（说明：应《证券时报》的约稿，本文的删减版今天已刊登在该报A14版，见：网页链接，因版面和篇幅的掣肘，刊登出的文字无法全面完整地表达自己的想法和操作思路，所以本人按既定思路将原稿发布在雪球，欢迎大家讨论交流。）


在雪球网开帖整一年，写了三十几篇讲述个股操作和心路历程的文章，可能是其中的某些文字引起了《证券时报》记者的注意，他私信给我提出采访要求，我思忖，自己民间草根一枚，平生颇有一些自知之明，知道自己几斤几两，登不登得大雅之堂，所以就婉言谢绝了采访；但对约稿的请求，却之不恭，因为我正在构思一篇在雪球开帖一周年的感想之类的文章，类似一个年度总结，正好契合记者约稿的主题，所以就欣然应诺，反正雪球也不会给我发稿费，乐得先做个顺水人情。

关于本老刀，至少在雪球开帖之前，江湖上无人知道有这么一个人，连传说也没有，现在突然像井底冒出来一样讲2013年的威水史，宛如孙猴子横空出世，我如果是读者也会觉得太突兀了，所以我自作主张突破记者约稿时给的窠臼，往2013年之前稍微伸展一下，有个来龙去脉，读者也好理解我的风格和思路。

作为上世纪九十年代初就入市的老股民，说资深绝不为过，在这个市场摸爬滚打二十多年，历经多轮牛熊市的历练，现在面对股市涨涨跌跌已经心静如水，没有丝毫恐惧，也没有大喜大悲。唯一支撑自己欲退还进、欲拒还迎的是人性深处最难戒除的那一丝丝贪婪欲念，中国股市的机会太多了，投机的气氛太浓厚了，一茬一茬的韭菜太鲜嫩太茂盛了，让人垂涎欲滴、欲罢不能。我下面的叙述就以2007年为界，那个猪都能飞的一年及之前就不提了，我就从2008年说起吧。


话说2008年鼠年春节期间，几位朋友聚会，都是股民，自然就聊起了股市。当时上证指数从2007年10月16日6124点的最高位，回调到2008年2月5日，鼠年春节前最后一天，收报4599点；调整近4个月，回调幅度约25%。我的这三位朋友都是其所在行业的大腕，也是资深兼职股民，他们与当时所有主流媒体及分析师的观点一样，一致认为调整结束了，节后会上攻创出新高，会上摸8000点甚至10000点，我的悲观观点和空仓行为遭到他们一致的批评和嘲笑，三对一唇枪舌剑，争论得面红耳赤；我一舌难敌三口，急中生智之下脱口而出，我说，今年是鼠年，要抱头鼠窜！真是一语成谶！很遗憾，也很得意，不幸言中！事后证明，这应当抱头鼠窜的一年，连我自己都没有坚持住，我在空仓近一年时间后，于2008年4月下旬大盘击穿3000点减息救市时全仓入场，至当年10月28日，市值最大缩水三分之二。虽然亏得这么惨，但这个12年一轮回的生肖之首的鼠年，却成为我投资生涯的一个里程碑，我总结出了一些经验和教训，相信也适合大多数股市投资者，这就是：首先，要判断趋势并坚持自己的正确判断；其次，要遵从趋势并顺势而为，不能逆势妄动；再次，要屏蔽主流媒体和名人大嘴的噪音；第四，绝不要相信管理层的救市言论和救市之举。

虽然2008年鼠年砸锅卖铁买股票屡买屡套，越套越深，最终弹尽粮绝，但鉴于“抱头鼠窜”之论给我带来的成就感，以及本人已经成型的处变不惊的性格定力，这最黑暗的一年几乎未对本人的生活和心情造成多大影响。

