揣测市场波动，赚不了钱。
1，原文摘抄：
1962年市场下跌，低估类是下跌亏损的，因为套利类和控制类表现出色，我们才能取得不俗的收益率。
1963年市场上涨，套利类的收益不如道指，拖累了我们的业绩，这种情况在市场上涨时很正常。
在市场上涨时，100%持有低估类，在市场下跌时，100%持有套利类，那当然好了，但是我不猜测市场走势来安排仓位。
我们觉得，从长期来看，我们的三类投资都很赚钱，虽然在不一样的市场行情中，它们的短期价格表现迥然不同。
我们认为，从长期来看，揣测市场波动赚不着钱，我们不猜涨跌，不直接猜，也不间接猜，猜测哪一类投资短期内表现最好，就属于间接猜。
2，个人体验：
市场低估之后，低估类股票有可能继续下跌，也有可能马上上涨，下跌和上涨的概率都有可能，揣测下跌和上涨是没有准确无误的逻辑，因此，不预测市场上涨和下跌，只根据公司的内在价值和市场价格之间的变化，进行利用，严重低估时买入，严重高估时卖出。
低估类和控制类投资仓位安排，没有明确的比例，只能根据当时的回报率大小，进行合理的仓位配置。至于后面市场是上涨和下跌，只有交给市场，我们个人没有能力控制市场的涨跌，只有顺应市场，利用市场，进行仓位调整，这也是巴菲特所说的不要间按猜测市场涨跌的意义。