银行2.0模式在本文正文有解释。主要是优质零售资产结合高级法节省风险加权资产为核心的逻辑。当然招商银行在2.0时代也发展资产管理,核心角度是零售战略。零售资产消耗资本金比对公要少。
银行3.0模式大财富管理战略主要应该是发展直接融资这类轻资产业务。第一迎合科技创新与直接融资的市场。第二是迎合2017资管新规以后影子银行向投资银行体系的转变趋势。第三是迎合经济从高速发展到高质量发展的降杠杆需求(实体经济降杠杆,银行风险出表)。$招商银行(SH600036)$ #招行AUM首破十万亿# #银行股行情还会继续吗#
估值的救赎2021-07-21 08:301.招商银行的市净率目前是主流大行比如建设银行和工商银行的3倍,同时是民生银行的5倍。这里面首先要考虑的是招商银行的净资产由于处于审慎的风险管理历史上并没有完全释放利润也就造成了一部分净资产的低估,如果把拨备覆盖率放到核心一级资本里面,招商银行的净资产会高很多,自然就没有那么多倍估值了。
2.同时我们也需要看到一点,那就是有些银行正面临着一些困境,他们目前连富余的宏观审慎风险指标都没有,连拨备覆盖率也仅仅是刚刚达到及格线。这个市场上有的银行隐藏利润囤积大量的审慎风险相关指标,有的银行隐藏坏账为求审慎风险相关指标及格,后者这些银行会被市场给予折价,腾出安全边际才能吸引二级市场投资者。
估值的救赎2021-07-21 18:30东方财富AUM规模才多少?有10万亿吗?招商银行已经很有基础了。如果说互联网巨头的话,显然按照最近的监管趋势,我都不会向着互联网那边的。
另外针对最后一个问题,我想说招商银行投入在金融科技的钱不少,不要说银行就没金融科技,银行不可以金融科技。程序化交易那些东西我感觉只是一种方式,大型金融机构大量程序化交易都是大趋势。
银行股没有高估值是因为银行股包含有商业银行业务,也就是银行业务。资产管理已经给了招商银行相对的高估值。
估值的救赎2021-07-21 10:44宁德时代的上市背后不是招商银行在操作吗?说别人瞎子的时候请先看清楚宁德时代的十大股东是谁,宁德时代怎么上市的。宁德时代恰恰是招商银行“大财富管理战略”的优秀案例!$招商银行(SH600036)$ $宁德时代(SZ300750)$
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估值的救赎2022-07-31 18:44市值是市场给的,盈利和分红是公司自己创造的。
孤独捕猎者2022-07-31 16:06谢谢如此迅速的回复!我刚才也在想,好像绝大多数金融属性的公司只能用分红来作为自由现金流!我刚才核查了一下:
1. 金融公司——招行,从2002年开始至2021年,收入增长了40倍,归属股东净利润增长了70倍,而分红增长了54倍,市值增长了25倍。市值增长低于营收和利润增长。
2. 消费类公司——茅台从2004年-2021年,收入增长了35倍,归属股东净利润增长了63倍,经营性净现金流增长了64倍,自由现金流(经营净现金流-资本开支)增长了97倍,市值增长了178倍。市值增长大幅高于收入和利润增长。
商业模式的优劣展露无疑!
估值的救赎2022-07-31 15:53你把那些不再融资的银行分红当成自由现金流就好了。消费品只要提价就可以成长,同理银行只要加息差就行。但是呢宏观经济是往下走的,所以银行只能靠规模,货币的价格是下降的。消费股的确应该享受更高估值,但是不能太高。
孤独捕猎者2022-07-31 15:42估值老师,你好,如何计算银行的自由现金流?根据你的文章,银行的自由现金流不能用这个公式:经营性净现金流-资本开支,由于银行需要不断补充核心一级资本,像招行这样能把 30%的净利润拿出来分红好像是唯一银行。金融行业的自由现金流不像有些成熟消费行业,可以把净利润100%拿出来分红。这也是给消费行业比金融业更高估值的原因。
宓悦2021-10-03 23:35讨论已被 估值的救赎 删除
不为大道先2021-08-28 13:09招行随它去了。建行在搞电商,上周试过买苹果,付款时受支付宝限制,后来选了微信支付。快递指定EMS。邮储中报也不错,特别是零售增长。
估值的救赎2021-08-28 10:2130应该回不到了吧,我看正在往60去的路上。
不为大道先2021-07-24 10:51看完了,招商30元见,目前还是决定买建行,邮储。
估值的救赎2021-07-23 14:55别的银行也一直有这些业务的呀,招商银行零售AUM已经10万亿了,别的大多连披露都没披露,估计少得可怜。
若琛232021-07-23 13:451.为什么只有招行这么做,别的银行不能?
2.银行最终比的是基础客群和基础业务