阿里影业前身是文化中国。2014年6月，阿里巴巴以62.44亿港元获得59.32%股份成为第一大股东，文化中国随即改名“阿里影业”。完成收购至今，阿里影业已基本完成整体战略以及业务板块的转型调整。目前的核心业务包括四大板块：以IP（知识产权）为核心的影视内容制作业务；基于互联网和传统线下发行方式相结合的宣传发行业务；搭建和管理阿里巴巴集团生态体系所延伸出的娱乐电子商务平台；以及直接参与国际娱乐产业的国际业务。
公司仍然处于整体布局阶段，未来发展目标定位为全产业链娱乐公司。
二、 核心竞争力
1．公司于2015年定增筹得121亿港元资金，并通过粤科、淘宝电影、娱乐宝三项收购，已经基本形成四大核心业务板块业务，即内容制作、宣传发行、娱乐电子商务、国际业务。公司现金储备140亿，业务布局尚有颇多值得期待之处。
2．内容制作：主要项目处于制作阶段，并将逐步上映。预期将于2016年上映的作品包括由王家卫监制、故事原著作者张嘉佳执导、梁朝伟和杨颖主演的电影《摆渡人》，国内网络小说改编的电影《傲娇与偏见》。预期2017年上映的《三生三世十里桃花》由刘亦菲和杨洋主演。《古剑奇谭2》制作计划已发布。
3．宣传发行：粤科为全国超过1800家影院提供本地影院售票系统，并为超过30家主流影院电商平台提供接口软件。淘宝电影负责线上电影票务，并提供与电影相关的娱乐资讯和影片的线上推广。此外公司2015年12月出资8600万美元参与博纳影业集团的私有化计划。
4．娱乐电子商务：目前主要由影视娱乐C2B投融资和衍生产品两大部分组成。
公司依托娱乐宝作为影视娱乐C2B投融资平台，大众可通过娱乐宝投资电影或影视剧，娱乐宝也可为公司部份制作项目提供融资渠道。该业务有助于提升投资者对项目的兴趣。
以IP为核心的衍生产品是一项新生业务。一方面，内容制作及发行业务可以把知识产权转变成衍生商品；另一方面，依托阿里巴巴线上商品销售资源，公司有比国内其他宣发公司更为突出的IP电商衍生开发能力。目前公司正在组建IP产品库，并将选择性地在一些优质网络平台上开设试点网店。
5．国际业务：公司于2015年在洛杉矶开设了办事处。《碟中谍5：神秘国度》为第一个成功参与的大制作项目。2015年10月，公司宣布投资由韩国明星金秀贤主演的最新电影《REAL》，公司拥有该电影的中国独家发行权。2016年4月18日，公司宣布与派拉蒙再次达成合作，参与投资两部新片《忍者神龟2》与《星际迷航：超越星辰》。
阿里影业的国际化只能算是刚刚进入国际市场的门槛，还仅停留在投资角度，并不能算是真正的国际化。未来只有深入参与到电影的制作环节，并在国际电影市场形成不可忽视的影响力，才能说阿里影业国际化取得阶段性成功。通过投资的方式最多可以储备一些国际IP，但如何挖掘这些IP的变现则是对制作能力的考验，这应是阿里影业第二阶段的目标。
6．公司颇受阿里巴巴集团重视，管理层影视和互联网行业经验丰富。
CEO张强为原中影集团董事兼副总经理。
总裁张蔚为原阿里巴巴资深副总裁。
首席运营官邓康明为原阿里巴巴前资深副总裁、首席人力官。
7．发展规划：公司目标是建立一个整合产业价值链中各个重要元素，包括投资与融资、内容发掘及製作、互联网宣传发行、影院服务、商品销售以及粉丝经济的业务营运平台。
三、 资产
1．截至2015年底，公司净资产161.9亿；总资产189.76亿。其中现金储备人民币（包括理财）等值140亿。资产负债率14.66%，其中短期借款19.8亿，按道理公司应无借款必要。
2．截至2015年底关键资产占比：
收购事项导致资产出现商誉约35亿，类现金资产占比超过73%。
四、 经营
1．2015年营业收入2.64亿，同比增108.3%。
2．2015年净利润4.66亿（2014年亏3.8亿）；净资产收益率4.19%。公司主营业务仍处于亏损状态，净利润主要得益于财务收益8.828亿，财富收益包括汇兑收益和利息收入。
3．2015年各板块营收、利润：
营业收入结构下图更为直观（感谢球友@王利阳 提供）：
（1）内容制作收入0.555亿，亏损1.061亿。主要由于2015年大部份影视项目处于制作阶段。
（2）互联网宣传发行收入1.363亿，利润0.219亿。主要来自粤科的贡献。
（3）娱乐电子商务相关业务收入0.028亿，利润0.017。衍生产品销售业务尚处于起步阶段；娱乐宝的收购刚于2015年12月31日完成，尚未并表。
（4）国际业务收入0.687亿，利润0.069亿。主要来源于《碟中谍5：神秘国度》贡献。
五、 现金流
1．2015年经营现金流-4.88亿。
2．2015年投资现金流-60.3亿。收购支出35亿。
3．2015年筹资现金流95亿。
本年度现金流意义不大。
六、 分红及其他
2015年度无派息。现阶段不分红属正常。
七、 风险
无明显风险。
八、 整体评价及估值
与传统影业公司不同，阿里影业对自己的定位也非互联网影视公司，而是“具有行业性平台化服务能力的互联网娱乐公司”，个人看好阿里影业独特的轻资产运营的商业模式，应坚持以并购、投资为战略重心，依托互联网技术和平台打通产业链各环节，实现协同发展。值得认同其战略的投资者关注。
整体评价：√好 □较好 □一般 □较差 □差
阿里影业目前市值约370亿人民币，如净资产只算入类现金资产140亿，则真实PB约2.6，考虑公司已经形成业务平台及各种资源，溢价2倍PB买入具有较高安全边际，目前价格也具有投资价值。
$阿里影业(01060)$ $华谊兄弟(SZ300027)$ $光线传媒(SZ300251)$
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