一、A股企业家心态——创业成功的标志就是上市IPO。企业正常能力一年只能赚1个亿（还是用几年时间精心美化的成果），上市那天就估值20个亿，甚至100个亿。上班的第一天，老板就把后面一辈子的工资发给你了，是你，你还需要上班吗？想方设法把100亿兑现（减持），恐怕才是最明智的选择。
二、A股股民特色——无脑打新，也能赚钱。不用分析企业，不用知道企业是靠什么赚钱的，不用估值，也不用分析企业10年后是否仍然存在，只要中签，就如同中奖（不中签也没有损失），A股股民特有的赚钱方式。
企业想要IPO定价越高越好，打新的股民，也希望股价越高越好。也就是说，企业IPO前三年的股价泡沫是最大的，股价已经计价了未来10年甚至20年的潜力。IPO之后前10年，企业的成长只不过是在戳泡沫，所以，A股10年保持3000点不变，才是股市的合理现象。
前一篇文章，我说过，非流通股是A股过去10年不涨的重要原因！
因为通过拍卖转让方式，取得流通权的非流通股，就可以变成限售股，都是为了流通。非流通股的本质是将卖出的压力后置，压力的释放过程，需要源源不断的股民（接盘侠）来买单。企业IPO估值时，没有对非流通股的因素进行必要的折让，必然导致打新的股民买在了高位。10年的企业成长，不过是为IPO时的过高定价填坑。不明真相的人（同时也是不懂估值的人），却在抱怨，股价为什么不能随企业业绩的增长一起上涨。
为什么A股有如此多的泡沫？
一、A股特有的两个机制，做多不做空和涨跌幅限制，两者合起来，本质是在支撑和鼓励泡沫，因为泡沫对市场的各方参与者都是更有利的，除了散户。
在这两个机制的作用下，当企业基本面变坏，投资风险增加的时候，股价下跌的幅度和速度，远远赶不上企业内在价值贬值的程度。所以，A股很难出现真正低估的时候。
二、A股的国有企业特色。国有企业大多是传统企业，传统企业大多是在不断被挤压的存量市场中博弈，注定了国有企业在股市中更多的是一个压舱石的作用。就如同房间中的大象，无法被忽视，但是对增量的贡献确实是微乎其微。
除了国有企业的行业属性，企业管理层的政治诉求，远大于经济诉求，也是国有企业无法对股市增长做出贡献的原因之一。
三、A股并不和经济发展完全挂钩。近年来，经济中的增量市场大多在互联网行业，而互联网企业大多选择在港美股上市。反过来，我们并没有看到其他国家的企业到A股上市。但是，其他国家的企业确实在中国这个市场中赚取了大量的利润，如苹果、特斯拉、宝洁、可口可乐、麦当劳、肯德基等等。
也就是说我们引以为傲的GDP，有大量外企贡献的因素。GNP的增长率可能远逊于GDP。
综上分析，A股能赚钱的人，是企业创始人；是一级市场投资者（如天使投资者，A轮，B轮什么的）；是中签的打新股民。
总之，A股的作用更多是用来帮助企业融资的，是用来激励创始人不断奋斗的。而散户，需要在风险和收益两端谨慎平衡，才能得以生存。
股市赚钱并不应该比上班更容易；你无法赚取认知以外的钱；凭运气赚的钱，终究会凭实力亏掉，这些话越发真实。
未来趋势，打新的股民不断亏钱，打新的股民数量不断减少，从而不断压低IPO的定价，优秀的企业在上市与否的选择上，越来越谨慎。
股市越来越考验投资人的估值能力，这才是一个成熟股市的正常状态。
不能靠无脑打新赚钱的同时，还抱怨A股为什么10年仍然停留在3000点不变。
反过来，IPO定价过高，也是中国A股不成熟的表现。散户参与股市，只有意识到IPO定价过高的风险之后，才有可能避免成为吹泡泡的帮凶，成为自己悲惨炒股生涯的始作俑者。