前言
1、价值投资是一种价值观，在不确定的环境下我们能做的就是增加自己的内在价值，至于市场部分等待自己能看懂的机会即可，投资，职场，人生都是如此。
2、伯克希尔股东大会的问答资料是非常有阅读价值的，很多问题的提出以及回答很有借鉴意义。不过毕竟不是中文语境的资料，有些翻译和语言表述需要自己体会。好在一开始背背语录也没问题，背的多了自然有感悟。
视频地址
推荐下面地址观看，up主很有心的就每个问题做了分类，并且翻译质量也很不错，我会挑一些有感触的来这里分享讨论。
问答部分
1、伯克希尔的许多持股都是利率敏感性企业，比如富国银行，房地美，甚至GEICO,你认为利率变化不会影响这些业务对你的吸引力，具体是为什么？
回答：任何资产的价值，比如企业，农场，公寓等都是肯定与利率密切关联的，100%利率敏感的。因为投资就是把资本给某项业务以交换未来的现金流，所以利率越高，现金流价值越低。
你提到的这些企业无论是富国银行还是可口可乐其内在价值都与利率相关， 但是像富国银行，房地美这些企业在高利率时代企业经营是变的更好还是更糟，这并不是简单可以弄清楚的事情。有些是短期的影响有些则是长期的，像保险业务高利率背景下浮存金就更有价值了，但是企业现金流价值则变低了，同样这个条件下可口可乐公司的收益现值会变小，总体来说这些因素并不好判断来做出对应的决策，我不会就利率因素对这些企业而有所看法。
2、如何去判断一家企业的内在价值，你们思考的过程是什么样的 ？
回答：本质上讲，任何资产的价值都是其未来现金流在适当利率下的折现。有太多业务我和查理完全不知道其未来现金流会怎样。
如果不知道未来的现金流就肯定不知道现在的价值。假如你认为自己了解某个股票的合理价格却不知道它的未来现金流，你肯定是“认知失调”了。 我们寻找的是在未来一段时间内现金流水平确定性强的企业，在这个基础上将现金流折现。
我们更加关注数字的确定性而不是看起来最便宜的数字，这就是确定价值的全部过程了。至于财务报告里的会计数字，本身对确定价值是毫无意义的，它们只是用来指导以及做排除。要找到合适的企业必须要了解企业背后的生意。 在购买农场，公寓，房产等其它资产也要这么思考，你需要弄清楚自己在布局什么，而未来又可以得到什么，你对这件事情有多确定，它和其它投资机会相比吸引力如何，这就是我们所做的一切。
3、 如果你以内在价值购买一家企业，那么你所要求的最低税后自由现金流收益率是多少？
回答：理论上讲，我们可以收购一家暂时没有自由现金流的企业，前提是我们要认为企业有巨大的未来。 如果我们认为目前的购买价格对比未来盈利能力有足够的吸引力，我们就不会为1-2年的财务数据而过度担心。 在一个长期债券利率7%的真实世界里，我希望我们至少以10%的利率贴现未来的税后现金流。 这些都取决于我们对企业业务的了解程度。
4、当你打算投资一家相对成熟的企业，在考虑到安全边际时你需要它的业绩增长率是多少，大概要10%吗？
回答： 我们完全可以购买那些没有增长，不会增长的企业，这样做其实也可以获得满意的回报。 如果你有100万存款，那么你是希望将钱放在年回报10%但是没有增长的账户，还是放在年回报2%并且以10%的速度增长的账户。
一家企业即使没有增长，也比那些虽然增长可观但是需要不断投入资金才能保持营运的企业要好的多，需要大量资金才能增长的企业和不需要大量资金就能增长的企业有着巨大的差异。
5、信息传播的速度，信息爆炸是否会影响你们的决策过程？
回答：不会，我们做的事情和30，40年前一样，我们阅读大量的年报，信息流通的速度对我们没有什么影响。
我们只是阅读信息并做出决策，说到底还是判断证券价格和内在价值的关系。 这些工作都与快速获取信息无关，或许跟获取有效信息有关。我们通常不会大海捞针去用力寻找那些有价值的企业，而是希望投资标的对我们大喊大叫（来买我们）。 我们可以快速的做出投资决定，如果我们了解这个生意的话。你可以在某个地方邮件延迟了三周，报价延迟了三周，依然可以做好投资。