按：最近半个月市场波动极大，用部分人的说法，“发生三次金融危机”，目前来看大体已经过去，作短文一篇，作为此次整体市场波动的回顾和论断，留作纪念。
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近期恐慌情绪是市场波动的主导因素
近半个月以来，金融体系稳定性是全球市场关注的核心问题，从SVB、CS到DB，市场连续遭遇...
摧毁187J3X1
深邃的思考具有摧毁187J3X1的能力，即使这种思考是在架空的设定之中，也依然有摄人心魄的力量，生命不息，思考不止。
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他的全部讨论
按：近期对市场的思考形成了一些系统性的逻辑和结论，后面将会通过系列文章的形式，整理出个人的一些想法和判断，供读者参考。
2022年的市场，相信对于大部分人来说，都是非常严峻的考验，但2022年带给我们的政治、经济、市场上的冲击，实则也只是过去几年的持续不适的一种缩影和集中体现。
冬去春来，市场从12月开始和6月份一样，又搞了一轮轰轰烈烈的pivot交易，期间还夹着中国reopen的交易狂潮，只能用红旗招展、鞭炮齐鸣来形容最近市场的热闹程度了，tsla从100出头涨到快200，木头姐单月涨幅将近30%，让人感慨：猎猎冬风今又是，换了人间。
借助卖方一张图可以感受这种热度。
Q1：
近期断贷问题影响到底有多大？
A1：
短期看，涉及问题楼盘的按揭总量，真实断贷的比例更小，短期影响不大。根据各家银行的公告，涉事楼盘的按揭多则几亿，少则几千万，且真实断贷比例很低，根据某股份制银行反馈，他们在100个盘中有8个盘投放按揭，合计不到6亿，但目前仅有2个人...
从消费者信心指数谈对美国经济环境的认知——思考再启航0004
引言：当衰退已经定义成为宏观图景的终局，那么衰退本身就已经不是定价的核心，如何衰退、以什么路径衰退、这个过程需要多久的时间，才是真正决定市场走向的重要变量，定价衰退和通胀绝非易事，贴标签式分析绝不可取。从消费者信心指数的变化可以看出，在新环境下不同经济数据的内涵的微妙变化，会...
近期美债大幅波动，10Y国债从6月中最高3.5%附近，已经回落到了上个交易日最低2.8%的水平，收盘在2.89%附近。这半个多月来的美债收益率波动率指标已经达到了超出历史均值1-2倍标准差的水平，同时在周五结束后的市场情况也已经很清晰的指向了这个阶段相对比较极端的一些情景假设，在这样一个市场节点...
如何看待近期地产高频数据，兼谈新环境的投资框架——思考再起航之0002
引言：在重度不确定的环境下，来自有形的手和无形的偏见，会将许许多多客观事实，扭曲成并非其本来面目的样子，在这个时候，只有通过深入仔细的调研、审慎分析和检查数据来源，才能清洗出数据的本来作用，必须要依赖长期跟踪和专业分工，才能获取市场的真相。就投资框架而言，在巨大的宏观变化之前...
过去的两年多是惊心动魄的，金融市场许多如惊雷一般炸响的事件，放在全球和中国的变化之中，甚至都显得微不足道了起来。然而这些过往的变化，相比未来的不确定性，如全球战争和治理、体制与政策的变革、阶级冲突和社会撕裂、经济危机与就业，似乎也没有那么的重要。正如广为流传的一句话，“从现在...
好久不写东西了，一个是忙，另外一个也是觉得没什么可说的，股市也表现不好，没什么心思写。但现在三季度马上就要到了，显然我对市场的判断是看错了、看反了，整体地产板块最近虽然走得不是特别凄惨，但也和我的预期相去甚远，尤其恒大一个舆情接着一个舆情。
总的来说，我很失望，之前文章刚...