接着，2009年牛年春节来临，我在春节期间再接再励继续预判股市，我对牛年的判断是：牛气冲天。2010年虎年春节期间，我判断虎年：虎头蛇尾。2011年兔年春节期间，我判断兔年：兔死狐悲。2012年龙年春节期间，我判断龙年：潜龙在渊。再接着，就到了今年，2013年蛇年春节期间，蛇年伊始，我已经在雪球开帖发言，开始了自己姗姗来迟的网络灌水生涯，我想将自己对蛇年的判断写成文章贴在雪球，却找不到一个既含“蛇”字又能表达我的看法的成语，最后，借用伊索寓言农夫和蛇的故事写成了《蛇年股市，演绎<农夫和蛇>的故事》一文，在此文中，本人仍然不看好今年股市，至于不看好的理由，相关观点因为不适合在《证券时报》这样的主流证券媒体上拿出来重复，就不赘述了，各位想了解的话请自行按图索骥。

鼠、牛、虎、兔、龙、蛇，连续六年，我都在春节期间亲友聚会时，利用茶余饭后或酒酣耳热之际发表一通我的年度生肖成语和当年股市的展望预判，可惜只有蛇年的展望在雪球形成了文字留存。如果我的这篇文章唤起了一些朋友的记忆，请莞尔一笑，老友穿了马甲也还是老友，有饭局请直接给我电话啦。


抱头鼠窜的2008年，我虽然预判对了，但被外界各种噪音蛊惑抱着侥幸心理改变了初衷，导致操作错了，抄底抄在了半山腰，市值最多斩去三分之二。

牛气冲天的2009年，我的预判正确，并在春节前将套牢的股票在市值回升少许之后换成了中小板的一支有色股，并满仓持有，全年只增不减不换，事后证明操作也是正确。

虎头蛇尾的2010年，我的预判正确。这一年，做了几次重要的操作和安排，事后证明也是非常正确：（一）虎年头两个月一个升幅约15%的反弹形成了一个小虎头，考虑到继2月22日平稳推出融资融券后，紧接着又将于4月16日推出股指期货，可能带来许多不确定性，所以我在股指期货挂牌前几天清仓走人，一股未留，满仓持股两年，此笔利润将鼠年的亏损全部填平，并盈利超过60%；（二）一直空仓至下半年；（三）在学习、观察融资融券和股指期货业务的相关知识和运行情况，并自我感觉胸中有数后，于当年11月18日开设了融资融券信用账户；（四）将手中现金的四分之一交给老婆打理，存放银行定期和短期理财产品，以解除后顾之忧；（五）将自留的四分之三资金分成两份，用90%的资金全部买入沪市年分红稳定在约3%左右的某大蓝筹股，另10%资金保留现金备用；（六）12月2日开始，陆续将股票和现金划入融资融券信用账户充抵保证金，并开始试探性地、小打小闹地进行融资、融券操作。

兔死狐悲的2011年，我的预判正确。因为自有资金的90%已经持有股票多仓，所以在操作上几乎没有进行融资操作，而是全力进行融券卖空操作，融券从小打小闹慢慢过渡到大进大出，到下半年，经常将券商给我的信用额度用尽，融券做空的仓位经常处于满仓状态。有时候看《证券时报》每周的融资融券周报，我不仅哑然失笑，因为我的融券余额经常超过市场总余额的20%。这一年的操作赚多亏少，自豪的是将机构一致看好推荐的3G概念股中国联通推下了神坛，遗憾的是被炒作包钢股份稀土概念的游资包了饺子。事后看，作为融券做空的吃螃蟹者，摸着石头过河，首战告捷，愈战愈勇，这一年的操作总体不错，可圈可点；在不断的操作中学习、总结和提高，进步神速完全超出了自己的预期。

潜龙在渊的2012年，我的预判正确。这一年年初，因为醉驾入刑，对酒驾醉驾的宣传打击如火如荼，我将融券做空的重心转移到了白酒股，以茅台、五粮液、泸州老窖为主要操作目标，进行了多轮融券操作。至年底，塑化剂事件爆发时，我全仓持有茅台8.58万股融券空仓；因为追着网友@水晶皇 看塑化剂香港送检的进展，所以闯进了雪球，然后忍不住发言，慢慢发展到自己提笔写文章，开始了一个资深草根股民的实践向理论升华的滚雪球之旅。这一年的操作因茅台第八轮操作的巨亏而使利润缩水，但相对创出1949点建国底的大盘来说，收获还是相当可观的；而且还为今年的操作打好了基础，所以这一年的操作总体上也是知行合一，可圈可点的。这一年关于白酒、特别是对茅台的融券操作，详细情况，不再赘述，有兴趣的朋友请到雪球按图索骥看我的“醒酒”系列文章。


