回复@wxdshida: 养猪吃饲料，吃的是流动资金。而生猪出栏是半年，仔猪卖了更快，所以流动资金以短债为主，是最优选择。在扩张上升周期这几年，出栏翻倍扩张，那么流动资金也是翻倍需求，自然债务增加看起来吓人，其实深入产业特征后，是正常现象。只要猪肉价格不跌破现金成本，就没有任何风险，即使历史唯一的亏损年度23年，现金流也是净流入的好像98亿。虽然短债需要频繁倒腾，这说明牧原的财务能力经营能力狠强，与金融机构的合作很好，所以首席财务官高童的位置很高，在各种对外交流中排位可以发现。看远一点，现在的债务鸭梨是暂时的，周期底部叠加翻倍的出栏规模扩张后，只要一个周期5年不扩张，五年的折旧现金流都有600亿，可以把大部分有息负债都还了。四年后，牧原的负债会变的非常低，还没考虑这五年1000亿的利润，企业20-30%的负债率是恰当的，维持与金融机构长期合作关系，那么保留200亿内的短债，100亿+长债，有息负债可以维持在300亿内，剩下的是300亿+无息负债---目前这块比较多，到时留足经营资金，还有500亿的现金结余，大概是分红吧，平均每年分100亿+。//@wxdshida:回复@天命不惑:牧原的短债确实非常大，一度我也很担心其短债造成的流动性风险。后来我释然了，相通这个问题了。其实牧原就是在玩一个时间差，因为其生猪的变现能力很强，且生猪每月出栏预测性很强，再加上短债比长债的利率要低，所以牧原可以贴住生猪出栏回款来借短债，这样最大程度降低财务成本。这么做有三个前提：一是生猪价格不能短期大幅下跌，二是牧原财务部门要非常勤快，三是牧原与银行要信任度很高。