1. 财务表现
- Palantir在2Q23的收入与预期一致，运营利润率高于预期约200bps。总收入同比增长13%，由政府部门增长15%推动，商业部门增长10%（剔除SPAC后增长19%）。
- 公司的自由现金流利润率为18%，高于市场预期的13%，但低于我们的预期22%。净保留率为110%，环比下降100bps，同比下降900bps。
- 公司还宣布了10亿美元的股票回购授权。
2. AIP客户增长
- Palantir指出，已有100多个组织使用AIP，每月活跃用户超过5000人，月增长率为50%，并且公司正在与300多个有兴趣的组织进行讨论。
- 尽管如此，Palantir的LTV:CAC在本季度降至该公司上市以来的最低水平（约1.5倍，软件平均值>2倍），这表明这种势头可能需要一段时间才能转化为实质性的收入。
3. 健康和交通市场的发展
- Palantir在其商业业务中突出了在汽车、制药和公用事业等30多个不同行业的交易，管理层特别强调了在健康和交通领域的强劲表现，其中收入分别同比增长93%和129%。
4. 政府部门的发展趋势
- 尽管美国政府的TCV预订量环比增长111%，但2Q的美国政府收入仅同比增长10%，环比下降2%。这个业务的预测仍然困难，管理层的可见度低，预计合同奖励的时间不确定性将持续存在。
5. AI的潜力与挑战
- 我们对AI的潜力持积极看法，但由于对货币化时间和Palantir核心政府业务（占总收入的50%以上）节奏的可见度有限，我们维持中立评级。关于AIP的渠道数据点混杂，目前尚不清楚客户何时愿意为这个新平台分配重要预算。我们将12个月的价格目标从10美元提高到11美元。