好了，现在言归正传，好好絮叨一下正在演绎《农夫和蛇》故事的2013年，蛇年。对本年度的股市走势预判，我认为是大熊市、大反弹之后复归熊市的一个过程，就像一条冬眠的蛇，在阳光灿烂的某一天醒来，伸一伸懒腰晒晒太阳，然后随着太阳偏西，又蜷缩身体沉沉睡去，2013年的股市就是这样一条恹恹欲睡的冬眠之蛇。既然没有牛市，那就继续按熊市操作，好在现在有了融券业务，不用象2007年下半年、2008年年初那样只能在不看好的情况下被动空仓，坐看它起高楼，坐看他楼垮了，只能眼睁睁地看着却束手无策；历史不能假设，但有时候还是忍不住假设一下，如果那个时候有融券做空手段，啧啧，本老刀的威水史起码可提前三年。

今年，由于账户资产的增多，我向券商申请将信用额度提高了30%，然后，全仓进行了融券卖空操作，盈利到位的股票买券还券了结后，立即将腾出的信用额度加仓其他已持仓的股票空仓，或增加新的融券品种，这也是我在雪球开帖以后领悟出的一种新的滚雪球操作方法。这一年的操作，过手上百支股票，大致遵循一条主线，这就是：醒酒解毒拆房子。


一、醒酒，融券做空白酒股，剑指茅台

2012年初，因为醉驾入刑，查酒驾醉驾越来越严厉，一时间风声鹤唳，“喝酒不开车，开车不喝酒”的观念短时间就深入人心，当时立即感觉到白酒业要走下坡路了，从此开始慢慢不看好白酒，尤其不看好茅台等所谓高端酒，理由有很多，但绝对没有想到年底又冒出了槊化剂问题，更没想到军委会率先禁酒。关于茅台，我在关注塑化剂新闻时曾在网上写过分析帖子，我认为茅台的合理估值是2倍市净率，也就值六、七十元；如果考虑百元股牛市旗帜超估的因素，可以给它101元的估值；茅台超过100元过多，不值；茅台低于100元，越接近净资产越值。注意，这里我给出了茅台101元的阶段性估值，这就是本人雪球ID“老刀101”的由来，我在雪球注册时就用此作为名号。

2012年与白酒有关的两件事注定载入史册，这就是年初的醉驾入刑和年末的塑化剂事件。醉驾入刑将喝酒及与之相关的行为纳入了法律约束和规范的框架，千百年来的酒文化陋*被强制融入了现代文明的秩序；塑化剂事件则提示人们应当追求和培养健康的消费习惯。大规模的舆论曝光，也将白酒业的泡沫、以茅台为代表的白酒及与之斩不断理还乱的腐败行为暴露在光天化日之下。一场声势浩大的醒酒运动已经完成了法律和舆论的准备。

2012年10月份，我在亏损了结第八轮茅台融券空仓的同时，又融券卖出建立了第九轮茅台空仓共计8.58万股，这笔跨年度的茅台空仓，适逢白酒和茅台遭遇的塑化剂危机，多头的黑天鹅就是空头的中头彩。今年3月26日前，在茅台即将公布2012年年报时，我将此轮空仓还券了结。之所以选择在此时全部还券了结，主要也是考虑到几天后的3月29日茅台即将公布年报，预计茅台公司会借年报公布之机，以漂亮的业绩单和分红方案来挽回塑化剂危机给公司品牌和股价造成的负面影响，安抚坚持持股的投资者们，顺便也对做空者进行打击，如果这样，将对我的空仓形成重大利空，所以选择先行了结以回避。此轮操作给我带来丰厚的利润，每股利润超过70元。后来，我在雪球写文章披露了相关的操作过程和心路历程，发表在《证券时报》10月19日A5版的《全面做空时代离我们有多远？》的记者文章引用了我的操作案例，但一些门户网站转载此文时却改了标题，以《网友9次做空茅台赚超500万》等耸人听闻的字眼作为噱头吸引眼球。一次切身经历，让我更加坚信，在股市，哪怕是主流媒体也不可信，要想炒股赚钱，一不能听信消息谣言，二不要相信哪怕是包括主流媒体在内的名人名嘴的各种忽悠或利好解读，三要提防标题党指鹿为马。

