一、上市大型煤企今年三季度(7-9月)售煤均价在680-730元/t之间,四季度的10月,煤价经历爆涨爆跌,但截止今日,大型煤企坑口售煤价(5500大卡)仍在900-1000元/t之间。预计四季度(10-12月)大型煤企坑口售煤平均价格在1100元/t左右,四季度业绩将好于前三季度。
二、明年国内煤炭形势预判:煤炭供应难言宽松,加之西部铁路运力不足;今年以来新批建的煤矿项目中,复建露天开采的矿山若要形成产能,最快也需要6-18个月时间;新建矿山(特别是地下开采),要建成投产最快也要3-6年时间。因此,在短肘期仍难以有效释放煤产能,若明年我国经济增速降为5.5-6%%,又将新增煤炭消费量1.2-1.5亿吨。预计2022年国内煤炭供应处于缓解至紧平衡之间!
三、今年四季(10-12月)度煤炭产量预估:
去年10-12月份,我国煤炭产量合计为10.36亿吨,月均煤产量为3.45亿吨,日均煤产量为1151万吨(其中:12月份日均产量为1173万吨)。预计今年10月份(单月)国内煤产量为3.45亿吨,日均产量1150万吨;11月产量为3.57亿吨,日均产量1190万吨;12月产量为3.63亿吨,日均产量1210万吨;今年第四季度合计煤产量为10.65亿吨,仅比去年同季增0.29亿吨,增长2.8%,若遇雨雪冰冻天气煤增量还得打折扣。由此,可明显看出煤炭产量增速远低于火力发电量增速!
四、陕西煤业的投资价值:
1、陕西煤业2021年上半年财报显示,截至报告期末,按 照中国矿业统计标准,拥有煤炭地质储量 156 亿吨,可采储量 89 亿吨。
其中,97%煤储量在陕北优质煤田区,煤质为高发热量(平均5500大卡以上)、低灰、低磷、低硫优质动力煤。仅其资源价值,就远高于目前陕西煤业1140亿元的总市值。
2、公司矿山优势及产能:优质煤炭资源,矿井均为大型和特大型矿井,智能化矿井正在全面普及;煤产量由2017年的1亿吨/年,增至今年的1.4亿旽/年,年均增长1000万吨。后续大股陕煤集团仍将有优质资源资产注入。
3、综合财务指标优秀:公司1-3季度财报显示,营业收入1213亿元,同比增长89%;归母净利润142.57亿元;扣非净利润145.74亿元,同比增长107%;三季度单季,扣非(主营)净利润为67.1亿元,归母净利润为59.7亿元;手握货币现金增至418.8亿元,同比净增127亿元;负债率仅为38%,有息负债额占比仅为19%;3季度自产煤销售毛利率高于65%(不含贸易煤)。为此,公司财报综合评分为行业最高分。
4、奶牛现金分红公司:公司承诺未来3年现金分红不低于当年净利润额的40%,上年度现金分红占比达52%,金额77亿元。预计今年度分红金额超100亿元。
5、2021业绩预测:公司1-3季度净利润为142.57亿元,预计4季度单季净利润为67亿元(含少额公允收益),全年净利润为210亿元。
(注:陕西煤业利润来源主要有三块:一是自产煤销售收益;二是长期投资参股煤矿、财务公司分红收益;三是投资上市公司股权收益,现浮盈超200亿元,卖出股权后盈利列为公允价值变动收益。只要陕西煤业愿意多反映业绩,利润调节余地很大。)