今天凌晨，做空机构Blue Orca Capital宣布做空拼多多（PDD:NASDAQ）。
Blue Orca认为，拼多多只值每股7.10美元。与上一个交易日的价格相比，这下调了近六成。“这可能还是保守的”。
“我们认为很多投资者也会得出同样的结论，即拼多多就是不值得投资。”在这份42页的报告中，Blue Orca将拼多多的价格销售比(price-to-sales，P/S)与阿里巴巴的相比，但调整到他们认为的实际收入，得出了“B拼多多的业务价值远低于它所宣称的”这一结论。
今年7月26日，拼多多登陆纳斯达克。上市首日市值达到295亿美元，这接近京东市值的2/3。拼多多自称“新电商开创者”。它意图成为阿里巴巴和京东之后的中国第三大电商平台，紧随阿里巴巴和京东之后。
市场评论称，它是世界上成长最快的电商公司。仅仅三年时间，在一系列著名的VC机构和腾讯投资的支持下，拼多多从一个纸面上的概念成长为占据19亿美元市场规模的公司。根据拼多多的最新财报，今年第二季度拼多多12个月来的滚动网站成交总额(Gross Merchandise Volume, GMV)为2621亿元人民币，同比增长三倍多，环比也增长了25%。
但上市也将拼多多推上舆论关注的高点。外界的质疑，从其“火箭成长”到平台上的货品来源、盈利模式等等。上市后5天，拼多多就被上海市工商局约谈。陷入“假货”风波，也导致拼多多股价缩水，截止8月1日即累计下跌24%，盘中更一度跌破19美元的发行价
Blue Orca则认为，除货品外，拼多多在收入和GMV方面也造假。在这份发布的报告中，Blue Orca通过回顾和分析多个独立数据点得出这样的结论。
其认为拼多多造假的另一个点，“是低估了人员和净损失”。Blue Orca列举了两个证据，其一是拼多多在其官网称，该公司的真实员工数量是SEC档案中报告的4.3倍。
这一证据又从招聘网站得到了证实。招聘网站的信息显示，由董事长控制的一个未公开的相关方正在代表拼多多进行招聘。Blue Orca认为，这表明拼多多可能利用这个秘密关联方来承担人员配置成本，这些成本本应该包括在公司的合并财务中。
与实际业务情况不同，Blue Orca方面认为，“拼多多在制造噱头方面倒是与中国领先的电商企业有的一比”。
这是Blue Orca今年以来做空的第三家中概股。此前被供给的两家公司，分别是新秀丽(01910.HK)和万国数据(GDS:NASDAQ)。Blue Orca对新秀丽的做空，导致其股价在三个月内都没能回到做空前每股34.5港元的价格。
报告发布后，拼多多股价小幅下挫，随后反而拉升并最终收涨11.66%。这不仅一改连跌四天的趋势，股价也自上周四以来首次超过19美元的上市挂牌价。