闲聊双汇发展

不太喜欢吃火腿，但是对双汇公司还是认可的。

在中国“肉铺”是一个不小的行业，特别是民以食为天，这个消费属性还是很强的。相信大概率这个行业既有悠久的历史，也会存在于未来的明天。

在印象里本地超市收入比较高的促销员，一个是卖牛奶的，另一个就是卖火腿肠的。不知道为什么牛奶比火腿好卖（消费属性更好），但是一直对火腿双汇感兴趣，如果一定找原因可能是双汇的分红大方。

根据我的观察双汇的行业地位很稳固，每年的再投资也不多，所以每年产生几十亿的利润是自由可分配的。缺点是受制于行业天花板，在近几年公司看不到大的成长。

如何看待一个行业地位稳固却没有成长性的公司？

当做债券来看待。

投资可行的三种模式：

第一种模式是投资成长性公司，获得增殖的收益。

另一种模式是投资周期性公司，获得价格波动的收益。

最后一种模式投资“债券”性公司，获得本金利息的钱。

双汇就属于第三种模式的公司。非周期消费行业，公司地位稳固，最重要的是产生稳定丰富的自由现金。

时常想巴菲特持有重资产铁路公司，还有丧失成长性的可口可乐到底为什么？猜想是不是稳固的护城河里流淌着自由现金流。

近几年一直固执的认为750亿是比较理想的买入市值，可能正好是15倍市盈率以内吧。但是在低息的环境里，影响双汇估值的最大是股息率。无论5%还是7%都不算低的债券收益。

按7%股息算15年回本，分红再投入复利

10年回本，10年的复利收益平均到10年每年收益是本金的10%。

按5%股息算20年回本，分红再投入……谁给算一下

如果更看好公司可以分红再投入，如果保守防御可以吃分红降低持股成本。

曾跟别人讨论过没有成长性，公司估值不变的情况下每年所得收益是公司的分红。反过来想在本金部分收回情况下收益不变，收益率是不是在不断提高；收回的本金再投入同样收益率情况下，收益额是不是变大了。

从大周期看现阶段消费可能不是应该重仓的行业，但是作为债券配置部分“散碎银子”还是有必要的，毕竟猪周期在低谷多年，万一出现周期复苏可能债券变期权获得意外之财。