作为地惨股的投资者，看待银横股基本就看同样被恶霸继父继母逐出家门的亲兄弟一般，天涯同是沦落人。最近几年以来，金融地产作为“政治不正确”的典型代表，利润一直增长，估值也一直下滑，直到今年，银行终于被指导“必须降利润回馈实体”，甚至很多银行从业人员被强制降薪。
这个月银监会的...
$中国恒大(03333)$ 235亿融资能降低净负债率将近10个点，战投名单也很强大，但估值还是挺让人惊讶的，19年利润9亿人民币，pre ipo轮就给了800亿港币估值，看来20年利润会有很显著增长，有的人担心其中的对赌条款，其实duck不必，毕竟不是回A，物业股想上就上了。现在唯一关注的是，许主席能否豪气...
最近这几个月以来的地产销售一直都是超预期的，年初预测全年销售-10%的分析师，估计也没想到，即使有了疫情冲击，今年全年大概率全行业不会出现负增，而大行分析师最近也在悄悄的改变着预测。短期销售不是问题，回款问题也不大，后续龙头房企还有各种分拆上市的利好，那么地产行业唯一能出现不确定...
典型的没文化的记者，恒大只是开票方，根本不是融资方。票在谁手里，谁可以拿出来做融资，而且二级市场收益可能得18.8%，10个点落在了发行方、财务顾问方和出质人手中，恒大在里面的角色只有开票、兑付。为什么媒体的门槛可以这么低呢？是因为他们穷吗，还是他们只需要吸引眼球就可以。
抱歉起了这么一个有味道的标题，主要是今天看到一则知乎新闻，
“如何看待拼多多员工因厕所坑位不足，在小便池里拉屎？”
里面写着因为坑位不足，有拼多度员工被迫在小便池里面拉屎。
有人提到:“拼多多目前6000多人，3000多人的研发团队基本分布在3层楼，一层1000人，男女比例15：1，...
$融创中国(01918)$ "融创中国拥有融创服务100%权益。分拆及上市完成后，融创中国预期将拥有融创服务不少于50%权益，而融创服务将仍为融创中国的附属公司。"
翻译一下的意思是：IPO融资10亿美元（70亿人民币），按照刚才估计的上市250-300亿的合理市值来估计，IPO价格厚道点可能会给个...
$融创中国(01918)$ 考虑到融创物业近几年来大幅增长的竣工交房数量，以及融创由于城市能级较高的优质客户资源和较高的物业收费，虽然19年只有2.69亿净利润，预计融创物业上市能给250-300亿左右市值，送10%股份给融创中国股东，每一万股能拿到五千元左右的物业市值。大家拿住吧，地惨里面难得的成长...
虽然估计孙主席送不了多少股，但还是感受到了孙主席的诚意，尤其对比我昨天的文章，富力你们汗颜吗？许主席加油！
$融创中国(01918)$ $中国恒大(03333)$ $富力地产(02777)$
俗话说得好，投公司就是投管理层，这句话小学生都知道，公司治理和管理层的评估一定是所有的投资判断中的最核心的一环。
对于二级市场的投资者来说，有时候管理层也没那么重要，甚至在大牛市中，不诚信的大忽悠有时候反而会被“市场先生”所奖励，但在动荡的“乱世”中，所谓的“大浪淘金”就...
tiktok一定是人类步入文明社会以来最大的一次拦路抢劫。
tiktok全球活跃用户8亿，facebook 30亿，推特只有一亿多。
如果看北美，tiktok大概1亿多，facebook两亿多。
但是tiktok的传播力显然比facebook强很多，而且他代表着未来。
假如tiktok进入资本市场，我想给2000-3000亿美元的...
地产股的投资者一直会面临这样一个困惑或者说质疑，那就是地产行业永续经营的问题，随着城镇化的不断推进，地产行业在边际上的增长肯定是在逐步放缓的，甚至我们可以说，在某个时点，地产行业销售大概率会出现萎缩。
这个说法当然是没有任何问题的，任何一个行业，任何一个产品，萌芽-爆发-平...