强势股与凯恩斯“选美理论”

“选美理论”是出自于大聪明凯恩斯（John Maynard Keynes）之手，这位金融大牛曾在选美比赛中悟出了投资真谛。

选美冠军如何猜？大聪明凯恩斯认为，应猜大家心目中的冠军，而非自我心中的最美。即使得不到冠军，大家选择她，我们跟着选择她，而非自我心中的梦中情人。

在股市里，道理如出一辙。不是自己去买自认为能赚钱的股，而是跟随大众，去购买他们认为能赚钱的股票，哪怕那个股票不值钱。这就是凯恩斯选美理论在投资市场的应用。

根据此理论，股市投机行为就是基于对大众心理的猜测。比如，你买了20元/股的股票，是因为你认为有人会花更高的价钱来买你的股票。这就是“选美理论”在股市投资中的应用。

在股市中，我们要学会洞察人性，把握市场预期，如此方能更好地在股市中赚到钱。

马尔基尔（Burton G.Malkiel）把凯恩斯的这一看法归纳为最大笨蛋理论：你之所以完全不管某个东西的真实价值，即使它一文不值，你也愿意花高价买下，是因为你预期有一个更大的笨蛋，会花更高的价格，从你那儿把它买走。投机行为的关键是判断有无比自己更大的笨蛋，只要自己不是最大的笨蛋就是赢多赢少的问题。如果再也找不到愿出更高价格的更大笨蛋把它从你那儿买走，那你就是最大的笨蛋。

市场上龙头战法，强势股战法就有点这个味道。

选美理论的依据

在股市这个无情的战场里面，交易员的心理对他们的决策有啥影响？

大家都晓得，金融市场就像是一片波涛汹涌的大海，各种各样的因素就像是海里的礁石，政治、经济、社会，这些就是礁石，而交易员的心理因素，就像是海洋里的暗流，影响着市场价格的波澜起伏，最终影响到我们的收益。

但传统的金融学理论估计要跳脚了，他们认为交易员的决策是理性的，是建立在充分信息之上的。然而，事实是，交易员的决策受到很多因素的影响，包括心理因素。

行为金融学理论认为，交易员的决策是直觉性的，而不是理性的。这种直觉性决策是基于经验、情感等多种因素之上的。

在股市中，套利也是一门高深的艺术。套利就是利用市场上的价格差异，买入低估的证券，同时卖出高估的证券，从而获得差价利润。

我觉得，如果技术分析是建立于心理分析基础之上，即研究分析行为金融理论的分析结论，结合上基本面分析的长处，那就会更加实用。

$中证全指(SH000985)$ $上证指数(SH000001)$ @徐佳杰Pierre