电连技术作为国内微型射频电连接器的领军企业，自成立以来，始终专注于微型射频连接器及互连系统相关产品的研发与生产。公司产品广泛应用于智能手机、汽车电子、车联网终端、物联网模组及智能家电等领域。2023年上半年，电连技术实现营业收入13.65亿元，其中手机、汽车及其他领域业务占比约为6:2:2，综合毛利率达31.48%，实现归母净利润1.25亿元。
随着汽车智能化趋势日益显现，电连技术抓住契机，成功开启第二成长曲线。汽车内部数据传输量和传感器数量的大幅增长促使高频高速连接器需求猛增。据测算，至2025年我国汽车高速高频连接器市场规模或将达到约205亿元，2022年至2025年的年复合增长率预计约为31%。电连技术自2014年起便布局汽车高速连接器市场，现已形成全面的产品线，涵盖Fakra、Mini-Fakra、HSD和以太网连接器等多种类型，并已成功打入长城、长安、吉利、比亚迪等国内头部自主品牌及新势力品牌的供应链，实现大规模供货。公司在产品技术、品类齐全度以及客户资源等方面优势显著，有望在国产替代趋势中持续提升市场份额。
公司前瞻布局并自研车载高速连接器，产品矩阵丰富、性能比肩国际领先厂商水平，于2020年开始大规模配套。客户层面，公司已进入吉利、长安、长城和比亚迪等供应链，同时公司与华为合作紧密，已是华为智选模式核心供应商，问界等品牌畅销有望为公司带来高业绩弹性。行业方面，公司联合华为等制定国内汽车高速连接器标准力求自主可控，在以太网连接器上车有望加速的背景下，提前布局形成先发优势。
除了汽车领域外，电连技术在消费电子业务上亦表现卓越，围绕射频信号传输、检测领域扩展产品布局，如微型射频连接器、电磁兼容件、BTB连接器、软板等。其中，微型射频连接器和电磁兼容件是公司的拳头产品，技术水平媲美国际大厂，并成功进入全球主流安卓手机品牌供应链。BTB连接器方面，公司是国内射频BTB连接器的重要供应商，已成功开发出射频BTB产品，并在普通BTB领域实现向头部安卓客户的供货。
投资建议方面，电连技术凭借在高频高速连接器领域的深厚积累和汽车电子市场的快速拓展，伴随汽车智能化趋势，公司业绩有望实现持续增长。预计2023年至2025年，电连技术将分别实现营业收入30.23亿元、42.61亿元和57.07亿元，对应的归母净利润分别为3.48亿元、5.96亿元和7.74亿元，对应市盈率分别为46倍、27倍和20倍。鉴于公司长期增长潜力，我们对电连技术持乐观态度。