在茅台公布年报前，我还进行了一次短平快投机操作。当时我想，既然预期茅台的业绩和分红俱佳，何不再做多一把？想到就做，随即在3月28日用自有资金陆续买入4万股，3月29日茅台年报公布，果然一如预期，利好兑现，当天立即全部卖出4万股茅台股票，每股几元差价顺利落袋。

今年以来，新班子反腐败三把火，军委禁酒，政府严控三公消费，发改委启动反垄断调查及罚款，各级政府上行下效禁公款吃喝、反铺张浪费，中央二台持之以恒地揭露白酒行业种种黑幕，以及中纪委每逢节假日前都三令五申严禁节日送礼收礼等等举措，醒酒运动正进行的如火如荼。因为对此早有预期，所以在茅台年报和分红方案尘埃落定之后，我从4月16日开始，又进行了第十轮茅台融券操作。

2013年4月8日，茅台股价一无反顾地一路滑落，创出了160.45元的新低点，之后总算阶段性地喘息暂定，开始了一波较有力度的反弹。4月16日，茅台股价反弹到175元左右，已经比我3月26日第九轮融券操作时170元买券还券的价位高出5元钱。考虑到茅台分红方案已经尘埃落定，不是空头最害怕和忌讳的高送转，而是高派现；优厚的分红方案经过市场十几天的消化，相对来说对茅台股价的刺激已经不大，股价走势反应平平；而且大环境和政治经济形势对茅台仍然不利，股价炒高的机会不大。于是我临时改变了至少在分红实施之前不再碰茅台的初衷，盘中以接近当日最高价的175元融券卖出了5000股茅台股票；当日收盘前，茅台股价回抽到173元，我一看每股有两元的毛利，立即挂单173.1元买券还券，可惜只成交了4908股，一次不利索的T+0操作，留下了92股融券负债。第二天，4月17日，茅台股价继续上涨，索性一不做二不休继续融券做空，在175至178.5元之间，将券商当天提供的4万股茅台股票全部融券卖出。

5月10日，茅台股价盘中突破200元整数关，最高摸到了200.92元，我的融券空仓被套，因为无券可融而无法继续融券加大空仓，只能被动挨套。此后茅台在200元上下震荡了多日，虽然曾在5月24日最高摸到过207.17元，但最终力不从心、复归跌势，至今再也没有回到过200元之上。6月6日，茅台每股税前6.419元分红，除权后股价继续震荡向下。从8月14日至26日，又陆续零星抓到一些茅台融券16200股，在175至180元之间融券卖出。至9月30日，本人共持有茅台融券空仓56292股，考虑前期持仓的分红含权因素，总持仓成本约为173元；当日尾盘以136元买券还券了结。

本人融券做空操作中连续两年的醒酒行动，今年专注于茅台，以两轮半的多空交替操作，重仓出手，大获全胜，目前随着茅台酒价股价双双神仙下凡而告一段落。


二、解毒，融券做空医药股

雪球上许多网友看我做空医药股，表示很不理解，老龄化的到来及迈向全民医保均利好医药股，为什么还要做空？其实道理很简单，自2008年熊市以来，分析师们异口同声地齐唱“吃药喝酒”大合唱，大小机构游资在白酒医药股上抱团取暖已经好几年了。两年多的醒酒运动已经将白酒股推下了神坛，市盈率已经普遍回落至10倍左右，困守其中的机构吞下了一杯自酿的苦酒；以白酒股为参照，就会发现以吃药喝酒两条腿走路起家的机构们突然变成了瘸子，一条腿基本回归正常，另一条腿还虚胖肿胀着；医药股的市盈率整体在50倍以上，有的甚至高于100倍，明显是吃药过多的后遗症，俗话说，是药三分毒，体内积聚了大量毒素，已经危害到整个肌体的健康，要不要象醒酒一样也来一次解毒运动？

