黔源电力在2023年度报告中公布了以下关键数据和业务动态：
年度财务表现：公司2023年度实现营业收入19.909亿元，同比下降23.83%；归母净利润2.65亿元，同比下降36.09%；扣非归母净利润2.67亿元，同比下降36.02%。公司计划实施现金分红，每10股派发现金股利0.19元，分红比例约为30.68%。
四季度业务改善：2023年第四季度（4Q23）公司水电站发电量显著提升，9座水电站发电总量同比增长46.3%，达到11.98亿千瓦时。特别是北盘江流域4座电站发电量同比增长27.6%，达到9.22亿千瓦时。4Q23公司营业收入4.38亿元，同比增长131.7%，归母净利润扭亏为盈，亏损缩小至0.11亿元。考虑光伏业务贡献，水电度电营收同比提高约0.141元/千瓦时，反映出“西电东送”电价结算调整的影响已在本季度消除。
资本开支与财务优化：2023年公司资本开支缩减，购建固定资产开支减少了约4.51亿元，降幅达到67.0%，主要体现在新增光伏装机3.21万千瓦，目前在建光伏装机15.58万千瓦，但其他新项目开发有限。与此同时，公司财务费用支出减少至3.36亿元，同比下降19.4%，资产负债率也下降至58.56%。财务结构的优化有利于降低成本，推动内生性业绩增长。
投资建议与风险提示：随着来水条件改善和财务优化的持续进行，黔源电力的业绩弹性有望得到充分发挥。预计2024年和2025年EPS分别为1.37元和1.57元，新增2026年EPS预测为1.72元。参照3月29日收盘价，对应PE分别为11.7倍、10.2倍和9.3倍。给予公司2024年14.0倍PE的目标估值，目标价为19.18元/股
风险提示包括但不限于流域来水偏枯、电力需求下滑导致电量消纳受限、市场交易电价波动、以及可能的财税政策调整等。