中报业绩会议听下来，还是很乐观的，基本面没变！有些话我能说出来，但写不出来，也不是什么V，我只把微信群里交流的文字内容组织一下，给大家作简单分享，希望传播更多的真实的南极电商知识。
核心指标GMV增长32.87%。
标费提升了8%，货币化率是上升的。
跨境电商fommos九月有望上线，搭建了行业内高水准的人才班子，有信心做好。
食品团队有了全行业最好的人才，与行业内口碑较好的一百家工厂合作，打造和收购了两三个新品牌。
标牌品牌在升级。
抖音快手日活七百万，年底有希望一千万。
今年购买人次有希望达到8亿。
品牌矩阵开始形成，早期梦寐以求的国际大牌开始来找南极人合作，类似更多的CA。
好的略过，重点讲讲不好的，净利润下降42.85%，业绩确实不及预期，昨晚我们南极人小分队群内气氛也比较凝重，说实话，也超出了我的预期。其实八月初两位业内人士就分别告诉我，中报不及预期，中报是最后一个利空，很多机构在等……。那时我没有选择在十块出头卖，然后中报后接回来。我觉得十块，和八九块是差不多的，做短期波段也违背了我的投资原则。近期有几个朋友听我分享后还在十块左右进了南极电商。
听完电话会议张总和管理层的交流，总体来说，南极电商基本面没有变化，未来5年经营态势是向上的。张总的发展思路很清晰，股权激励很到位，未来5年GMV冲刺3000亿，首次写入了公开的公告，这是下决心干了。
短期的净利润大比例下滑，确实是去商标库存导致的，天猫京东的商家不敢领标，接下来用的差不多了，三四季度会正常领标。张总也明确了年报不会像中报一样难看。
过去，厂家一般是按照经验来公司领商标，每年都会比往年多领个百分之三五十，和以往的业绩增速差不多。只是没想到领了标后，来了疫情！
市场有的时候会很极端，和高端白酒一样。白酒不断上涨的时候，经销商是有较多库存的，因为存的酒也会涨价！如果酒跌价，经销商不敢进货，库存会搞得干干净净。
白酒有周期，南极人渠道一样有周期。过去领的标并不能算虚增业绩，和高端白酒一样，经销商拿走了货，公司收到了货款。但经销商并没有都卖给消费者，经销商看前景不乐观，就只消化库存，更少进货了！
往年大家都会有一定量的库存标，因为增速在那里可以消化。疫情来了，大家要把家里的标用的差不多，再来领，就比较保守了，但是工厂也不可能每生产一百件内衣就领一百个标，领一百个用一百个吧？还是会整万整万的领，少量的库存标是一定会有的，这是张总原话。公司不会主动压标，少量库存以备生产需求是正常现象，接下来的业绩都会比较健康。
目前天猫京东库存商标总体消耗了50%以上，3~4季度会恢复正常领标，接下来就是旺季了。
如果解决库存标的问题。投南极人，只需关注GMV的增速，和货币化率提升。我以前常讲的，投南极人的核心逻辑，就是投GMV扩张和货币化率提升。
而货币化率持续提升是比较确定的，今年5月7号南极电商总部召开的股东年会上投资者提问货币化率问题，张总也明确了，未来长期保持3~4%的货币化率是没问题的，我们也可以查看到过去五年货币化率是保持在3.6-4.2%之间。放水养鱼，货币化率就是锅里的肉，什么时候夹起来吃的问题，这和我做的本职工作是一模一样的，工厂对南极人是非常依赖的，南极人处于非常强势的地位！去年标费的降低，其实重视生态链，困难时期，扶持工厂，是一种投资，一种担当，一种企业家胸怀和格局的体现，公司一直在做难而正确的事。去年这个时候，疫情叠加阿里流量见顶搜索规则改变，阿里渠道不理想，基金经理建议公司继续压标，好让业绩好看，张总埋头干活，没理他们。后来很多机构跑了，质疑造假只是一个导火索。
现在货币化率1.5%，库存标清理完的前提下，未来净利润增速，会确定高于GMV增速。所以，投南极人核心逻辑，就是投GMV增长，半年报GMV增长32.87%，还是很乐观的。南极人核心逻辑并没有改变。
也可以这么说，库存标见底，货币化率见底，利润见底，股价是不是也见底了？GMV的增速又比较良好，你说这个时候是处在什么时候？有一句话讲得好，当你处在人生低谷的时候，莫过于沮丧，因为无论朝哪个方向努力，都是向上的。
当然啊，下半年不一定会利润反转，但是下半年肯定比上半年好。我们说，快，下半年反转；慢，明年反转。这个判断还是没变！
所以半年报出来之前就有很多朋友问，我说不太关心半年报，只关心GMV的增长，而GMV增长多少大家早都知道了。投南极人就是投GMV增长，个人觉得，如果GMV增速高于35%就是超预期，低于10%就是低于预期，15-30%增速都是正常，当然这是以年计算，要忽略个别季度浮动。公司的GMV扩张很重要，因为投资就是投预期，如果GMV的扩张能够保持一定的增速，不仅未来的利润可期，估值也可以上来，估值会回到平均水平。这样的话，就是戴维斯双击，乐观情况下，三年可以看到三五倍。
假如这两年GMV增速不理想，货币化率提升是确定的，净利润依然有提升空间，还是有一倍的希望，也可以给我们足够的退出时间。所以投南极人，进可攻，退可守。
去库存带来的短期净利润下滑是一次性的还是长期的？美国对北新建材和中兴的罚款，对净利润的影响是一次性的还是长期的？罚款后面半年一年的股价你去看看，如果想通了这件事，你就会想通南极人去库存商标导致中报业绩难看，不影响长期发展。去库存的这一年，股价掉下来70%，是不是给了我们捡便宜的机会呢？
今天好几个人问我，怎么理解中报，接下来会怎么操作？我说中报基本面良好，我不会操作，相信南极人，相信张总，静待花开。
最后，关于跨境和食品的投入会不会影响利润，张总说，利润方面公司是保守的，不会用贷款去做新业务，投资也不会把现金流、利润掏空。投入不高收益高的那就公司自己投。投资高的，公司会引进一部分投资，现在很多机构排队想投fommos，接下来的战略布局不会影响净利润！
