变迁？
1、房地产投资已过长周期拐点老年人储蓄意识浓厚，习惯于低风险投资，老龄化社会货币机制传导将发生改变。最大的变化在于，贷款利率足够低，但是社会融资就是上不来，央行释放的大量货币通过居民储蓄和企业储蓄回流到银行体系。社会的主要风险由通胀转向通缩，资产价格长期处于低位。
恒大研究院院长任泽平近期连续发布研究认为：“15-64岁劳动年龄人口比例已经在2010年达到峰值。人口红利消失，中国‘未富先老’；消费受人口结构冲击且消费结构的‘银发经济’特点将日益突出。中国的主力购房人群早在2013年就到达峰值，房地产投资已过长周期拐点。长期看，中国出生人口将持续下滑至2030年的1100多万，商品住宅销售面积大概率在2018年见顶。”
人口负增长时代的到来，直接意味新生儿出生率下降，代表未来房屋刚需将持续下降，而房屋空置率若持续攀升，房地产“泡沫”破碎并非危言耸听。
2、利率市场走熊，债市将长牛老龄化社会资金需求较低，加上央行持续刺激经济，银行体系流动性比较充裕，利率下行是主要趋势。债券型产品未来将是一个重要的投资方向。
海通证券宏观经济学家姜超认为：“利率市场化过程中，机构间竞争加剧，引发金融机构扩大杠杆、提升风险偏好，容易催生资产泡沫，这导致货币政策收紧。老龄化社会将带来外部环境的巨变和资产价格持续走低，央行将不得不长期维持宽松的货币政策。对于债券型产品来说，利率下行趋势将压低长端利率。”
日本是发达国家里面老龄化程度最高的国家，长期维持负利率。而可预见的未来，中国老年人群体的规模将是日本的数倍，进入到老龄化社会后，中国长端利率走低甚至进入到负利率通道是大概率。利率的熊市，对应的将是债市长牛。
3、养老市场迎巨大投资机会随着中国老龄人口比重日益增加，大量的老龄人口所带来的直接就是与老年人需求相适应的供给的不足，相对于中青年人，老年人更容易患病。据统计，仅2013年中国就有超过1亿的老年人患有慢性病，并且这个数字还在快速增加过程中，老年人患病比例的增加让养老医疗的缺口是与日俱增。
截至2015年底，全国各类养老服务机构和设施11.6万个，比上年增长23.4%。“十三五规划”确定的养老目标是“城市日间照料社区全覆盖，农村覆盖率超过50%，每千名老人拥有养老床位35张到45张”，即到2020年我国养老床位数量应在800万张以上，目前国内每千名老人拥有养老床位约26张，城市日间照料社区覆盖率70%，农村覆盖率为37%，整体床位缺口高于200万张。
老年人口不断增加将催生健康管理、急症处理、病后康复、慢病管理、长期护理等领域的新生消费需求。这个过程中，属于老年人的超级养老市场将形成。主要机会将集中在四个细分领域，分别是：养老医疗服务、养老信息服务、养老护理服务以及养老保险服务。
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