兖矿能源2023年全年业绩报告显示，尽管营业收入降至1500亿元，同比下降33.31%，归母净利润也下滑至201.39亿元，降幅为39.62%，但煤炭生产和销售总体保持稳定。全年商品煤产量微增至1.32亿吨，煤炭业务成本虽受贸易煤业务减少影响有所降低，但自产煤平均成本因兖煤澳洲一次性投入增加而上升至383元/吨。不过，随着兖煤澳洲产量逐渐恢复常态，预计自产煤成本有望下降。
煤化工板块方面，2023年产品产销量均实现稳步增长，尤其是甲醇和醋酸产量分别增加6%和9.9%。虽然煤化工业务收入微增0.2%，但考虑到油价高位运行的背景，该板块盈利能力有望得到边际改善。
展望未来，兖矿能源在煤炭产量增长方面具有广阔空间。兖煤澳洲产量预计恢复性增长，陕蒙地区煤矿产能也将逐步提升，同时通过成功收购多个项目，新增煤炭资源量高达266亿吨，产能增加3950万吨。公司明确表示将持续推进外延式发展策略，积极寻求境内外优势项目并购和合作，致力于在5-10年内实现3亿吨煤炭产量目标。
在股东回报方面，兖矿能源表现出高度关注，2023年分红方案慷慨，每10股派发14.9元现金红利并送红股3股，现金股息率在A股和H股市场均展现出较高吸引力，同时公司估值较低，A股市盈率TTM为8.53倍，H股市盈率TTM仅为6.55倍，凸显投资价值。
结合行业背景，新一轮煤炭产能短缺驱动的景气周期尚处于早期阶段，兖矿能源在内生增长和外延扩张的双轮驱动下，有望在“世界一流的清洁能源供应商”的战略定位上持续发展。预测公司2024-2026年归属母公司的净利润逐年递增至222亿元、251亿元和280亿元，对应EPS分别为2.98元/股、3.37元/股、3.76元/股，对应PE估值较低，有较大提升空间。
综上所述，鉴于兖矿能源在高效治理、稳健成长性和清晰战略转型路径上的优势，维持对其“买入”评级。但也需关注国内外能源政策变化、宏观经济波动、重大安全事故风险以及资产注入进程中的不确定因素。