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序
很久没有写文章了，主要空闲时间都在弄视频相关的，刚发现公众号也可以发视频，以后可以把视频也发到公众号上。最近研究了CPI和利率，分两次写完。
2021年以来，股市恐慌情绪增加，最近出现大幅度回调 $标普500指数(.INX)$ $纳斯达克综合指数(NASDAQ)$ 。根本原因是担心美联储上调基准利率。因为没人知道美联储什么时间会上调利率，所以和利率比较相关的参数当成了重要参考因素。比如CPI，通胀率 #通胀预期# #通胀# 。
CPI
上图是1月CPI的大致内容。左边列了不同的参考项目。中间是环比增长，最后一列是同比增长。简单来看，我们只要看第一列和最后一列就可以了。
图中没说的是，三大类的占比分别为：食物14.119%，能源6.115%，其他79.726%。
能源中商品占3.02%，包括各种石油汽油，甲烷，烧火的木头等等，其中汽油燃料等占比为2.875%。
非食物和能源中，商品占比20.2%，服务占比59.526%。商品包括了家具，衣服，烟草，教育，医疗物资，娱乐设备，交通设备等等。服务包括住宿，水费垃圾费，家庭服务，医疗服务，保险，交通服务，娱乐服务，宠物，教育，个人服务等等。
其中，教育6.308%，交通5.142%，医疗7.289%，住房的等价租金24.263%，住房租金7.862%。可以看到大头是房价和租房价，然后医疗教育交通也都不少。
所以，非食物和能源的服务占了一大半比重。因此我们可以从熟悉的一些商品推断之后的大致CPI。
CPI的计算方法
非常简单，就用当前的商品价格减去年同期的商品价格，然后再除去年同期的价格：
这里商品A去年112.5，今年121.5，差价9，变化8%。CPI就是8。
所以可以大致通过当前商品价格对CPI做个预判。由此大部分资金认为3月以后的CPI可能会提高到一个难以想象的数字。
推算
虽然不能准确推算，但可以通过占比较大的因素，和变动较大的因素来大致估计。
比较方便查到的数据是，石油，铜铝，房子等商品。食物只有大概的感觉，是在涨价，但具体多少也不好判断。服务业不好判断。这些可以暂时当成不变。但我觉得由于石油等上游资源涨价，会导致各方面成本增高，大宗商品也会受到影响，于是所有行业都面临通胀的压力。
上图为原油期货价格，左边的两个方框圈住的是2020年一月和二月的原油价格，右边的是2021年一月和二月的价格。虽然汽油和原油价钱不完全成正比，但也成很大的正相关。可以作为参考。
另外，上图是最近几年每月的平均汽油价格。但是只更新到2021年1月。
可以看到今年一月油价低于去年不少。但可以推测，今年二月是要高于去年的。如果油价四月保持目前的价钱，会远高于去年同期。去年原油一直到11月都稳定在40左右，这将会导致油价相关的cpi有可能大幅提升到今年年底。虽然油的占比只有2.8%，但由于一月是下降了8%，2月大概增长4%，会导致总的CPI提高0.3%。四五月的话，可能会提高1%。这就会导致CPI有可能上到3以上。我想这也是很多资金担心的事情。
其他占比较多的因子中。房价是肉眼可见在上涨。不过由于一些本身房价很高的城市，由于疫情下岗等众多因素，房价下跌。所以总的租金变动不是很大。不过这1%的增长对CPI影响却非常大。尤其是3月实行0利率以来，房价应该是一直在涨的。当前房价中位数同比增长了14%。但由于没法用在售房价中位数来判断平均住宅房价，所以这个数据也只能参考。不过由于房价占比很大，可能会导致之后的总CPI提升0.5%左右。
交通在1月和2月都应该是下降的，所以这部分2月可能变化不大，但是到了四月应该开始大幅增加，毕竟去年3月中旬才开始限制出行。所以四月以后交通这部分的CPI有可能接近0，或者更高。对总的CPI增加有可能是0.2%左右。
教育不好判断。单论学费是有小幅下降的，不过下降的很少，几乎可以忽略不及。医疗方面。理想情况下，有可能费用降低了，可能可以中和其他商品和服务包括交通的CPI的上涨。不乐观的话，由于小企业倒闭，导致平均医疗费用上升。
分析
总的来说，CPI从2月开始增加是大概率的事了。尤其到了4月，可能会到3.5%以上。这也是华尔街所担心的。
但我认为美联储不太会短时间因为CPI增长而增加利率。历史数据中【关于通胀】可以看到，如果某个月的CPI很高，明年同期就会很低。相反，如果某个月的CPI很低，明年同期就会很高，很少有连续两年都高的情况。当然这种情况最近20年出现过两次，一次是2000年的2-5月，一次是2007年10月。
也就是说，如果明年CPI还和今年一样高的吓人，加息就不可避免了。但如果明年石油价钱和房价不能像现在一样保持高速增长，就很难达到3以上。目前中期（按月）来看，还是没有那么悲观的。
其次，美联储有可能会弱化当前通胀的结果，也不排除更改不同项目所占比重。因为美联储一直强调，关注的是长时间通胀的趋势，而四月明显是因为去年同期数据太弱导致今年很高，所以美联储可能会避开几次偏高的通胀数据。
总结
去年8月写了一篇关于通胀和利率的对比【关于通胀】。其中3条结论中的两条和本文稍微相关，列在下面：
1. 美联储的心里目标应该不止2%。
2. 美联储调控通胀的手段也不是单靠利率，利率还是跟经济复苏的情况更相关。
结合股市来看，股市的变化和通胀结果，是市场，是大环境。美联储的利率是调节市场的工具。所以我认为，美联储近期是不会为了降低CPI而去增加利率。股市更多的是反应经济情况，这和通胀对于政府来说同样重要。所以并不需要因为担心增加利率而恐慌。但也确实需要注意，如果大家都认为在通胀超过2.5后会增加利率，那在通胀到达2.5之前，股市有很大几率波动。当通胀超过2.5后，美联储如果真的没有增加利率，市场可能会更加乐观。但这也许才是暴跌的导火索。以后怎么发展，还是要关注美联储的应对方案。
另外，也对比了利率和股市的走势。由于也需要大量数据，所以今天来不及写了。下次再发。