1. 行业态势: $桑德环境(SZ000826)$ 主要是做固废处理的，这个行业的潜力大小看看我们周边的垃圾和环境就知道了，尤其是到三四线城市去固废污染更加厉害。而且未来通过本次增发，转让湖北一弘，并收购$桑德国际(00967)$ （做水务的）31.19%的股份，彻底理清两个公司的关系，各有业务侧重，也有助于桑德在这两个固废和水务领域大展拳脚。
2. 公司基本面：公司是环保股里面的龙头股。有兴趣的同学可以看看文一波的个人经历，清华理工男，学的就是环保行业，毕业后在政府工作了一段时间，90年代中被朋友忽悠下海，一开始举步维艰，靠提供免费咨询，逐步打开局面，建立客户基础，直到2000年以后确立国内环保行业的领头羊地位，说实话真是不易。文一波说，桑德的技术人员在业内被高度认可，基本竞争对手挖人都是三倍的价格。文一波几年前在波士堂的访谈节目挺不错的，想了解桑德环境或桑德国际股票的同学们应该先看一下。网页链接
3. 财务情况：资产负债率46%；销售毛利率稳定在35-40%之间；现金情况，到2014年第三季度末，公司有13.4亿现金，应收账款11.6亿。应收账款高是行业通病，但仔细看公司应收账款账龄基本都在一年内，相对还是比较健康，真正收不回来的很少。
4. 营收\净利润增长: 公司的营收和净利润增长一直稳定保持在很高的水平。2010-2013年，营业收入的年增长率分别为42%，66%，31%，27%。2014年前三季度营收同比增长率分别为39%，86%，114%。年营业收入近40亿的企业还能保持这个增长速度实在难能可贵。公司净2011-2013年净利润年增速分别是45%，43%，36%。2014年前三季度的净利润同比分别是41%，39%，38%。同样牛逼的不行。那么接近40亿营收的盘子未来还能不能保持高的增长？管理层依旧很有信心。2014年管理层提出了股权激励方案，具体内容大家可以自己看公告，要拿到期权对应的业绩高的激动人心。虽然这个里面有部分增长将来自桑德国际合并报表的影响，但未来3年每年净利润保持30%以上的增长可以媲美绝大部分的小盘成长股。
5. 建仓计划：12年年底公司配股的时候做过一次，平均18的成本，拿到30多抛掉了，涨了一倍不到。2014年又开始逐步建仓，目前15000股，成本价在26元不到。考虑到公司定向增发1.63亿股，融资35亿，对应的增发价为21.5元。从公司近期的黑天鹅事件来看，23-24元之间支撑还是比较强的，接下来跌回或跌破这个区间的的可能性比较低。看了桑德国际的澄清公告，个人觉得明天桑德环境的股价会继续反弹。如果还有机会跌回到23-25这个范围，可以考虑加仓。
6. 历史底价：过去5年中，公司LTM P/E 最低在25倍，P/B - 4.3倍左右。目前价位P/E (按2014年利润)来看26倍左右，P/B 4.5左右。现在这个价位基本就是历史低价，有点类似2012年年底公司做配股的时候，另外本次黑天鹅事件也有部分影响。
7. 卖出计划：基本目标 – 上涨50% （40元）以后收回成本，剩余仓位可以长期持有，除非P/E 超过50 倍，P/B 超过7倍
8. 对本次黑天鹅的看法：2月4日的时候有机构对桑德国际（桑德集团的另一个子公司，主要做水务，现在新加坡上市，后转到香港）做空，写了一篇洋洋洒洒的英文报告，一直到13号桑德国际才出了澄清报告。我个人对于澄清报告的看法是很正面的，里面的解释很翔实，针对做空报告每个怀疑点都做了反驳，应该可信度还是比较高的。当然公司也承认了一些问题，比如公告不够全面等，但都不是核心问题。加上公司股权比较集中，我认为做空机构手上筹码应该不多，明天开始的桑德国际股权保卫战管理层的把握还是比较大的。再者，这个股权保卫战公司势在必得（影响到公司的增发重组能否顺利进行），文一波拼了老命也是要保证股价上8.1的（这个一个重要的前提条件)，所以如果桑德国际的股价到7块以下，做个波段也应该可以。

综合来看，桑德环境是国内环保行业的龙头股，公司管理层志存高远，不仅要做国内的龙头，还要拓展到国际市场去。想想马上要出台的“水十条”和即将召开的两会，还有下一个五年计划中环保的重要性，环保之风必将持续有力，桑德环境这头本来就健壮有力的猪也应该会”飞得更高“。