左大看看这篇美光的文章，称即将见证历史上最大的内存周期
🚨Rosenblatt 给出华尔街最高目标价：从 140 上调至 225，理由是 "我们即将见证历史上最大的内存周期"：
🔸美光科技上调了业绩展望，原因是AI发展势头强劲，市场普遍复苏，以及积极的 HBM3e 晶圆分配（所需晶圆数量是 DDR5 的 3 倍）对 DRAM 供应的影响快于预期。
🔸到 2025 年，仅 HBM3e 就将造成 DRAM 的大部分结构性短缺，新类别的 DRAM 在这一年几乎全部分配完毕。重要的是，美光在 HBM 领域的市场份额上升到 20% 左右，这不仅是因为行业短缺，还因为与竞争对手相比，美光的解决方案从根本上更省电。
🔸事实上，与 22 财年的峰值水平相比，到 24 财年末，美光的晶圆产能将出现低两位数的下降。毫不奇怪，在 2024 财年，DRAM（以及 NAND）的供应增长将低于中位数的需求增长水平。我们认为，今年的定价将按季度增长。随着人工智能服务器市场转向 HBM4，DRAM 的上升周期将延长到 2026 年，这将吸走更多的晶圆产能，因为该类别将转向更复杂的硅片和 12 块及更多的高堆栈。
🔸需要注意的是，如果没有 DRAM 位内容和性能（HBM），加速器计算（Blackwell/Hopper、MI300、定制 ASIC 等）将无法扩展，这意味着该类别极度缺乏价格弹性。
🔸我们即将见证的内存周期将是历史上最大的周期，其驱动力是正在以长期方式彻底改变计算的AI周期。应用历史或传统的 DRAM 通道检查，或在图表上目测较早的半导体周期，都无法让我们了解这一存储AI周期的水平和持续时间