要点摘要：
业绩概览：塔牌集团在2023年实现营业收入55.3亿元，同比下降8.3%，但归母净利润同比增长178.5%至7.4亿元，扣非归母净利润增长100.6%至6.4亿元。全年经营活动现金净流量大幅增长123.3%，达到11.9亿元。单四季度营收和归母净利润分别为14.2亿元（-26.2%）和1.3亿元（-21.4%），扣非归母净利润则逆势增长11.8%。
销量与价格：尽管2023年广东省水泥产量及消费量均有所下滑，但公司通过加强营销和精准施策，全年水泥销量1763.2万吨，仅微降3.5%，市场份额提升；吨价为284元/吨，同比减少15.4元。
利润端分析：受益于煤价回落以及公司采取的降本增效措施，2023年吨成本降至208.5元/吨，同比减少40.9元，吨毛利提高至75.5元/吨，同比增长25.6元。非经常性损益对公司利润形成显著增厚，尤其是证券投资浮亏减少贡献明显。
高分红政策：公司拟以每10股派发5元现金红利的方式进行高额分红，分红比例高达80.4%，按3月15日收盘价计算股息率高达6.5%。若按照2024年经营目标实现净利润6亿元以上计算，预估股息率亦有5.3%，充分彰显公司的高股息属性。
投资建议与盈利预测：鉴于公司产能布局合理、资源禀赋优越，在区域市场的强势地位稳固，且其成本管控效率行业领先，具备较强的盈利韧性。当前股价对应PB估值处于历史低位（3月15日为0.77X，位于历史4.8%分位），结合高分红策略，安全边际显著，长期投资价值突出。基于最新信息调整盈利预测，预计2024年至2026年归母净利润分别为6.5亿元、7.1亿元和7.8亿元，对应PE估值分别为14.1倍、12.8倍和11.8倍，PB估值均为0.8倍。
