从缺口角度理解行情
5月来，有两个缺口，一个是开门行情形成缺口之后，另一个是地产救市后的缺口，市场始终在探讨这2个缺口的意义。其实，第一个缺口就是来自于外盘在假期走强。但不可否认一点，港股是节前就连涨的，近期也是保持强势，是有明显外资介入的，也有热点；反观A股，不仅指数犹豫，量能持续萎缩，一度到了7600多亿元了，资金的谨慎不仅仅是指数在缺口拉锯，更是热点变化很快。第二个缺口来自于地产，但很难改变基本面，因此5.20日早盘放量后，午盘后就缩量了，5.21日更是再度回到了7600多亿元，和5月开门行情一模一样。
近期行情最大特点是缩量，缩量之后，热点轮动变化，持续性变差，个股涨少跌多，指数如果没有大块头，实际上早就该回补缺口了，随后也不过是将5月开门红的幅度抹平的过程。毕竟本身是外盘带动的行情，因此始终不能像港股那样突破，自然就是要回落的。回补缺口，其实也是告诉投资者A股没有大行情。没有大行情，不意味着没有行情，局部的热点结构分化是可以有的，只要不是动辄就喊牛市就行。如今又是重演了开门行情缺口的走势。
在周期低点买入，在周期高点卖出，很多人会本能使用“平均周期时长-已经过去的时间”来判断周期底部进行择时。这恰恰是周期择时中违反直觉的，投资中的周期极不规律，大部分周期为N年的投资周期，无论股民何时进场，最终都要等平均略小于N年的时间，所以投资者必须要有一套完整的博弈体系。价值投资最核心的理念，一是锚定价值，价值投资，是锚定企业价值，企业发展业绩成长，是相对价格变动慢，并且企业价值可以通过调研，分析进行一定程度的跟踪。二是长期。而长期看，价值回归，市场是称重器。但国内的因素，长期是最难的，政策变化快，所以必须依托投资组合去对冲相关因素，经纬今天吃大肉了，首创是后面作用指数冲关的，我认为也不会太晚。$经纬辉开(SZ300120)$ $首创证券(SH601136)$ $太平洋(SH601099)$