另一方面，今年以来关于医药回扣的黑幕被渐次揭开，舆论讨伐甚嚣尘上，我立即联想到自去年以来白酒业面临的同样舆论困境和黑天鹅事件，我意识到白酒和医药就是一对难兄难弟，在市值虚高、黑幕重重方面绝对难分伯仲，白酒已经赴难，医药终将后继。

还有一个更重要的的原因是，就上市医药企业本身来说，绝大部分为中药制药企业，暂且不论中药的存废与疗效之争，中医药企业危机四伏却是有目共睹的事实，单凭那神秘莫测、秘不示人的有毒秘方配方，假冒、伪劣、农残超标的原料，云遮雾罩的不良反应，危机四伏的工艺流程，黑幕重重的行贿销售环节和医生开药回扣，善讲故事的管理层，神话一般的前景，梦幻般的市盈率、市净率，虎视眈眈、潜流涌动的大股东、高管解禁潮，凡此种种，每一件事情都足以成为一个扇动着翅膀的黑天鹅，如果是一群黑天鹅不期然地降临，那将在医药行业掀起一场多大的腥风血雨啊！所以为长远健康发展计，医药企业本身也需要解毒排毒，健体强身！

至于老龄化和全民医保的说辞，纯粹就是机构和游资在医药股上抱团取暖互相鼓励打气的号子声，老人、病人和国家有谁愿意将宝贵的救命钱白白送给层层医药贩子，花100元买只值10元的药？所以，压制医药生产、流通环节的黑幕和泡沫，最终必然影响医药股的估值，使其逐步回归合理和正常。

基于以上这些认识和思考，我陡然提高了做空医药股的兴趣。因为医药股的券源很少，今年以来，共配置了21个医药股融券空仓，从几百股到数万股不等，目前已买券还券了结了天士力、科伦药业、康美药业、同仁堂、双鹭药业、白云山、华润双鹤、江中药业、哈药股份、东阿阿胶、华润三九等十一个品种，全部实现盈利；相关操作过程我在雪球以《解毒，.......》系列文章进行了披露，这里不再赘述，有兴趣的朋友请按图索骥。目前，还持有十个品种的医药股融券空仓，具体品种不便披露，以免造成误导。


三、拆房子，做空房地产股

拆房子，自然是一句噱头和玩笑。我坚决不看好房地产的未来，只要长着还有视力的眼睛，触目所及，神州大地，大江南北，从繁华都市到边陲小城再到梦中依稀的乡村，到处是鬼城空屋、残垣断壁。房地产泡沫一旦破灭，拆房子将是一项大有前途的实业投资，有志创业的朋友们现在就可以开始未雨绸缪了，不要等到拆房还地还耕还牧还林还沙滩热火朝天时再去张罗，那就太迟了。本老刀，此生无缘拆房子创业，但恨屋及乌，坚决不看好盖了这么多空房子的房地产公司，并坚决做空可以融到券的房地产股票。

今年5月27日，我在雪球写下几句象诗不象诗的语句，“造城大戏终将落幕，囤房狂欢必将散场。每一个长期黑灯瞎火的窗口，既可能通向天堂，也可能通向地狱，没准也是通向宝藏的入口。让理智战胜疯狂，疯狂者的代价就是理智者的褒奖；让梦想回归现实，在即将曲终人散之时，遵从常识的指引，做空房地产股！”这就是本人融券做空房地产股的理由和动力。

事实上，本人近两年对房地产的观点是一贯的，融券做空一直在做，招保万金等大牌房地产股都被我做空过，只不过仓位偏轻，属小打小闹性质的居多，赢多亏少，多有斩获。5月中下旬，我将预留融券加仓茅台的信用额度投向了房地产股。因券源有限，招商、金地、华侨城、苏宁环球、北京城建等股从几千股到几万股不等，均有或多或少的盈利；城投控股因乌龙操作，小有亏损；保利因原有持仓成本较高，此次少量加仓虽摊低了成本，但仍造成一定亏损。

