这是一篇迟到的美联储1月议息会议复盘。
美国时间1月31日周三，1月美联储议息会议落幕，美联储将联邦基金利率的目标区间保持在5.25%到5.50%，符合市场预期。声明公布及鲍威尔讲话后芝商所（CME）的FedWatch工具显示，3月降息概率由55.4%下降至34.5%，但全年降息150bps的概率小幅上升到67%。
议息会议的分析文章已经有很多，这里不会逐条来过，只强调几点值得关注的内容。
口径转向。本次声明删除了暗示未来进一步加息的措辞，并且表示在对通胀降至目标更有信心以前，不适合降息。美联储主席鲍威尔表示，基准利率可能已经处于本轮周期的峰值，但还需更多证据证明通胀已被遏制，多数委员预计今年可能降息多次，但并不认为3月就会启动降息，但计划3月份开始深入讨论资产负债表问题。
关于通胀的态度依然坚决。这点没有变过，鲍威尔认为对抗通胀的任务尚未完成，强调核心PCE同比数据是美联储最关注的通胀指标。通胀有较为明显的改善，但是和目标水平仍然有距离。
关于放缓缩表。虽然3月不太可能降息，市场不应该过度提前狂欢，但是，美联储将在3月议息会议上评估放缓缩表。这也是口径转向的一部分。
新票委登场。这是2024年美联储第一次议息会议，也是新票委2024年第一次进行投票，新票委里被认为“偏鸽”的委员人数多于“偏鹰”，这是和23年有一定不同的地方。
票委的构成是7位理事会成员+纽约联储主席+4位轮值票委，2024年的轮值票委是亚特兰大联储主席博斯蒂克（比较鸽）、旧金山联储主席戴利（非常鸽）、克利夫兰联储主席梅斯特（比较鹰）和里士满联储主席巴尔金（比较鸽）。
（最新票委成员：Jerome H. Powell; John C. Williams; Thomas I. Barkin; Michael S. Barr; Raphael W. Bostic; Michelle W. Bowman; Lisa D. Cook; Mary C. Daly; Philip N. Jefferson; Adriana D. Kugler; Loretta J. Mester; Christopher J. Waller.）
整体来说，鲍威尔和美联储已经开始在铺垫24年的降息（包括删除暗示进一步加息的描述，这是一个典型信号，并且提到要开始讨论放缓缩表），但同时很明显想要控制市场预期避免提前狂欢（这里有些别扭），依然保持“基于数据”的立场（关注PCE，抗通胀态度依然坚决）。
目前过多纠结3月是否提前降息可能意义并不大（预期已经破灭），经纪韧性和通胀的改善给了美联储保持当下利率的底气，但24年降息是必然，且降息空间也相对较大。淡化看短期波动的话，降息带来的方向性机会更值得关注。
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