政策“黑天鹅”，教育股今天暴跌20-40%，准确说是开学校的教育股。这类股票主要在香港，所以港股教育股今天无疑是黑色星期一。
1、开培训班的其实没怎么跌，包括新东方、好未来和精锐教育等都很稳定。
2、开培训班大多是站着甚至趴着赚钱的，开学校的基本是躺着赚钱的。精明的投资者都喜欢开学校的，不喜欢开培训班的。
3、跟任何行业一样，早期风光的都是躺着赚钱的，但中后期就未必了。 这一次轮到教育行业来重排座次了。
4、不过，这次黑天鹅并非是市场选择的结果，而是民促法实施细则的送审稿的行政之力。
5、主要是这两点要求的让学校类教育股遭受重压：1）公办学校不得搞品牌输出创收，2）也不能变相控制非营利性民办学校。
6、对于开学校和开培训班这两个赛道，市场之手为什么未能先于行政之手完成座次调整呢？
7、主要不是因为开学校有监管红利，而是因为开培训班的企业运作方式还很原始，未能以更高维的企业级核心能力去战胜对方本来单薄的监管红利。
8、开学校类似搞大工厂，主要以单个项目的规模来取胜。即便复制，总量和速度都很有限。
9、开培训班类似连锁企业，有核子裂变的原力，这种原力可以被大国的市场幅员和区域差异指数化引爆和放大。
10、当然，这种企业级核心能力的创建，无法通过过去10年“黄金时代”特征和资源组合来完成:巨大的市场需求、聪明能干的创始人、出色的产品和执行力。
11、白银时代的特征和资源组合很可能是：有事业使命的创始人、制度化的组织变革、数据化智能化的经营、规模化的新业务探索等。
12、这些新要求并非教育培训行业所缺乏，也是整个中国产业界需要长期努力的。
13、可以明确的是，躺着赚钱的时代过去了。以前站着和趴着能赚到的钱可能也赚不到了。黑天鹅迟早会来，来的频率可能越来越高，而且每一次的表现方式可能不一定相同。
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