值得重点说一说的是万科。万科今年一季度替换了茅台，荣登机构持仓第一名，可能因为这个原因，券商提供的万科股票基本没有融券者敢借用，量很足！我说过，我很瞧不起这些动不动就抱团取暖的机构菜鸟，茅台就是先例，万科也将成为我的又一个先例。于是，我在5月中下旬，重点对万科进行了融券卖空操作，基本将券商提供的券源全部用尽了。很幸运，机遇又一次眷顾了有准备的头脑！在6月下旬那一波破建国底、赶鸦片底的大跌行情中，6月24日，我将全部万科融券空仓平仓还券，共176.21万股。我只想说，感谢抱团万科的机构多头，你们送了我一套万科的房！

在了结万科的融券空仓前，我已经将除茅台以外的其他融券空仓全部平仓了结了，虽然与6月25日的1849点鸦片底失之交臂，但我了无遗憾，我秉持我的吃甘蔗理论，吃到肚子里、装进荷包里的才是自己的。六月下旬那一波赶鸦片底的大跌终于让牛市梦破灭，一定程度上也让融券做空深入人心，七月下旬开始，我尝试建立新的融券仓位，但很可惜，连万科也融不到了。因为券源的掣肘，我目前持有十几只房地产股票的融券空仓，从估值来说，一些品种的做空空间不大，数量也实在有限，聊胜于无而已。


2013年眼看着要结束了，回顾总结之后，例牌要展望一下明年。坦率的讲，我对明年仍不乐观，理由有很多，我以后将专门写文章表达我的观点，我还要观察今年的年末收官行情和明年元旦到春节前的盘面量能及走势情况，并综合这一段时间的政治经济形势变化和外盘走势情况，然后做出自己的最终判断。明年农历马年，我将用一个含“马”字的成语概括预判明年的股市趋势，预计文章春节期间将在雪球贴出，敬请关注。

明年我的融券做空主线将由“醒酒解毒拆房子”过渡到“解毒拆房卖废铁”。剔除白酒股，因为白酒股目前的股价做多做空都如同鸡肋，上下空间均有限，可能进入长期震荡盘底的过程以待行业转机，多空盈利都很困难，所以予以剔除。医药股的融券做空今年仅是一个开端，尝试而已，明年将加大深化医药股的融券做空力度，将解毒运动进行到底。明年拆房子照旧，将继续寻机做空房地产股及与之产业链相关的过剩行业股票，如建材、家居装饰、家电等。明年新增一个融券卖空方向是“卖废铁”，指的是要将汽车股象卖报废汽车或废铜烂铁一样融券卖空，个中的理由因本文篇幅所限不细说了，有机会我将在雪球专文论述。


作为融资融券业务特别是融券业务的早期实践者，看到尝试融券做空的投资者越来越多，融券的市场份额也在稳步提升，一个显著的变化就是，我本人在融券空仓满仓时所占融券余额的份额已从一、两年前动辄百分之十几、百分之二十多逐步下降到目前约1.2%左右，说明这个市场已经逐渐成长起来了，这是一件可喜可贺的事情。但与成熟市场相比，日均30多亿的融券余额可谓九牛一毛，离壮大还差十万八千里，所以从监管层到各方市场参与者还需继续努力。作为一个资深的市场参与者，我想就融资融券业务特别是融券业务亟待解决的几个问题给管理层提出以下意见和建议：

1，放开融资融券标的股票。融资来说，除亏损股、ST股以外的股票都可以融资买入，具体股票的折算配资比例由券商根据风险情况自行掌握；融券来说，全部挂牌上市股票都可以进行融券，以遏制市场狂炒垃圾股、重组股、新股的恶*。

2，放开转融券的不合理限制。市场所有长期持股者，包括个人长期股东，都可以将自己的股票通过证券金融公司转融通给融券借入者，改变目前能供券者不愿供，不能供券者想供无门的状况，使转融券业务真正发展壮大起来。

3，进一步降低融资融券的准入门槛，所有机构投资者都应当有资格参与融资融券业务；个人投资者的准入门槛进一步降低，如账户资产达到10万元或5万元即可参与融资融券业务，或者直接取消门槛限制，强调风险自负。