自2019年4月以来，绝大多数工业大麻股票的价值损失了50％或更多。在加拿大，供应问题导致了产品短缺。同时，美国合法产品的高税率使得黑市需求仍然强劲。但是尽管有这些问题，该产业仍在缓慢而稳固地找到立足点并发展逐渐成熟。这不会是一夜之间的过程，但我们正在见证这种变革和成熟的过程。在这前所未有的一年中，我们将在2020年余下的时间里重点关注五个促进工业大麻行业发展的因素。
1. 2020年选举
无论谁当选总统，大麻合法化的可能性都很大。但是，州一级的合法化可能会为美国该行业的发展提供充足的机会。可以肯定的是，三个州-新泽西州，密西西比州和南达科他州将在11月对大麻合法化进行投票。南达科他州特别受关注，因为它是在同一次选举中第一个对单独的医用大麻和成人用大麻措施进行投票的州。
新泽西州是所有州中最有可能在2020年为娱乐合法化开绿灯的州，亚利桑那州也将被添加到此名单中。在美国多州运营商（MSO）中，对于Curaleaf（OTC：CURL.F） $CURLF(CURLF)$ 来说，这次选举可能是一个绝佳的机会。 Curaleaf已经是拥有57家运营药房的公开交易的MSO，并且应该很快结束对其他企业的收购。
2.安大略省的药房许可证
在加拿大，最重要的事情是新实施的安大略省药房的许可证审查程序。2019年底，安大略省仅有24个零售点开业销售。预计到2020年底，改变流程将使开放式药房的总数达到250个左右。
问题是，考虑到2019年冠状病毒病（COVID-19）大流行所造成的延误，加拿大人口最多的安大略省是否会完成250个药房开放的目标？
像Aurora Cannabis（NYSE：ACB） $Aurora Cannabis(ACB)$ 这样的许可生产商非常希望安大略省采取行动。尽管关闭了五个较小的生产工厂，并暂停了两个庞大的项目，但Aurora Cannabis仍是最大的大麻生产商之一。如果安大略省能够在2020年有效地开设更多销售点，那么Aurora Cannabis可能会希望减少其一定的库存，并专注于利润更高的衍生产品。
3. COVID-19
冠状病毒大流行对北美大麻产业产生重大影响。初步数据表明，不必要的业务关闭和在家中的订单导致消费者囤积此类产品。这在加拿大尤为明显，3月份大麻商店的零售额比2月份增长了约20％。安大略省可能会有更多的开放式药房为这种销售增长提供帮助，但很可能停工前的库存增加而推动了这种增长。
问题是，随着COVID-19不确定性持续存在，是否会认为需求继续增加，或者这是大流行导致的一次性需求激增？由于来自加拿大的零售贸易数据往往会滞后两个月以上，并且美国各州对COVID-19的限制相差很大，因此我们可能需要几个月的时间才能知道这个问题的答案。
4.美国的银行改革
尽管在美国联邦层面大麻合法化的工作可能不可行，但仍有可能在2020年看到有意义的银行改革。
由于大麻是美国联邦一级的非法药物，因此即使在完全合法的州，银行和信用合作社也经常与大麻企业保持距离。金融机构根本不想承担故意破坏联邦法律的财务和/或刑事风险。但是对于大麻企业来说，这常常使他们无法获得传统形式的融资。 COVID-19大流行可能会鼓励立法者减轻合法化州对大麻业的财务负担，这可能始于联邦大麻银行改革。
有趣的是，缺乏联邦大麻银行改革对房地产投资信托公司Innovative Industrial Properties（NYSE：IIPR） $Innovative(IIPR)$ 来说是一件好事。由于MSO一直难以获得传统的融资形式，因此，Innovative Industrial Properties依靠售后租回协议来扩大其资产组合。
根据售后回租协议，Innovative Industrial Properties会以现金收购种植设施或加工场所，然后立即将其租借给卖方一段较长的时间（通常为10至20年）。只要在华盛顿特区不进行银行改革，国际投资头寸将保持相当的竞争优势。
5.衍生品增长
最后，投资者应该密切关注衍生品的增长，尤其是在加拿大。加拿大卫生部最初将药房中衍生品的投放推迟到12月中旬。前面提到的安大略省药房短缺，以及COVID-19造成的供应中断，都延误了投放日期。换句话说，鉴于这些障碍，衍生品几乎没有机会在2020年上半年成功推出。
但是，加拿大生产商一直在缩减经营规模，并专注于利润更高的产品线。最近几个月，我们还看到安大略省开设了更多的药房。这表明高利润率的衍生品有机会在2020年剩余时间内成为加拿大大麻行业的推动力。