这两天新闻里，网络上，朋友圈里最热闹的就是关于携程机票的事件了，一开始伊利丹沈还是非常同情三水哥不幸的遭遇的，可是随着事件的升级升温，三水哥居然做起了财报分析。作为财报分析专业爱好者，伊利丹沈认真仔细地拜读了李淼兄（以下尊称“三水哥”）对于携程财报的财务分析部分，结果一下子让伊利丹沈震惊了。我只想说一句，请三水哥尊重财务分析这项专业的工作，您可以喷携程，但不要给财务分析行业抹黑。
说明：以下正常字体均来自于三水哥的原文，黑体加粗为伊利丹沈的批注。
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（我是华丽的分割线，此处省略若干原文）
注意季报的数字是仅计算本季度之内的销售额，而不是累加全年其他月份的销售额。从2014年第三季度到2015年第三季度，旅行客票预订 ( Transportation Ticketing ) 的上涨幅度为 (1,373,210,943 / 950,299,334 ) - 1 = 44.5%
(伊利丹沈：咦，这不是在喷机票收入吗，老兄为什么拿Accommodation reservation revenue酒店预订收入的数字在这里算呀)
所以我们做出简单预测，2015年携程的旅行客票预订数字也从2014年全年数字上浮44.5%, 就是 2,950,072,484 X 1.445 = 4,262,854,739，接近43亿人民币。
（伊利丹沈：做过财务分析的都知道，对于互联网或者季节性很强的公司，拿一个季度的增长来推算全年增长，这真是非常非常“简单”甚至及其粗糙的推算了，专业的分析人士都知道要多看几个季度再来推测全年增长。此外，携程在季报中明确写出来：Transportation ticketing revenues mainly represent revenues from reservations of air tickets, railway tickets and other transportation related services。翻译过来就是交通票务收入代表的是来自于机票，火车票以及其他交通类服务的收入。所以三水哥，财报的交通票务收入里面还包含着不少的火车票和其他票务收入啊）
然后这数字中的“万分之二”: 852,571 元。
这部分数字是我们可知的，每天交了钱却拿不到机票的全年总金额。
(伊利丹沈：学过会计准则的都知道，收入确认的一个重要原则就是销售风险完全转移，如果有可能发生销售退回的，对于退回部分需要做估计并抵减收入的。先不提这万分之二的比例是否正确，即使是正确的，这部分可能要赔出去的钱，也不会做为收入确认。携程是上市公司，所有的财务报表数字都是由国际知名的会计师事务所审计通过的。也就是说，携程想把这部分作收入，会计师也不会同意他这么做的，更何况会计师后面还有一个美国证监会天天盯着呢。）
然后还有大约40%“没有正规电子票号”的机票款：17.2亿人民币。我们不算那么多，就算一半，20%，8.6亿人民币好了。
（伊利丹沈仔细通篇读了三水哥的文章，这个40%的比例居然是来自于三水哥自己的预订记录中没有电子票号的机票的比例。由于伊利丹沈不是机票业专业人士，所以不提有没有票号和能否出行的关系，三水哥自己这40%的行程有没有出行成功也只有他自己知道，个人相信应该是成功的，否则早就出来喷啦。抛开机票专业问题以外，不管学没学过统计学的都知道，拿一个样本来推测总体的分布情况，这个是一点逻辑都没有的，相信携程应该有千万级的用户，拿一个样本就来推测千万级的总体分布情况，难道三水哥的统计学是体育老师教的？）
如果携程“严格履约”，按照付款当时出具正确的电子客票的流程，这部分的销售额和利润，都是没有任何问题的，恭喜携程。然而携程在这件事上，似乎做得没有那么干净。
一旦东窗事发，无论是那万分之二，还是这里10亿人民币中的一部分，都是要退掉的。然而在财务上，这部分金额已经成为了销售额 revenue；所有的退款，都会归入Account Payable 应付账款中进行处理。
而携程获得了什么？
首先，高价出售机票，携程在这部分“非正常机票”中，获得了超额的销售额。假如我们还是用我的例子，12326元的机票，实际只有10924元，那么携程在这笔单子中获得的超额销售额就是： ( 12326 / 10924 ) - 1 = 12.8%
（伊利丹沈：携程年报中，对于交通票务收入有着明确的定义，携程的收入都是佣金收入。那佣金是什么呢？作为一个平台供应商，携程的收入都是来自于票务售卖后的提成，所以一张票不管是卖贵了，还是卖便宜了，大部分的收入都是由平台供应商赚去了，携程只是按一个很小的比例留一个过路费而已，所以即使发生超额收入，相信大部分的收入也都是平台供应商赚去了，携程自己又能多赚多少）
后面的分析伊利丹沈实在是看不下去了，不客气的说，就是基于错误的数据和分析做的进一步的错误的分析。携程是上市公司，负责研究携程的专业投资机构和分析师非常多，他们天天都在研究携程的财报，如果真有问题的话，早就被各个做空机构盯上了。
三水哥在知乎的介绍是“从互联网行业出来在做旅行的前对冲基金从业者”。看完您的财务分析，我终于理解（容我腹黑一下）您为什么会从对冲基金转去做旅游行业了。
三水哥的原文请见网页链接