今天发点福利，上点干货！
近半年来我很少谈个股，尤其是长文，经常谈些形而上的东西，要么就是谈谈股市大方向的策略分析。有些新关注的朋友可能会觉得缺少干货，因为很多人上雪球的目的其实就一个，找个人告诉他要买哪个股票，要卖哪个股票，而且最好是免费的。
这也许就是人性吧。熟悉我的朋友可能会了解一些，我刚开始回来玩雪球的时候是很喜欢发些个股逻辑类的文章的（可以翻看我主页两年前的一些文章），交流下基本面情况，后来我发现写这类文章其实对我投资没有太大帮助，起码对我个人学习是这样的。因为有时虽然你写了，但是因为语言表达需要适度的书面化，其实跟我内心所想的不太一样，而且效率不高。对我个人投资没太大帮助。
再说我来这里纯粹是工作之余一种欢乐的时间，如果为了写文章而写文章，为了涨粉之类的去写文章，我是不愿意的。
所以从去年开始，我只用Xmind（思维导图）去记录我的股票基本面类的投资思考了，这些投资思考刚开始只是我看研报、看年报、看各类信息的一个散落的笔记形态，有些是摘抄，有些是个人总结。后面经过几次整理之后，目前已经可以包含了我想了解这个票的方方面面的信息框架，而且这种跟踪信息的效率非常高。非常有利于跟踪股票基本面情况，也便于我理解公司。（其实我只要没什么事，就会去挖新的公司标的，主要源于对各类商业模式的一个研究兴趣）
授人以鱼不如授人以渔，直接举例子：
以下是我2021年4月2日研究瀚蓝环境这只票时候做的思维导图（注意，只是一个研究框架，没有任何推荐的意思）：
我下面具体讲讲我一般撸一只股票的基本面会看哪些方面，以及这个框架如何逐渐优化形成的。
1、基本情况
这里面主要包含了主营业务、产品、行业地位、竞争格局、上下游产业链、市场基本信息等方面，基本上我从头到尾记录到这里之后，公司是干嘛的，商业模式是怎么样的，挣得是什么钱，我会有个大概认识了。
2、财务透视
这个部分我会对比一下与其竞争对手的四年一期财报的各项数据，包括ROE、毛利率等，可能这个图里看不太清楚，其实那个黄蓝的表格里面数据还是要用软件定期拉一下的，而且内部会有一些基本的运算，比方说经营性现金流/净利润的比率等等。
通过这个模块，我大概能了解下公司的财务状况和商业模式是否匹配。
3、核心驱动逻辑
这部分其实是我这个分析结构里面最重要的部分，也是我要自己总结和写逻辑最多的地方了。
大家看很多文章，也许会发现有些很长的文章，说了半天就是你按个F10就知道的东西，或者随便看看公司年报和公司网站就能知道的内容，又长又没实质内容。包括一些大几十页的券商研报，很多东西都是招股书里的东西，又用自己的话复述一下而已。
我经过思索，直接去繁就简，也是我平时读各类研报、财报的一个主要习惯，就是看股价的核心驱动逻辑。
我们都知道一个公式：
P=EPS*PE
前者代表公司基本面，偏经营层面。后者代表市场预期或者市场认可程度，偏情绪层面。
于是我在框架里面拆解出来这两个部分去观测公司。
在EPS的部分，我会根据长中短期主要驱动逻辑去进行思考总结。这部分是我整个框架的最核心重点，也是需要不断思考总结打磨最多的一个记录点。因为要通过这个部分，基本了解到市场长中短期对于这个票的驱动逻辑或者主要矛盾在哪里。这个部分也是需要阅读相关资料最多的地方。
而在PE的部分，我会参考历史的PE/PB分位和同行业的的估值水平等。并且会在PE的部分，加上市场短期催化点，这其实是我今年初才加上的模块。我们都知道一只股票的短期的涨跌，基本上是投资者情绪的变化导致的，基本面根本跟不上的，这也是很多市场人士喜欢谈论催化剂的原因。催化催化，就是短期情绪会被哪些东西点起来，有些是政策、有些是突然一个超预期的信息、有些是资金、有些是纯市场行为。我在PE部分列出来这个所谓催化的预判点，只是给自己提个醒，短期催化大概能从哪里来。
4、预期收益与安全边际
在这个部分我会大概拍一下公司今年的业绩水平以及如果极端的情况下，多少价格会给到安全边际。我给安全边际一般都是非常保守的，真的有安全边际才会给。这个部分其实也很重要，很多股票拍完这个，差不多会有个稍微量化点的价格认知。有些股票前面分析都没问题，稍微动动笔算算涨，发现就算今年业绩多少增速下，依然也只是个合理或者还略高的价格，我就等等看了。
千万别觉得拍业绩是纯粹的YY行为，刚开始我也觉得这样是拍脑袋，后面发现有些票，你需要对他的成长有个基本的预期和锚点，要不然会很虚，缺乏一个量化的抓手，多少业绩算做的好，多少业绩算做的差，你要对这个量心中有数。
5、风险点
这部分主要就是考虑些风险因素。有不少股票我在这里也会写很多的东西，还会思考这些风险公司能通过哪些手段给化解掉。
6、特别关注点
一般会包括比如说解禁、定增、可转债发行等因素纳入统计。还会重点关注管理层的背景和股权结构等因素，管理层和股东背景对于公司发展也非常重要，在有些竞争结构里甚至会特别关键。
7、博弈层面
这部分我会考虑下市场主要的交易对手。
一方面是机构的持仓情况，看看基金持仓等情况，有没有被抱团的特别厉害，有些特别想要了解的票，会去观察每个持仓机构的基金经理行为特征。
第二方面，要观察散户的状态，这里给雪球做个广告，雪球选股指标里面有个累计关注人数，基本上每个票我都会看看到底位于市场什么分位，看看算是热门股还是冷门股。观察散户的角度也不仅仅局限于雪球，股吧、各类社区等同样也是一个观察的途径。
总之，在博弈的层面，更多的关注的是交易对手的行为模式，包括机构和散户。
8、技术面
顾名思义，看图的本事。不多说了。
9和10，操作计划和卖出原则
这两点是针对准备建仓的股票，我会制定一个操作的计划，什么情况减多少仓位，是长期中期还是短期的操作，如果一旦建立了仓位，那卖出原则是什么，以什么为标准，主要是提醒作用。省的后期被市场带的行为出现偏差。
另外由于我的交易没有很频繁，所以我一般很少盘中作出决策，很多买卖的决策，其实都是头一天晚上作出的，以免被市场影响。
11、基本面跟踪方向
主要就是包括这个股票后面哪些信息需要定期更新，包括行业数据、订单、点位、政策等等各方面信息，也是后期这个框架需要不断更新添加的部分。
12、总结
这部分会做个总体评价。
13、评级
最后我会给个评级给大部分看过的票，有个大概的跟踪印象和分类，方便记忆，评级标准详见主页头条。
以上就是我的股票基本面研究框架，基本上通过上面这些分析，我可以了解到我需要的信息，并且在后期随着时间的推演，还会不断的更新情况，辅助自己做出理性的决策。
（文末彩蛋）
感谢你有兴趣听我分享到这里，其实我不是每天只研究点形而上的理论层面的东西，大部分时间还是在做很多基础类的工作的，投资说简单也很简单，说复杂也很复杂。
对这个框架感兴趣的朋友可以试着自己做一下思维导图，我现在每周会撸一家新的公司基本面，如果确实对于源文件有需求的，需要上ZS星球下载（目前共有近30家公司），感兴趣可以后台私信我。
谢谢各位，多多交流，共同进步。