沃华医药是个好学生，每次年报、半年报总是最先交作业的那几个。
但是今年以来成绩下滑得很严重。
今年第一季度，净利润下滑47.11%；上半年，净利润下滑44.92%。
但奇怪的是总营收下降的并不厉害。一季度总营收2.59亿元，增长2.73%；上半年总营收5.04亿元，下降2.25%。
各主要品种的毛利率虽然都出现了下滑，但下滑的幅度也并不是很严重。
沃华心可舒片营收2.3亿元，下降11.62%，毛利率下降2.53%；骨疏康胶囊/颗粒营收1.03亿元，增长8.69%，毛利率下降7.71%；荷丹片/胶囊营收6004.9万元，增长12.31%，毛利率下降2.61%；脑血疏口服液营收7052,4万元，增长6.54%，毛利率下降4.8%。
所以净利润下滑这么严重的原因是什么？
销售费用2.56亿元，占总营收的50.8%，增长了12.51%，大约增长了3000万元，加上毛利的下降，净利润大概可能差不多就是这样减少的吧。中药材可能涨价了。
销售费用占比过高，这是中成药企的通病，50.8%的比例在同行中其实不算高。
沃华医药是比较纯粹的中成药企业，主要的营收都来自中成药，其他类型的药物很少。
翻阅年报、半年报，好家伙，洋洋洒洒几万字，真是差生废话多。
“四大独家医保支柱产品”包括：沃华心可舒片、骨疏康胶囊/颗粒、荷丹片/胶囊、脑血疏口服液。
①沃华®心可舒片
沃华®心可舒片是沃华医药联合潍坊人民医院、潍坊医学院等医疗、科研机构，收集治疗冠心病的有效验方，经多方论证，通过药学、药理学和临床等研究并获批生产的独家中药品种。2021 年 12 月 3日国家发布《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录(2021 年)》，沃华心可舒片由医保乙类调整为甲类品种，用药费用由部分报销变为全额报销。
沃华心可舒片治疗冠心病、心绞痛、高血压、心律失常、高脂血症等常见心血管疾病，是唯一具有“双心效应”专利的独家中成药品种，在治疗心血管疾病的同时可有效缓解患者心慌焦虑、心烦易怒等不良情绪。沃华心可舒片符合心血管疾病二级防治 ABCDE 原则，纯植物组方，长期服用安全性好。
以沃华心可舒片为研究对象的学术论文已发表 400余篇，其中 SCI 论文发表 15 篇。2021 年，沃华心可舒片取得香港中成药注册证书，迈出了开拓香港及海外市场的关键一步。
②骨疏康胶囊/颗粒
骨疏康胶囊/颗粒源于辽宁中医药大学附属第二医院的临床验方，是辽宁沃华康辰与辽宁中医药大学、沈阳药科大学联合研制的独家新药，国家医保乙类品种，且同时具有 OTC 甲类资格。骨疏康胶囊/颗粒由淫羊藿、熟地黄、骨碎补、黄芪、丹参、木耳、黄瓜子共七种成份组成，具有补肾益气、活血壮骨之功效，符合骨质疏松症的中医药理论与基本治法。其通过抑制破骨细胞生成、刺激成骨细胞生成而发挥全身骨骼保护作用，同时改善钙代谢平衡，提升骨骼肌质量，以达到防治骨质疏松的作用。
骨疏康胶囊/颗粒安全性高，提高骨密度的疗效显著，适合患者长期服用。以骨疏康胶囊/颗粒对骨质疏松症及相关疾病的治疗效果为研究对象的学术论文已发表 130 余篇，其中 SCI 论文发表 6 篇。
③荷丹片/胶囊
荷丹片/胶囊是江西沃华济顺独家原研产品，方源为名老中医——杨济生老先生的调脂、减肥、保肝、延寿之方，国家医保乙类品种。荷丹片/胶囊由荷叶、山楂、丹参、番泻叶、补骨脂（盐制）五味药材科学配伍而成，是有效改善糖脂代谢异常的纯植物调脂药，具有活血化瘀、化痰降浊的功效，同时全面调脂，减重通便，适合单纯高脂血症患者及心脑血管疾病、糖尿病等疾病合并血脂异常患者。
以荷丹片/胶囊为研究对象的学术论文已发表 130 余篇，其中 SCI 论文发表 2 篇。基础研究表明，荷丹片/胶囊能够调节血脂、改善胰岛素抵抗，降低体重指数，具有抗动脉粥样硬化的作用。临床研究显示，荷丹片/胶囊治疗 8 周可有效改善血脂异常患者血脂水平。荷丹片/胶囊联用他汀类药物能够更好的降低混合型高脂血症患者总胆固醇及甘油三酯水平，增强调脂效果，且不良反应少。
④脑血疏口服液
脑血疏口服液是中国中医科学院西苑医院与沃华医药联合研制的 6 类中药新药，是我国按新药批准上市的用于脑出血急性期及恢复早期的独家专利中成药，国家医保乙类品种、 “国家秘密技术”产品。
脑血疏口服液由中国中医科学院西苑医院谢道珍教授研发，组方由中医经典方剂《金匮要略》中的“大黄蟅虫丸”及《医林改错》中的“补阳还五汤”化裁而成，由黄芪、水蛭、石菖蒲、牛膝、牡丹皮、大黄、川芎七味药组成，具有益气、活血、化瘀的功效，适用于脑出血急性期及恢复早期，填补脑出血后加速颅内血肿吸收的治疗空白。脑血疏口服液不仅最大限度地保留了古方汤剂的原始面貌，而且可方便、快捷、多途径给药（口服或鼻饲），即使脑出血急性期合并吞咽障碍或意识障碍的患者也可便捷使用。
以脑血疏口服液为研究对象的学术论文已发表 150 余篇，其中 SCI 论文发表 7 篇。
市占率方面，沃华心可舒片在 2021 年中国城市公立、城市社区、县级公立、乡镇卫生心血管疾病口服片剂中成药排名第二；骨疏康胶囊/颗粒同类排名第三，2021 年度中国城市实体药店骨质疏松类中成药排名第三；荷丹片/胶囊在同类排名第六，在《中药大品种科技竞争力报告（2019 版）》代谢类疾病（近三年）中排名第二；脑血疏口服液在同类排名中成药脑血管疾病用药内服溶液剂排名第一。
研发方面没看到什么新药，“中医精方“温经汤”颗粒剂的研究开发”算一个吧，其他好像没了。
后劲有些不足。
这两年，中成药新药正在大量获批，应该借此抓住机会才对。
净利润下滑严重，后续产品衔接乏力，谨慎参与吧。